دليل عوائد العملات المستقرة: 8 أنواع وتحليل المزايا والعيوب

شهدت سوق العملات المشفرة مؤخراً أداءً متوسطاً، وأصبح العائد المحافظ المستقر مرة أخرى مطلباً في السوق. ستتناول هذه المقالة الخبرات الاستثمارية والأبحاث في مجال العملات المستقرة، لاستكشاف هذا الموضوع الدائم.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eeedd3f033b5d5aa283dffbd124dd517.webp)

تشمل عملات السوق المشفرة الحالية العملات المستقرة الرئيسية التالية:

• أعلى حصة في السوق من USDT: حالات استخدام واسعة، ويتوقع المستخدمون أن تكون كبيرة ولا تنهار.
• عملة مستقرة مطابقة للقوانين مرتبطة بالعملات fiat بنسبة 1:1: تمثلها USDC، تدعم سلاسل متعددة ومشاهد تطبيقية.
• عملة مستقرة مضمونة بشكل زائد: تركز على DAI و USDS، بينما أصبحت LUSD منافساً بأسلوب مبتكر.
• عملة مستقرة الأصول الاصطناعية: تمثلها USDe، وتحقيق العوائد من خلال套利 سعر التمويل.
• عملة مستقرة RWA المدعومة بالسندات الأمريكية: تمثلها USD0 وUSDY.
• عملة مستقرة: UST انهارت بعد أن تم استبعادها بشكل أساسي من السوق.
• عملة مستقرة غير الدولار: التأثير الحالي محدود، ويستخدم بشكل أساسي في أنشطة الدفع المتوافقة.

عائدات عملة مستقرة الرئيسية هي الأنماط التالية:

١. قرض عملة مستقرة

الإقراض هو النموذج الأكثر تقليدية لعائدات التمويل، حيث يأتي العائد من الفائدة التي يدفعها المقترض. تشمل المنتجات الرئيسية لإقراض العملات المستقرة في السوق الحالية:

• منصة مركزية: المنتجات المالية المدارة من قبل البورصات الرائدة
• بروتوكولات لامركزية: Aave، Sky Protocol، Morpho Blue وغيرها

يمكن أن تصل عائدات الإقراض في فترة النشاط في السوق إلى أكثر من 20٪، بينما تتراوح في فترة الهدوء بين 2٪ و4٪. التضحية بالسيولة في الإقراض بمعدل ثابت ولكن عادة ما تكون العوائد أعلى.

بعض الابتكارات في مجال الإقراض تشمل:

• بروتوكول إقراض ذو سعر فائدة ثابت مثل Pendle
• إدخال طبقات أسعار الفائدة وآلية التراجع
• تقديم قروض بالرافعة المالية
• اتفاقية الإقراض الموجهة للعملاء المؤسسيين
• مشروع RWA الذي ينقل عمليات الإقراض في العالم الحقيقي إلى سلسلة الكتل

باعتبارها النموذج المالي الأكثر تقليدية، ستظل الإقراض مصدر العائدات الرئيسية للعملة المستقرة.

2. عوائد تعدين السيولة

تمثل Curve، وتأتي العوائد من رسوم معاملات AMM ومكافآت الرموز. تعتبر Curve معيارًا لتبادل العملات المستقرة، والعملة المستقرة المدعومة منها أصبحت مؤشرًا هامًا لقياس مستوى الاعتماد.

تتمثل ميزة تعدين Curve في ارتفاع الأمان، لكن العائدات منخفضة (-2%). بالنسبة للأموال الصغيرة، قد لا تغطي العائدات رسوم الغاز. تواجه برك العملات المستقرة في DEX الأخرى أيضًا مشاكل مماثلة. لا تزال برك العملات المستقرة في DeFi تعتمد بشكل رئيسي على نموذج الإقراض.

٣. عائدات التحكيم المحايد في السوق

تستفيد الاستراتيجيات المحايدة في السوق من التحوط من خلال مراكز طويلة وقصيرة لتحقيق تعرض بلا مخاطر. تشمل بشكل رئيسي:

• أرباح تمويل سعر الصرف: الاستفادة من الفرق بين العقود الدائمة والأسعار الفورية
• تداول الفروقات بين الأسعار الفورية والعقود الآجلة: الاستفادة من الفرق في الأسعار بين الفوري والعقود الآجلة
• التحكيم بين البورصات: استغلال الفروق السعرية بين البورصات المختلفة

حيث قامت Ethena بنقل نموذج تحكيم معدل التمويل إلى السلسلة، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالمشاركة. يقوم المستخدم بإيداع stETH للحصول على USDe، وفي الوقت نفسه يقوم بفتح مركز بيع على بورصة مركزية للتحوط، ليحقق ربحًا من معدل التمويل الإيجابي.

تتمثل المخاطر الرئيسية لـ Ethena في خسائر ناتجة عن معدلات التمويل السلبية على المدى الطويل. ومع ذلك، وفقًا للبيانات التاريخية، فإن احتمال حدوث ذلك منخفض نسبيًا. لقد قامت Ethena بعمل جيد فيما يتعلق بشفافية البيانات، حيث يمكن الاطلاع على العوائد التاريخية، ومعدلات التمويل، وغيرها من المعلومات.

بخلاف Ethena، يفتقر السوق حاليًا إلى منتجات التحكيم المحايدة في السوق الموجهة للمستخدمين العاديين.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e5a71f4c9a9f4db3c8e95ea0c0f7f5c.webp)

أربعة، مشروع عائدات السندات الأمريكية RWA

رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مما أدى إلى ارتفاع معدلات الدولار، وأصبحت السندات الأمريكية أصولًا تتمتع بالأمان والعائد المرتفع. تشمل المشاريع الرئيسية ما يلي:

• أوندو: عائد USDY و OUSG 4.25%، التطبيقات البيئية شاملة إلى حد كبير
• المعتاد: بخلاف USD0، تم إطلاق رمز السيولة USD0++ أيضًا

تستقر عائدات معظم مشاريع RWA من السندات الأمريكية حول 4٪. العائدات العالية المعتادة تأتي بشكل رئيسي من الحوافز الإضافية مثل دعم الرموز، مما يثير تساؤلات حول الاستدامة.

على الرغم من أن USD0++ قد انفصل بسبب تعديل آلية الاسترداد، إلا أن تصميم سيولته لا يزال يحمل معنى ابتكاري.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp)

خمسة، منتجات هيكلية الخيارات

استنادًا إلى استراتيجية "بيع الخيارات لكسب العمولات". تعتمد المنتجات القائمة على U بشكل رئيسي على استراتيجية بيع الخيارات، لكسب أقساط الخيارات أو لشراء BTC/ETH بسعر منخفض.

استراتيجية بيع الخيارات مناسبة للأسواق المتقلبة، بينما من السهل أن تفوت الفرصة أو تتكبد خسائر في الأسواق ذات الاتجاه الواحد. يميل المبتدئون إلى السعي وراء مكافآت الخيارات العالية متجاهلين مخاطر الهبوط.

استراتيجية Shark Fin التي أطلقتها منصات مثل OKX تستخدم مجموعة Bear Call Spread + Bull Put Spread، لكسب أقساط الخيارات ضمن نطاق معين، وهي مناسبة للمستخدمين الذين يهتمون بأمان رأس المال.

خيارات السلسلة لم تنضج بعد، وقد تراجعت مشاريع مثل Ribbon Finance.

٦. توكن العائدات

بروتوكول Pendle يقسم أصول العائد إلى PT( رأس المال ) و YT( العائد )، يمكن للمستخدمين:

• امتلاك PT للحصول على عائد ثابت
• شراء YT للمراهنة على ارتفاع عوائد المستقبل
• بيع YT لقفل الأرباح الحالية
• تقديم السيولة لـ PT و YT لكسب رسوم التداول

تجمع بركة عملة Pendle المستقرة بين حوافز متعددة، مما يجعل العائد الإجمالي جذابًا. لكن برك العائد المرتفعة لها مدة قصيرة، مما يتطلب عمليات متكررة.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp)

سبعة، منتجات عوائد سلة من العملات المستقرة

أطلقت Ether.Fi حوض USD المحايد للسوق، لتوفير عوائد متنوعة من العملات المستقرة من خلال شكل إدارة نشطة للصندوق تشمل الإقراض، والتعدين، والربح من الفروقات. مناسب للمستخدمين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة ولكن لديهم موارد محدودة ولا يرغبون في القيام بعمليات متكررة.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a83b2c11660c05b484fc5ffe3516f3a.webp)

ثامناً، عائدات Staking للعملة المستقرة

تقبل شبكة AO ضمان DAI على السلسلة، وتقدم مكافآت رموز AO. يمكن اعتبارها عائدات عملة مستقرة بديلة، والخطر الرئيسي يكمن في عدم اليقين بشأن تطور شبكة AO.

بالمجمل، فإن فهم مصادر عائدات العملة المستقرة وتوزيعها بشكل معقول يمكن أن يوفر أساسًا قويًا لمحفظة الاستثمار، مما يساعد على التعامل بشكل أفضل مع مخاطر سوق العملات المشفرة.

! [دليل عائد العملات المستقرة: أي من الأنواع الثمانية هو الأفضل؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d40d5b0204ebfdec2dbe37e0808074a.webp)