تحليل تأثير السيولة بالدولار الأمريكي على سوق الأصول الرقمية

في الآونة الأخيرة، انتقل انتباه المستثمرين من التزلج إلى سوق التشفير، مع التركيز بشكل خاص على ما إذا كانت "أحداث ترامب" يمكن أن تستمر. على الرغم من أن التوقعات العالية لسياسات فريق ترامب قد تؤدي إلى تأثير سلبي على المدى القصير، إلا أن تأثير تحفيز السيولة بالدولار لا يمكن تجاهله.

حالياً، يرتبط اتجاه البيتكوين ارتباطاً وثيقاً بإيقاع إطلاق الدولار. يتحكم الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية في كمية الدولار المتاحة في الأسواق المالية العالمية، وهو عامل رئيسي يؤثر على السوق.

وصلت البيتكوين إلى أدنى مستوياتها في الربع الثالث من عام 2022، عندما بلغت أدوات استرداد الاحتياطي الفيدرالي (RRP) ذروتها. بعد ذلك، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بتقليل إصدار السندات طويلة الأجل وزيادة إصدار السندات الخالية من الفائدة قصيرة الأجل، وسحبت أكثر من 2 تريليون دولار من RRP، مما ضخ السيولة في الأسواق المالية العالمية. وقد أدى ذلك إلى تعزيز الأصول الرقمية وسوق الأسهم، وخاصة الارتفاع الكبير في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة.

في الربع الأول من عام 2025، ستكون القضية الرئيسية هي ما إذا كانت السيولة بالدولار يمكن أن تعوض المشاعر المخيبة للآمال الناجمة عن تنفيذ سياسات ترامب. إذا كان الأمر كذلك، ستكون المخاطر السوقية تحت السيطرة نسبياً.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن السياسة النقدية التوسعية (QT) تتقدم بسرعة 60 مليار دولار شهريًا، ومن المتوقع أن تسحب 180 مليار دولار من السيولة من السوق بحلول منتصف إلى أواخر مارس. في الوقت نفسه، اقترب برنامج الاسترداد من النفاد، وقد قام الاحتياطي الفيدرالي بتعديل سعر فائدة برنامج الاسترداد لتقليل جاذبيته بشكل أكبر.

وزارة المالية، بسبب مشكلة حدود الدين، ستقوم وزارة المالية بصرف الأموال من حسابها العادي في الاحتياطي الفيدرالي (TGA). من المتوقع أن تستمر هذه الحالة حتى مايو أو يونيو، حيث قد ينفد رصيد TGA.

بناءً على إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة، من المتوقع ضخ حوالي 6120 مليار دولار من السيولة في السوق خلال الربع الأول من عام 2025. قد يكون هذا كافياً لتعويض المشاعر المحتملة بالإحباط الناجمة عن تنفيذ سياسات ترامب.

استنادًا إلى هذا التحليل، قد يشهد السوق ذروة محلية في نهاية الربع الأول. في عام 2024، دخلت بيتكوين في مرحلة تجميع بعد أن بلغت ذروتها حوالي 73,000 دولار في منتصف مارس، وبدأت في الانخفاض قبل استحقاق الضرائب في أبريل.

ومع ذلك، يجب أن تؤخذ عوامل أخرى في الاعتبار، مثل سياسة الائتمان في الصين، وقرارات معدل الفائدة من البنك المركزي الياباني، واحتمالية انخفاض قيمة الدولار. على الرغم من ذلك، لا يزال نموذج تأثير تغييرات RRP وTGA على السوق موثوقًا.

كنهج استثماري، يُنصح بالتفكير في جني الأرباح في نهاية الربع الأول، وانتظار تحسن ظروف السيولة بالدولار في الربع الثالث للدخول مرة أخرى. في الوقت نفسه، نرى أيضًا إمكانيات واعدة في مجال العلوم اللامركزية (DeSci)، وقد تم شراء رموز ذات صلة.

بشكل عام، على الرغم من وجود عدم اليقين، إلا أن آفاق السوق العامة لا تزال متفائلة. يجب على المستثمرين متابعة تغييرات السوق عن كثب وتعديل استراتيجياتهم في الوقت المناسب.