#CPI数据来袭#

جاء مؤشر أسعار المستهلكين، وركل بقدمه شاي الحليب الخاص بالتجار، وأيقظ في نفس الوقت ذقن الاحتياطي الفيدرالي.

عندما تم نشر بيانات CPI لشهر يوليو ، قام محترفو وول ستريت بتبديل قهوتهم بشاي قوي ، حتى أن الذكاء الاصطناعي لم يجرؤ على الرمش. ارتفعت نسبة التضخم السنوية بنسبة 3.3٪ ، وظل مؤشر CPI الأساسي عند 3.4٪ ، يبدو أن السطح هادئ مثل الماء ، لكنه في الواقع يعاني من تيارات خفية ، وقد بدأت عيون المتداولين في الارتعاش: "هل هذه هبوط ناعم ، أم أننا نغلي في ماء دافئ؟"

أولاً، **دعم الفيدرالي الأمريكي عدم رفع أسعار الفائدة تم تعزيزه قليلاً من خلال بيانات CPI هذه**. على الرغم من أن زيادة CPI كانت أقل قليلاً من المتوقع، إلا أن السوق أخذت نفساً عميقاً في وقت واحد، لكن العناصر الأساسية لا تزال ثابتة، وأسعار الخدمات تبدو وكأنها تعاطت المنشطات. ما يريده الفيدرالي هو "تبريد شامل"، لكنه الآن يبدو أكثر مثل "برودة خفيفة" في غرفة الساونا، يتحدث عن الرغبة في الراحة، لكنه يراقب بيانات PCE لشهر المقبل.

**هذا الرقم القياسي لأسعار المستهلك هو "نعومة زائفة" - ابتسم لسوق الأسهم ولكنه ركل سوق السندات**. لقد ابتسم مؤشر S&P بجاذبية، بينما فتح مؤشر ناسداك الشمampagne مباشرة، وكأن السوق قد رأت ظل خفض الفائدة في هذا العام. لكن لا تفرحوا مبكرًا، فقد لا يكون هذا الظل "أملًا"، بل قد يكون حذاء تشديد السياسة النقدية الذي لم يتخلص منه باول بعد. CPI ليست قوية، لكنها لا تزال تحتفظ برقم يتجاوز 3، ولا تزال بعيدة عن "الكأس المقدسة" للاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في 2% بمقدار طول حاجب فريدا كالو.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن **إدراك المستهلكين للتضخم ومؤشر أسعار المستهلك الفعلي قد انفصل تمامًا**. أنت تخبرني أن التضخم هو فقط 3.3%، لكنني في ماكدونالدز أطلب وجبة وأحتاج لدفع 70 يوان. من جهة، الحكومة تصرخ بأن التضخم يتباطأ، ومن جهة أخرى، المواطنون ينظرون إلى الفواتير ويعضون على أسنانهم أثناء استخدام بطاقاتهم، وهو نموذج نموذجي لـ "حفلة البيانات" و"صفعة الواقع".

من منظور التداول، **من المقبول أن تكون الأصول ذات المخاطر المرتفعة في المدى القصير، لكن لا تنسَ أن مؤشر أسعار المستهلكين هو مجرد أداء مؤقت، وليس نهاية التضخم**. هذه التقارير تشبه أكثر تصريحًا من الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة، لكنها ليست دعوة للدخول إلى حفلة خفض أسعار الفائدة.

لا تنخدع بالبيانات، ففيلم التضخم هذا لم يتجاوز منتصفه بعد، وباولا لديه النص والمقص في يده. هل ستأتي الحلقة التالية ب"انتعاش أساسي + هجوم على الوظائف" فجأة؟ من يدري؟ لكن الآن، السوق قد بدأ بالفعل بروفة للخفض المحتمل للفائدة خلال العام، المستثمرون إما يجلسون في مقاعد المتفرجين يتناولون الكولا، أو يحجزون مكانهم في وسط المسرح.

**الاستثمار ليس مجرد مراقبة مؤشر أسعار المستهلكين، بل هو النظر إلى نقطة الإيقاع التالية مسبقًا، لا تنتظر حتى تسقط الحذاء لتبدأ في تغيير الحذاء.**