بيتكوين أو ستدخل مرة أخرى في السوق الصاعدة

انتهت للتو من رحلة تزلج في نصف الكرة الجنوبي، حيث تم التركيز بشكل رئيسي على أنشطة التزلج في الطبيعة. تتطلب هذه الأنشطة استهلاك كميات كبيرة من الطاقة، حيث يتجاوز استهلاك الطاقة اليومي 4000 كيلو كالوري. للحفاظ على الأداء، اتبعت استراتيجية تجمع بين تناول السكريات التي تطلق الطاقة بسرعة و"الأغذية الحقيقية" التي تحترق ببطء.

يمكن تشبيه هذه الاستراتيجية الغذائية بأهمية الأسعار والكمية النسبية في السياسة النقدية. أعلن باول مؤخرًا عن تغيير في السياسة، حيث التزم الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا بخفض أسعار الفائدة. كما ذكر مسؤولو بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي أنهم سيواصلون خفض أسعار الفائدة.

السوق تفاعلت بشكل إيجابي، وارتفعت الأصول ذات المخاطر بشكل عام. ولكن يجب الانتباه إلى أن هذا قد يقلل من الفارق بين العملات الرئيسية والين، مما يعيد إشعال مخاطر تداول الين. إلا إذا تم زيادة كمية العملات من خلال توسيع الميزانية العمومية.

من المنظور الاقتصادي، يجب على الاحتياطي الفيدرالي في الواقع رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها. لا تزال التضخم أعلى من الهدف، والعجز الحكومي في مستوى قياسي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي قوي. لكن الاحتياطي الفيدرالي اختار خفض أسعار الفائدة، وهو ما يعود بشكل أكبر إلى اعتبارات سياسية، أملاً في الحفاظ على ارتفاع أسعار الأصول.

إذا ارتفعت قيمة الين بشكل كبير، فقد يعكس ذلك التأثير الإيجابي لخفض أسعار الفائدة. لمواجهة هذا الوضع، قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة إلى اتخاذ المزيد من تدابير التيسير، بما في ذلك وقف تقليص الميزانية، وإعادة بدء التيسير الكمي، وغيرها.

بالنسبة لحاملي العملات المشفرة، تشمل العوامل المواتية الحالية: تخفيض البنوك المركزية العالمية لأسعار الفائدة، وزيادة السيولة من وزارة الخزانة الأمريكية، وتحفظ بنك اليابان بشأن ارتفاع قيمة الين. في هذا السياق، قد تستفيد الأصول ذات العرض المحدود مثل بيتكوين.