هجوم كوين بيس: تنوع التخطيط والتحديات المتزامنة

تلعب Coinbase بلا شك دوراً مهماً في تقدم عملية الامتثال في صناعة العملات المشفرة الأمريكية. مؤخراً، حاولت الشركة توسيع تأثيرها في المجتمع والسياسة السائدين من خلال رعاية عرض الذكرى السنوية الـ 250 لتأسيس الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، واصلت Coinbase خلال الأشهر القليلة الماضية تسريع الابتكار في المنتجات وتوسيع النظام البيئي، مع التركيز على تحسين تجربة المستخدم وزيادة الثقة في السوق، بينما تسعى لبناء محرك نمو أكثر تنوعاً.

انتعاش أسعار الأسهم ومخاوف من نماذج الربح

منذ عام 2025، أظهرت Coinbase إشارات إيجابية في العديد من المؤشرات الرئيسية، حيث ارتفعت أسعار الأسهم ونشاط المستخدمين.

حتى 16 يونيو 2025 ، ارتفع سعر سهم Coinbase (COIN) إلى 242.71 دولارًا ، بزيادة تزيد عن 60٪ مقارنة بأدنى مستوى له في أبريل 2025 البالغ 151.47 دولارًا. كانت هذه الانتعاشة مدفوعة جزئيًا بالتأثير الإيجابي لانضمام COIN رسميًا إلى مؤشر S&P 500 في منتصف مايو 2025. باعتبارها أول شركة تشفير تنضم إلى هذا المؤشر ، فإن هذا يمثل زيادة في اعترافها في الأسواق المالية الرئيسية ، مما يوفر دعمًا قويًا لسعر السهم. ومع ذلك ، مقارنة بأعلى مستوى له عند الإدراج في أبريل 2021 والذي بلغ 342.98 دولارًا ، لا يزال سعر السهم الحالي منخفضًا بحوالي 29٪.

تشير البيانات إلى أن 1560 مؤسسة مدرجة قد أبلغت عن حيازتها لأسهم Coinbase، بإجمالي حصة تتجاوز 120 مليون سهم، بما في ذلك العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة.

فيما يتعلق بنشاط المستخدمين، تظهر بيانات مراقبة حركة مرور الموقع أن عدد المستخدمين النشطين على Coinbase في مايو بلغ 34.7 مليون، مما يضعها في المرتبة الثانية في الصناعة.

ومع ذلك، وراء الأداء القوي للسوق، هناك مخاوف كبيرة بشأن هيكل أرباح Coinbase. تظهر التقارير المالية لعام 2024 أن حوالي 63% من إيرادات الشركة تأتي من رسوم التداول. إن الاعتماد الكبير على نموذج رسوم التداول يجعل إيراداتها حساسة للغاية لتقلبات السوق والنشاط في سوق العملات المشفرة. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إيرادات التداول لـ Coinbase بنسبة 19% على أساس ربع سنوي، لتصل إلى 1.3 مليار دولار، مما يعكس الضغط الواضح على حجم التداول في السوق. بالإضافة إلى ذلك، فإن التطور السريع للنظام البيئي على السلسلة يساهم أيضًا في توزيع حجم التداول واهتمام المستخدمين بشكل تدريجي، مما يزيد من الضغط التنافسي على البورصات المركزية.

تواجه Coinbase مؤخرًا تحديات خطيرة في الثقة. في مايو من هذا العام، كشفت الشركة عن حادثة تسرب بيانات أثرت على أكثر من 69,000 مستخدم، مع خسائر محتملة تصل إلى مئات الملايين من الدولارات، مما أثر بشدة على ثقة المستخدمين وصورة العلامة التجارية. بالإضافة إلى ذلك، تعرضت Coinbase لدعوى جماعية بسبب الأداء الضعيف لسعر السهم ومشاكل الإفصاح عن المعلومات. تتحقق الجهات التنظيمية مما إذا كانت Coinbase قد بالغت في بيانات المستخدمين خلال عملية الإدراج المباشر في عام 2021، مع التركيز على صحة مؤشرات "100 مليون مستخدم موثق". وقد أدت هذه الأحداث إلى إثارة الذعر في السوق، مما أصبح عامل ضغط سلبي على سعر السهم.

المنافسة متعددة الأبعاد: ابتكار المنتج والتخطيط الاستراتيجي العالمي

في مواجهة التحديات المتعددة في بيئة السوق، تسعى Coinbase بنشاط من خلال الابتكار في المنتجات واستراتيجيات التوسع العالمية، إلى إيجاد مسارات نمو متنوعة، وتسعى لإعادة تشكيل ميزتها التنافسية في السوق.

فيما يتعلق بالعقود الدائمة، أعلنت Coinbase أنها ستطلق منتجات عقود دائمة متوافقة في الولايات المتحدة، مما يدخلها رسميًا سوق المشتقات المشفرة في أمريكا. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Coinbase أنها ستستحوذ على Deribit، أحد أكبر منصات خيارات العملات المشفرة والعقود الدائمة في العالم، مقابل 2.9 مليار دولار، مما يعزز مكانتها بشكل كبير في سوق المشتقات المشفرة.

في مجال المدفوعات، تعاونت Coinbase مع العديد من منصات التجارة الإلكترونية لتعزيز استخدام USDC في مدفوعات التجارة الإلكترونية. كما تعاونت الشركة مع إحدى شركات بطاقات الائتمان الشهيرة لإصدار بطاقة ائتمان مشفرة جديدة، والتي من المقرر أن تُطرح في السوق الأمريكية في خريف 2025، وتقدم استرداد نقدي يصل إلى 4% على معاملات البيتكوين.

استجابةً للتوجه المتزايد لدمج CEX و DEX، أعلنت Coinbase أنها ستدمج DEX على شبكة Base في التطبيق الرئيسي، مما يتيح الوصول إلى ملايين الأصول على السلسلة. كما أطلقت الشركة رمزًا جديدًا على Base لتعزيز تنافسية الشبكة وسيولتها في شبكة Layer2.

موجه للمطورين، أطلقت Coinbase محفظة CDP، وهي بنية تحتية جديدة للمحفظة تجمع بين تجريد الحساب ونقطة الدخول المدارة. يمكن للمستخدمين التحكم بالكامل في الأصول على السلسلة دون الحاجة إلى إدارة المفاتيح الخاصة أو الاعتماد على جهة إدارة مركزية.

فيما يتعلق بالمستثمرين المؤسسيين، أطلقت شركة إدارة الأصول التابعة لـ Coinbase صندوقًا جديدًا مصممًا خصيصًا للمستثمرين المؤسسيين غير الأمريكيين، يهدف إلى مساعدة العملاء المؤسسيين على تحقيق عائدات مستقرة على السلسلة أثناء امتلاكهم للبيتكوين.

في مجال التوسع الامتثالي العالمي، تسعى Coinbase بنشاط لتكون واحدة من أول المنصات التي تحصل على ترخيص الأعمال المشفرة في أوروبا. كما حصلت الشركة على ترخيص مهم للعملات الافتراضية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، تعمل Coinbase أيضًا على تعزيز دمج الموارد السياسية والاقتصادية، مثل دعوة استراتيجيين سياسيين ذوي خبرة للانضمام إلى لجنة استشارية الشركة.

بشكل عام، تمكنت Coinbase بفضل ميزة الامتثال المبكر، ودعم الموارد السياسية والاقتصادية، والاعتراف السوقي الناتج عن إدراجها في مؤشر S&P 500، من تحقيق مكانة في النظام المالي السائد. ومع ذلك، في مواجهة بيئة تنظيمية تتزايد تعقيدًا وتنافسًا متصاعدًا في السوق، ستظل قدرة Coinbase على التعامل بفعالية مع مخاطر السياسات، وتعزيز تنوع هيكل الربحية، وكسب ثقة المستخدمين بشكل مستمر، التحديات الرئيسية لتطورها المستقبلي.