الحقيقة حول السيولة: تقرير بحث تأثير إدراج العملات في 2024 التبادل

1. مقدمة البحث

1.1 خلفية البحث

هذا العام، أثار السوق مناقشات واسعة حول العملات الرقمية ذات التقييمات المخففة بالكامل (FDV) ولكن ذات القيم السوقية المنخفضة (MC). مع إصدار رموز جديدة في عام 2024، انخفضت نسبة MC/FDV إلى أدنى مستوياتها في الثلاث سنوات الماضية، مما يشير إلى أنه سيكون هناك عدد كبير من الرموز التي ستُفتح وتدخل السوق في المستقبل. على الرغم من أن الحجم الأولي للتداول منخفض، قد يدفع السوق الأسعار للارتفاع في الأجل القصير بسبب زيادة الطلب، لكن هذا الارتفاع يفتقر إلى الاستمرارية. بمجرد أن يتم فتح عدد كبير من الرموز ودخولها السوق، تزداد مخاطر الفائض في العرض، ويبدأ المستثمرون في القلق من أن هذه الهيكلية السوقية قد لا توفر دعمًا دائمًا لارتفاع الأسعار.

لذلك، بدأ اهتمام العديد من المستثمرين يتحول من هذه العملات الرمزية VC إلى العملات الرمزية Meme. تتميز العملات الرمزية Meme بأن معظم العملات الرمزية قد تم فتحها بالكامل في وقت TGE، مما يعني أن معدل التداول مرتفع، ولا توجد ضغوط بيع ناتجة عن فتح المستقبل. يقلل هذا الهيكل من ضغط العرض في السوق، مما يمنح المستثمرين مزيدًا من الثقة. العديد من العملات الرمزية Meme لديها نسبة MC/FDV قريبة من 1 عند إصدارها، مما يعني أن حامليها لن يواجهوا تخفيفًا بسبب إصدار رموز إضافية، مما يوفر بيئة سوقية مستقرة نسبياً. مع تزايد الوعي بمخاطر فتح الرموز بكميات كبيرة، بدأ اهتمام المستثمرين يتجه تدريجياً نحو هذه العملات الرمزية Meme ذات السيولة العالية ومعدل التضخم المنخفض، على الرغم من أن هذه الرموز قد تفتقر إلى سيناريوهات تطبيق فعلية.

في ظل الهيكل السوقي الحالي، يتطلب من المستثمرين أن يكونوا أكثر حذرًا عند اختيار العملات. ومع ذلك، يجد المستثمرون غالبًا صعوبة في تقييم قيمة وإمكانية كل مشروع بشكل مستقل عند اختيار العملات، وهنا يصبح آلية الفرز في التبادل أمرًا حاسمًا. باعتبارها "حارس البوابة" الذي يوجه أصول العملات مباشرة إلى المستخدمين، لا تساعد التبادلات المركزية فقط في التحقق من توافق العملات وإمكانات السوق، بل تلعب أيضًا دورًا في تصفية المشاريع عالية الجودة. على الرغم من وجود صوت آخر في السوق، يشير إلى أن التداول على السلسلة سيتجاوز التداول في CEX، إلا أن هذه الدراسة ترى أن حصة السوق للتبادلات المركزية لن يتم الاستيلاء عليها من قبل التداول على السلسلة. إن سلاسة تداول CEX، وحفظ الأصول المركزية المسؤولة، وتكوين عادات وثقافة المستخدمين، وحواجز السيولة، والاتجاهات التنظيمية العالمية للامتثال، تجعل حصة التداول في CEX تتجاوز لفترة طويلة وباستمرار حصة التداول على السلسلة.

إذن، السؤال الذي يليه هو، كيف تقوم منصات التبادل المركزية بفرز واختيار المشاريع المختلفة لإدراجها؟ كيف كانت أداء العملات التي تم إدراجها خلال العام الماضي بشكل عام؟ هل هناك علاقة بين أداء هذه الرموز المدرجة والاختيار الخاص بمنصات التبادل؟

لإجابة على هذه الأسئلة التي تهم السوق، تهدف هذه الدراسة إلى استكشاف حالة إدراج العملات في مختلف التبادلات، وتحليل تأثيرها الفعلي على أداء سوق الرموز، مع التركيز على تغيير حجم التداول وخصائص تقلبات الأسعار بعد الإدراج، بهدف التعرف على تأثير مختلف التبادلات على أداء السوق للعملات بعد إدراجها.

1.2 طرق البحث

1.2.1 موضوع البحث

نحن نجمع بين التبادل والإقليم والسوق، مقسمين إلى ثلاثة فئات رئيسية:

أنشأها الصينيون، موجهة إلى العالم:某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台،某交易平台 وغيرها. تم تأسيسها بشكل رئيسي بواسطة مستثمرين صينيين من تبادل معروف، موجهة إلى السوق العالمية. يوجد عدد كبير من تبادل الصينيين، لتسهيل الدراسة، تم اختيار تبادل له خصائص تطوير مختلفة، وكذلك التبادلات التي لم يتم اختيارها لديها مزاياها الخاصة.

إنشاء كوريا الجنوبية، موجه نحو السوق المحلية: منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة، إلخ. تستهدف بشكل رئيسي السوق المحلية في كوريا الجنوبية.

إنشاء الولايات المتحدة، موجه نحو أوروبا وأمريكا: منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة، إلخ. يتم تبادل الولايات المتحدة، الذي يركز بشكل رئيسي على سوق أوروبا وأمريكا، عادةً تحت رقابة صارمة من SEC وCFTC.

تبادلات في أمريكا اللاتينية والهند وأفريقيا وغيرها من المناطق، بسبب حجم التداول والسيولة التي تقل بشكل عام عن 5%، لذلك لن يتم إجراء تحليل متعمق في هذا التقرير.

لقد اخترنا 10 تبادلًا تمثل بشكل جيد، وحللنا أداء العملات المدخلة فيها، بما في ذلك عدد أحداث إدخال العملات وتأثيرها على السوق بعد ذلك.

1.2.2 نطاق الوقت

تركز بشكل أساسي على التغيرات في أسعار العملة بعد يوم واحد من TGE، والفترة السابقة التي تبلغ 7 أيام و30 يومًا، وتحليل الاتجاهات، وأنماط التقلب، وردود فعل السوق، والأسباب كما يلي:

• في اليوم الأول من TGE، يتم إصدار الأصول الجديدة، وحجم التداول نشط للغاية، مما يعكس قبول السوق الفوري. يتأثر بشكل كبير بعمليات الشراء المتسارعة ومشاعر FOMO، وهو مرحلة حاسمة في التسعير الأولي للسوق.
• يمكن أن تعكس تغييرات الأسعار خلال الأيام السبعة الأولى بعد TGE مشاعر السوق قصيرة المدى تجاه العملة الجديدة، وكذلك الاعتراف الأولي بأسس المشروع، مما يقيس استمرارية حماس السوق، والعودة إلى التسعير الأولي المعقول للمشروع.
• بعد TGE، يتم مراقبة قوة الدعم طويلة الأجل للعملة خلال الثلاثين يومًا الأولى، حيث يتراجع المضاربة على المدى القصير، ويبدأ المضاربون في الانسحاب تدريجيًا، مما يجعل استقرار سعر العملة وحجم التداول مرجعًا مهمًا للاعتراف في السوق.

1.2.3 معالجة البيانات

تستخدم هذه الدراسة طريقة معالجة البيانات النظامية لضمان علمية التحليل. بالمقارنة مع الطرق البحثية الشائعة في السوق، تتميز هذه الدراسة بمزيد من الوضوح والبساطة والكفاءة.

تستند بيانات هذا التقرير البحثي بشكل رئيسي إلى TradingView، وتشمل بيانات أسعار العملات التي تم إدراجها حديثًا في التبادلات الكبرى في عام 2024، بما في ذلك الأسعار الأولية للعملات، وأسعار السوق في نقاط زمنية مختلفة، وأحجام التداول، وغيرها من البيانات. نظرًا لوجود عدد كبير من نقاط العينة، فإن هذا التحليل الضخم للبيانات يساعد على تقليل تأثير البيانات الشاذة الفردية على الاتجاه العام، مما يعزز موثوقية النتائج الإحصائية.

(I) نظرة عامة متعددة المتغيرات على نشاط إدراج العملات

اعتمدت هذه الدراسة على أساليب التحليل المتعدد المتغيرات، مع الأخذ في الاعتبار عوامل مثل حالة السوق، عمق التداول، والسيولة، لضمان شمولية وعلوم النتائج. لقد قارنا متوسط تقلبات الأسعار للعملات الجديدة في تبادلات مختلفة، ودمجنا ذلك مع تحديد السوق للتبادل ( مثل قاعدة المستخدمين، السيولة، واستراتيجية إدراج العملات ) لإجراء تحليل متعمق.

(II) متوسط قيمة الحكم على الأداء العام

لقياس أداء السوق للعملة, قمنا بحساب نسبة التغير بالنسبة لسعر العملة عند الإطلاق (نسبة التغير), والمعادلة كالتالي:

نسبة التغيير = (السعر الحالي - السعر الابتدائي) / السعر الابتدائي * 100%

نظرًا لأن الحالات القصوى في السوق قد تؤثر على الاتجاه العام للبيانات، قمنا باستبعاد 10% من القيم الشاذة العليا و10% من القيم الشاذة السفلى، لتقليل تأثير الأحداث السوقية العرضية ( مثل الأخبار المفاجئة، والتلاعب في السوق، والخلل في السيولة ) على النتائج الإحصائية. هذه الطريقة تجعل النتائج الحسابية أكثر تمثيلاً، مما يمكنها من عكس الأداء الحقيقي للعملات الجديدة في مختلف التبادلات بشكل أكثر دقة. بعد ذلك، قمنا بحساب متوسط نسبة ارتفاع وانخفاض العملات الجديدة في كل تبادل، لقياس الأداء العام لسوق العملات الجديدة على المنصات المختلفة.

(III)判断 استقرار معامل التباين

معامل التباين ( هو مقياس لقياس تقلب البيانات النسبي، وصيغته الحسابية هي:

السيرة الذاتية = σ / μ * 100٪

حيث σ هو الانحراف المعياري وμ هو المتوسط. معامل التباين هو مؤشر بلا أبعاد، غير متأثر بوحدات البيانات، ويستخدم لمقارنة تقلبات مجموعات البيانات المختلفة. في تحليل السوق، يُستخدم CV بشكل رئيسي لقياس التقلب النسبي للأسعار أو العوائد. في تحليل أسعار التبادل أو العملات، يمكن أن يعكس CV الاستقرار النسبي للأسواق المختلفة، مما يوفر أساسًا لتقييم المخاطر للمستثمرين. هنا يتم استخدام معامل التباين بدلاً من الانحراف المعياري، لأن معامل التباين يمتاز بملاءمة أعلى مقارنةً بالانحراف المعياري.

![الحقيقة حول السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في 2024 التبادل])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. نظرة عامة على نشاط إدراج العملات

) 2.1 مقارنة بين التبادلات

2.1.1 عدد العملات المضافة ويفضل FDV

لقد وجدنا: من البيانات العامة، فإن تبادل العملات الرئيسي ### مثل منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة، منصة تبادل معينة ( عدد العملات المدرجة فيها عمومًا أقل من تبادلات أخرى. وهذا يعكس تأثير الوضع الذي يوجد فيه التبادل على نمط إدراج العملات.

من حيث عدد العملات المدرجة، فإن بعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، وبعض منصات التبادل، لديها قواعد أكثر صرامة لإدراج العملات، حيث عدد العملات المدرجة أقل ولكن الحجم أكبر؛ بينما منصات التبادل مثل بعض منصات التبادل الأخرى تقوم بإدراج أصول جديدة بشكل أكثر تواتراً، مما يوفر المزيد من فرص التداول. تظهر البيانات أن عدد العملات المدرجة يرتبط سلبياً تقريباً مع FDV، مما يعني أن منصات التبادل التي تقوم عادةً بإدراج مشاريع ذات FDV عالية يكون عدد العملات المدرجة لديها أقل.

تستخدم CEX استراتيجيات مختلفة لتحديد أولوية إدراج العملات، مع التركيز على مستويات التقييم الكامل المخفف )FDV( المختلفة. هنا نقوم بتصنيف المشاريع بناءً على اختلاف FDV الخاص بها، لتسهيل فهم معايير إدراج العملات في التبادل. عند تقييم الرموز، غالبًا ما نأخذ في الاعتبار MC و FDV، حيث تعكس معًا تقييم الرموز وحجم السوق والسيولة.

• MC تحسب فقط القيمة الإجمالية للعملات المتداولة الحالية، دون النظر في العملات التي سيتم فتحها في المستقبل، وبالتالي قد ت underestimate التقييم الحقيقي للمشروع، خاصة عندما لا تزال معظم العملات غير مفتوحة، مما قد يؤدي إلى التوجيه الخاطئ.
• يتم حساب FDV بناءً على إجمالي كمية الرموز، مما يعكس التقييم المحتمل للمشروع بشكل أكثر شمولاً، ويساعد المستثمرين في تقييم مخاطر ضغوط البيع المستقبلية والقيمة طويلة الأجل. بالنسبة للمشاريع ذات MC/FDV المنخفضة، فإن المعنى المرجعي القصير الأجل لـ FDV محدود، ويميل أكثر إلى أن يكون مرجعًا طويل الأجل.

لذلك، عند تحليل الرموز المميزة الجديدة التي تم إطلاقها، فإن FDV أكثر دلالة من القيمة السوقية. هنا نختار FDV كمعيار.

![حقيقة السيولة: تقرير بحث تأثير إدراج العملات في تبادل 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

علاوة على ذلك، من حيث الموقف تجاه المشاريع الأولى، تتبنى معظم التبادلات عادةً استراتيجية متوازنة، مما يعني أنها تعطي اعتباراً لكل من المشاريع الأولى وغير الأولى، ولكن عادةً ما تكون المتطلبات للمشاريع غير الأولى أعلى، لأن المشاريع الأولى تجلب المزيد من المستخدمين الجدد. بالإضافة إلى ذلك، يركز تبادلان كوريان على منصتين مختلفتين بشكل رئيسي على إدراج العملات غير الأولى. لأن إدراج العملات غير الأولى يمكن أن يقلل من مخاطر التصفية، كما يمكن أن يتجنب تقلبات السوق ونقص السيولة في المرحلة الأولى مقارنةً بالمشاريع الأولى. في الوقت نفسه، بالنسبة لمطوري المشاريع، مقارنةً بالمشاريع الأولى، لا يحتاج مطورو المشاريع إلى تحمل ضغوط كبيرة في التسويق وإدارة السيولة، حيث يمكن أن تعزز إدراج العملات غير الأولى من خلال الاستفادة من الاعتراف السوقي القائم.

) 2.1.2 تفضيل المسار

منصة تبادل معينة

في عام 2024، لا يزال عدد عملات Meme يشكل النسبة الأكبر. تمثل مشاريع Infra وDeFi نسبة كبيرة. عدد العملات في مسارات RWA وDePIN على هذه المنصة التبادلية أقل نسبيًا، ولكن الأداء العام جيد. على الرغم من أن هذه المنصة التبادلية تتسم بالحذر في اختيار العملات في هذه المجالات، إلا أنه بمجرد إدراجها، عادةً ما تكون ردود فعل السوق إيجابية. في النصف الثاني من العام، تميل تفضيلات إدراج العملات على هذه المنصة التبادلية بوضوح نحو عملات AI Agent، حيث تمثل النسبة الأعلى بين مشاريع AI.

في عام 2024، تفضل منصة التبادل هذه نظامها البيئي. وهذا يدل على أن منصة التبادل هذه تعزز دعمها لنظامها البيئي على السلسلة.

منصة تبادل معينة

يظهر عدد العملات المدرجة على هذه المنصة أن عدد العملات الميم هو الأكثر، حيث يمثل حوالي 25%. بالمقارنة مع تبادل آخر، فإن عدد العملات المدرجة في مجال البلوكشين والبنية التحتية أكبر، حيث تصل النسبة الإجمالية إلى 34%، مما يدل على أن هذه المنصة ستكون أكثر تركيزًا في عام 2024 على الابتكار التكنولوجي الأساسي، وتحسين القابلية للتوسع، واستدامة نظام البلوكشين.

في المسارات الناشئة، لم يطلق هذا التبادل سوى 4 أنواع من رموز الذكاء الاصطناعي، وفي مسار RWA أطلق 3 أنواع جديدة من العملات، وفي مسار DePIN يوجد فقط 3 أنواع. يعكس هذا أن هذا التبادل يتبنى نهجًا حذرًا نسبيًا في التخطيط للمسارات الناشئة.

####某 تبادل

تتميز منصة التبادل هذه في عام 2024 بوجود مجموعة واسعة من القطاعات، حيث أن أداء الرموز بشكل عام جيد. في عام 2024، تم إدراج نوعين من الرموز في قطاع DEX. وهذا يدل على أن هذه المنصة لا تزال لديها إمكانيات كبيرة ومجال للتطوير في إدراج الأصول الشائعة، حيث لم يتم إدراج العديد من الرموز الرئيسية أو ذات القيمة السوقية العالية بعد، وقد يتم توسيع الدعم في المستقبل. في الوقت نفسه، يعكس هذا أيضًا أن المنصة لديها معايير صارمة في مراجعة إدراج الرموز، ويفضلون اختيار الأصول ذات الإمكانيات الطويلة الأجل بعناية.

في هذه المنصة التبادلية، كانت نسبة ارتفاع الرموز في مختلف المسارات بارزة جداً. حققت العديد من رموز المسارات ارتفاعاً ملحوظاً في فترة قصيرة، حيث وصل أعلى ارتفاع إلى 100% أو حتى أكثر من 150%. بعض الرموز شهدت زيادة تصل إلى 93.5% مقارنةً باليوم الأول بعد 30 يوماً من الإطلاق. وهذا يعكس مستوى عالٍ جداً من الاعتراف من قبل المستخدمين الكوريين بالمشاريع التي تم إطلاقها على هذه المنصة.

![حقيقة السيولة: تقرير دراسة تأثير إدراج العملات في تبادل 2024]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6816145ec263aeab0e13463890f63d1.webp(

بالإضافة إلى ذلك، من منظور نظام البلوكشين العام، فإن بعض أنظمة البلوكشين، مثل بعض أنظمة البلوكشين الأخرى، تحظى بشعبية كبيرة. لقد لاحظنا أيضًا أن التبادلات تعمل على تعزيز دعمها لنظام البلوكشين الخاص بها تدريجيًا. على سبيل المثال، بعض التبادلات