تحليل العوامل وراء تقلب سعر بيتكوين

على مدار الأسبوع الماضي، شهد سعر بيتكوين تقلبات حادة، حيث حاول عدة مرات اختراق منطقة المقاومة بين 24200 دولار و24300 دولار دون جدوى. هذه التقلبات الكبيرة في المدى القصير تأثرت بشكل رئيسي بأربعة عوامل: تصفية السلاسل، ومعدلات الرسوم العالية، وتباطؤ تدفق الأموال المؤسسية، وتصحيح السوق الطبيعي.

تعد عملية التصفية المتسلسلة وارتفاع معدلات الرسوم المالية من الأسباب الرئيسية التي أدت إلى انخفاض السوق. في 20 ديسمبر، شهدت بيتكوين تصحيحًا ملحوظًا عند مستوى 24295 دولار. نظرًا لأن دفتر طلبات البورصات يظهر وجود عدد كبير من أوامر البيع فوق 24000 دولار، كان هناك توقعات بتعديل السوق. وبعد ذلك، خلال 17 ساعة، انخفض سعر بيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولار، مع انخفاض بنسبة 10%. وكان ذلك نتيجة لحدوث تصفية متسلسلة كبيرة في معظم بورصات العقود الآجلة.

في سوق العقود الآجلة، غالبًا ما يستخدم المتداولون الرافعة المالية العالية لإجراء صفقات كبيرة. على سبيل المثال، تقدم بعض المنصات رافعة مالية تصل إلى 100 ضعف. وهذا يعني أنه يمكن إنشاء مركز بقيمة 100,000 دولار فقط بمبلغ 1,000 دولار. كلما زادت نسبة الرافعة المالية، زادت مخاطر التصفية. في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين إلى ما دون 22,000 دولار، تم تصفية عقود شراء بقيمة عدة مئات من الملايين من الدولارات. تظهر البيانات أنه تم تصفية حوالي 474 مليون دولار من عقود العقود الآجلة خلال 4 ساعات.

!

سوف تؤدي عمليات التصفية الكبيرة إلى التقلب الشديد، لأنها تجبر المتداولين على إغلاق صفقاتهم بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في سوق 21 ديسمبر، تم إجبار العديد من حاملي المراكز الطويلة على إغلاق مراكزهم، مما أدى إلى مزيد من الانخفاض في سعر بيتكوين.

معدل التمويل هو مؤشر مهم لتقييم الاتجاهات الصعودية والهبوطية في سوق العقود الآجلة. تستخدم البورصات آلية "تمويل" لتحقيق التوازن في السوق. إذا كان هناك عدد كبير جداً من الشراء، فإنه يتعين دفع تعويض للجهات البائعة، والعكس صحيح. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، بلغ معدل تمويل بيتكوين ذروته بنسبة 0.1%، مما تسبب في ضغط كبير على حاملي المراكز.

!

أشار بعض المحللين إلى أن تباطؤ تدفق الأموال المؤسسية قد يؤدي إلى تصحيح صحي. طوال عام 2020، كانت المؤسسات الاستثمارية هي القوة الرئيسية التي دفعت بِتكوين للارتفاع. عندما تتراجع طلبات الشراء الكبرى، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق. ومع ذلك، فقد صرح خبراء التحليل على السلسلة أنه حتى في حال حدوث تصحيح، قد تكون الدورة قصيرة. لأن الطلب من المشترين لا يزال قويًا، ومن المتوقع أن يعوض بسرعة تأثير التصحيح.

من منظور ماكرو، فإن إشارة إيجابية هي انخفاض تدفق الأموال من البورصات وزيادة احتياطيات العملات المستقرة. وهذا يشير إلى أن عمليات البيع النشطة قد تكون في تناقص، بينما الأموال خارج البورصة تعود إلى سوق العملات المشفرة. يميل المستثمرون إلى تحويل العوائد من بيع العملات المشفرة إلى عملات مستقرة، بحيث يمكنهم إعادة الشراء في أي وقت. وبالتالي، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يستعدون للدخول مرة أخرى.

!

على المدى القصير، لا يزال الطلب المؤسسي عامل عدم يقين. حاليًا، تصل علاوة صندوق ائتماني معين إلى 41%، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين لا يزالون مستعدين لشراء البيتكوين بأسعار أعلى من سعر السوق الفوري. طالما أن هذه العلاوة تبقى مرتفعة، فإن خطر انخفاض الطلب المؤسسي يكون نسبيًا منخفضًا. بالنظر إلى عدم وجود علامات حاليًا تشير إلى أن العلاوة ستنخفض في المدى القصير، فإن احتمالية أن يؤدي انخفاض تدفق الأموال المؤسسية إلى تصحيح كبير في البيتكوين لا تزال صغيرة.

!