تحليل منطق الاستثمار في DePIN: الفرص والتحديات متلازمة

أصدرت Grayscale تقريراً بحثياً حول DePIN في بداية هذا العام، يعرض المشاريع الرائدة في DePIN وقيمتها السوقية. منذ عام 2022، تم اعتبار DePIN و AI اتجاهين جديدين للاستثمار في التشفير. ومع ذلك، يبدو أن مجال DePIN لم يظهر بعد مشروعاً رمزياً. يمكن اعتبار Helium مشروعاً رائداً، لكنه كان موجوداً حتى قبل مفهوم DePIN؛ بينما يتم تصنيف Bittensor و Render و Akash بشكل أكبر ضمن مسار AI.

من الواضح أن DePIN تفتقر إلى مشروع رئيسي قوي بما يكفي لفتح سقف هذا المجال. وهذا يعني أن هناك بعض الفرص Alpha المحتملة في مجال DePIN خلال 1-3 سنوات القادمة.

ستتناول هذه المقالة من البداية منطق الاستثمار في DePIN، بما في ذلك لماذا يستحق DePIN اهتمامنا، بالإضافة إلى تقديم إطار تحليل بسيط. نظرًا لأن DePIN هو مفهوم شامل يغطي عدة مجالات فرعية، ستقوم هذه المقالة بشرح المفهوم من منظور أكثر تجريدًا، وستقدم أيضًا بعض الأمثلة المحددة.

لماذا يجب أن نهتم بالاستثمار في DePIN

( DePIN ليست مجرد كلمة عصرية

أولاً، يجب أن نوضح أن لامركزية البنية التحتية للعالم المادي ليست فكرة مبتكرة، وليست مجرد "لعبة سردية"، بل هي قابلة للتنفيذ فعليًا. في DePIN، هناك بالفعل إمكانية لامركزية "تحقيق" أو "تحسين" بعض السيناريوهات.

فيما يلي مثالان بسيطان:

في أحد المسارات الرئيسية لـ DePIN - قطاع الاتصالات، وباخذ السوق الأمريكية كمثال، يحتاج مشغلو الاتصالات التقليديون عادة إلى استثمار عدة مليارات من الدولارات في مزادات تراخيص الطيف ونشر محطات القاعدة، ثم يدفعون من 200,000 إلى 500,000 دولار لكل محطة قاعدة تغطي دائرة نصف قطرها 1-3 كيلومترات. في مزاد لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية عام 2022 للطيف 5G في نطاق 3.45GHz، استثمر مشغل كبير 9 مليارات دولار، ليصبح المشغل الذي استثمر أعلى مبلغ. هذه النموذج المركزي المهيمن للبنية التحتية أدى إلى ارتفاع أسعار خدمات الاتصالات.

تقوم شبكة متنقلة لامركزية معينة بتمويل جماعي عبر المجتمع، حيث يتم توزيع هذه التكاليف المبكرة على كل مستخدم، حيث يحتاج الفرد فقط إلى شراء جهاز نقطة اتصال بسعر 249 دولارًا أو 499 دولارًا للاتصال بالشبكة، ليصبح "مشغل صغير"، من خلال تحفيز المجتمع باستخدام الرموز لبناء الشبكة بشكل تلقائي، مما يقلل من إجمالي الاستثمار. تبلغ تكلفة نشر محطة قاعدة رئيسية من قبل مشغل تقليدي حوالي 200,000 دولار، بينما يمكن لهذا الشبكة اللامركزية تحقيق نطاق تغطية مماثل من خلال نشر حوالي 100 جهاز نقطة اتصال ) بتكلفة إجمالية تقارب 50,000 دولار ###، مما يقلل التكلفة بنسبة 75%.

بالإضافة إلى ذلك، في مجال بيانات الذكاء الاصطناعي، تحتاج الشركات التقليدية في مجال الذكاء الاصطناعي للحصول على بيانات التدريب إلى دفع رسوم API تصل إلى 300 مليون دولار سنويًا لبعض منصات التواصل الاجتماعي، كما أنها تعتمد على بعض خدمات الوكالة لجمع البيانات. ليس فقط ذلك، ولكنها تواجه أيضًا المزيد من القيود المتعلقة بالحقوق التقنية والقانونية، مما يجعل ضمان الامتثال والتنوع لمصادر البيانات أمرًا صعبًا.

مشروع لجمع البيانات غير المركزي قد حل هذه المعضلة من خلال تقنية Web Scraping الموزعة، مما يسمح للمستخدمين بمشاركة عرض النطاق الترددي غير المستخدم من خلال تنزيل ملحق المتصفح، للمساعدة في جمع بيانات صفحات الويب العامة، والحصول على مكافآت بالرموز من ذلك. هذا النموذج خفض بشكل كبير من تكاليف الحصول على البيانات لشركات الذكاء الاصطناعي، وفي نفس الوقت تحقق تنوع البيانات وتوزيعها الجغرافي. وفقًا لإحصاءات المشروع، هناك حاليًا 109,755,404 عنوان IP من 190 دولة يشاركون في الشبكة، مع مساهمة يومية تصل إلى 1,000 تيرابايت من بيانات الإنترنت.

بناءً على ما سبق، النقطة الأساسية للاستثمار في اتجاه DePIN هي: أن البنية التحتية المادية اللامركزية لديها فرصة لتكون أفضل من البنية التحتية المادية التقليدية، بل ويمكنها القيام بأشياء لا تستطيع الطرق التقليدية القيام بها.

( كنقطة تقاطع بين البنية التحتية والمستهلكين

كخطين رئيسيين للاستثمار في العملات الرقمية، تواجه كل من البنية التحتية وقطاع المستهلكين بعض المشكلات.

تتميز مشاريع البنية التحتية عمومًا بخصيصتين: الأولى هي أن لديها خصائص تقنية قوية، مثل ZK وFHE وMPC، التي لها عتبات عالية، وهناك فجوة معينة في وعي السوق. الثانية هي أنه باستثناء المشاريع التي نعرفها مثل Layer1/2 وجسور التفاعل والمراهنة التي يمكن أن تصل مباشرة إلى المستخدمين النهائيين، فإن معظم البنية التحتية موجهة في الواقع نحو الشركات. على سبيل المثال، أدوات المطورين، طبقات توفر البيانات، الأوراكيل، مسرعات المعالجة، وما إلى ذلك، بعيدة نسبيًا عن المستخدمين.

تؤدي هاتان النقطتان إلى صعوبة دفع مشاريع البنية التحتية لنسبة احتلال عقل المستخدمين، مما يؤدي إلى ضعف الانتشار. على الرغم من أن البنية التحتية عالية الجودة تتمتع بدرجة معينة من مطابقة منتج السوق والإيرادات، مما يمكنها من الاعتماد على الذات خلال الدورات، إلا أن نقص نسبة احتلال العقل في ظل ظروف السوق ذات الانتباه النادر يجعل من الصعب لاحقًا إدراج العملة.

من ناحية أخرى، يتمتع مجال المستهلكين بميزة مباشرة تتوجه إلى المستخدمين النهائيين، ولديه ميزة طبيعية في استحواذه على حصة من العقل. لكن المفاهيم الجديدة يمكن أن تُدحض بسهولة من قبل السوق، وحتى بعد تغيير الاتجاهات، يمكن أن تنخفض بشكل حاد. غالبًا ما تقع هذه الأنواع من المشاريع في حلقة من السرد المدفوع إلى الانفجار القصير الأجل، ثم إلى الانخفاض المدعوم بالدحض، وتكون دورة حياتها قصيرة. تشمل الأمثلة بعض مشاريع الرموز الاجتماعية وما إلى ذلك.

النمو، حصة السوق العقلية، وإدراج العملات هي مسائل تم مناقشتها كثيرًا في هذه الدورة. بالنظر بشكل شامل، يمكن أن يحل DePIN بشكل جيد هذه المعضلات المرتبطة بالنقطتين المذكورتين أعلاه، وإيجاد نقطة التوازن.

1. DePIN يعتمد على الطلب الحقيقي في العالم الفيزيائي، مثل الطاقة، والشبكات اللاسلكية، وما إلى ذلك، حيث تحتوي المشاريع الجيدة من DePIN على توافق قوي بين السوق والمنتج وإيرادات، ولا يسهل دحضها، كما يسهل على السوق فهمها. على سبيل المثال، خطة بيانات غير محدودة مقابل 30 دولارًا شهريًا لشبكة متنقلة لامركزية، من الواضح أنها أرخص من العروض التي تقدمها شركات الاتصالات التقليدية.

2. DePIN لديه أيضًا طلبات استخدام من جانب المستخدمين، يمكنه التقاط حصة من الذهن. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين تنزيل ملحق المتصفح الخاص بمشروع معين للمساهمة بعرض النطاق الترددي غير المستخدم لديهم، وقد وصل هذا المشروع حاليًا إلى 2.5 مليون مستخدم نهائي، والعديد منهم ليسوا مستخدمين أصليين للعملات المشفرة. وتنطبق نفس الشيء على مجالات أخرى مثل eSIM و WiFi وبيانات المركبات وما إلى ذلك، فهي قريبة جدًا من المستخدمين.

![فرصة ألفا لا تزال موجودة، نبدأ من الصفر في تنظيم منطق استثمار DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6bbf6b46ece0525868fcfe5e9fef37c.webp###

إطار استثمار DePIN

( اتجاه

انطلاقاً من الحدس، فإن شبكة 5G والشبكات اللاسلكية هي سوق كبيرة، بينما بيانات السيارات وبيانات الطقس هي سوق صغيرة. من جانب الطلب، هل هي حاجة ملحة ) 5G ### أم أن الطلب قوي جداً. وبالإضافة إلى ذلك، نظراً لأن حصة 5G في السوق التقليدي كبيرة جداً، حتى وإن استطاعت DePIN التقاط جزء صغير منها، فإن حجم السوق يبدو كبيراً عند النظر إلى حجم Crypto.

( منتج

وفقًا لتقرير من وكالة معينة، فإن نموذج DePIN مناسب بشكل خاص للصناعات التي تتطلب رأس مال مرتفع، ولها عوائق دخول عالية، وتتميز بنمط احتكار واضح، واستخدام غير كافٍ للموارد. في جوهر الأمر، يتعلق الأمر بنقطتين عند الإجابة على مسألة توافق المنتج مع السوق.

في جانب العرض، هل نجح DePIN في القيام بالأشياء التي لم يكن بالإمكان القيام بها من قبل، أو أن لديه مزايا بارزة مقارنة بالحلول الحالية مثل ) من حيث التكلفة والكفاءة وما إلى ذلك ###. على سبيل المثال، في مسار مشروع جمع البيانات الخرائطية، هناك ثلاث مشاكل رئيسية على الأقل في جمع الخرائط التقليدي:

• الاعتماد التقليدي على أسطول سيارات محترف والتوسيم اليدوي، مما يتسبب في ارتفاع التكاليف وضعف القدرة على التوسع
• خدمة الخرائط المعروفة لديها دورة تحديث طويلة، وتغطي نسبة منخفضة من المناطق النائية
• احتكار مزودي خدمات الخرائط المركزية لسلطة تسعير البيانات

وهذا المشروع اللامركزي يسمح للمستخدمين بجمع البيانات من خلال بيع كاميرات تسجيل القيادة، مما يجعل جمع البيانات شيئًا يقوم به المستخدمون بشكل يومي أثناء قيادتهم. من خلال تحفيز المستخدمين بالرموز، يتم توجيه الموارد بشكل أساسي إلى المناطق ذات الطلب العالي.

في جانب الطلب، يجب أن تكون المنتجات التي تقدمها DePIN موجودة في سوق حقيقي، ويفضل أن يكون هناك رغبة قوية في الدفع. مثال مشابه، يمكن لمشروع الخريطة بيع بيانات الخريطة لشركات مثل القيادة الذاتية، اللوجستيات، التأمين، والبلديات، حيث يتم التحقق من الطلب الأساسي.

حول الأجهزة، بدأت إحدى المؤسسات الاستثمارية المعروفة مقالها في عام 2023 بالحديث عن الأجهزة. هنا، أود أن أضيف بعض الآراء.

يمكن تلخيص الجدول الزمني للأجهزة بأنه "تصنيع --- بيع --- توزيع --- صيانة".

تصنيع

هل يصمم فريق المشروع ويصنع الأجهزة بأنفسهم، أم أنهم يستخدمون الأجهزة الحالية؟ على سبيل المثال، توفر شبكة لامركزية معينة نوعين من النقاط الساخنة الخاصة بها، كما تدعم دمج الشبكات اللاسلكية الحالية. أو مشاريع DePIN في مجالات الحوسبة والتخزين، يمكن أن تستخدم مباشرة بطاقات الرسوم والأقراص الصلبة الحالية وما إلى ذلك.

مبيعات

تحديد الأسعار بشكل واضح يعني أن المستخدمين سيحسبون فترة استرداد الأموال بناءً على العوائد المحتملة. سعر نقطة الوصول المتنقلة المنزلية لشبكة لامركزية معينة هو 249 دولارًا، وسعر جهاز جمع البيانات المحمول هو 1,331 دولارًا.

توزيع

كيف يتم التوزيع؟ يتضمن التوزيع العديد من عوامل عدم اليقين: زمن النقل، تكاليف الشحن، بالإضافة إلى فترة التسليم بدءًا من مرحلة ما قبل البيع، وغيرها. بالنسبة للمشاريع التي تستهدف نطاقًا عالميًا، قد يؤدي التصميم ووسائل التوزيع غير المناسبة إلى تباطؤ كبير في تقدم المشروع.

صيانة

ماذا يجب على المستخدمين القيام به للحفاظ على الأجهزة؟ قد توجد بعض الأجهزة التي تتعرض للاهلاك أو التآكل. أبسط مثال على الصيانة هو مشروع جمع البيانات، حيث يحتاج المستخدم فقط إلى تنزيل إضافة المتصفح، دون الحاجة إلى أي عمليات أخرى؛ أو نقطة ساخنة لشبكة لامركزية، تحتاج فقط إلى تثبيت بسيط لتستمر في العمل. إذا كانت هناك حاجة إلى الطاقة الشمسية وما إلى ذلك، فقد تكون الأمور أكثر تعقيدًا.

من خلال الجمع بين النقاط المذكورة أعلاه، فإن أبسط نموذج هو الاستفادة مباشرة من عرض النطاق الترددي الحالي للشبكة، دون الحاجة إلى التصنيع والتوزيع، حيث يمكن للمستخدمين البدء دون أي عوائق، ولا حاجة للبيع، مما يساعد على توسيع الشبكة بسرعة في المراحل المبكرة من المشروع.

من المؤكد أن متطلبات الأجهزة تختلف من مشروع لآخر. لكن الأجهزة تتعلق بالاحتكاك عند الاعتماد الأولي. كلما كان الاحتكاك أقل في المراحل المبكرة من المشروع، كان ذلك أفضل، ومع نضوج المشروع، يمكن أن يؤدي بعض الاحتكاك إلى الاحتفاظ والعلاقات المرتبطة إلى حد ما. بالنسبة للفرق الناشئة، من الضروري التحكم في خيارات المسار والاستثمار في الأجهزة بشكل تدريجي وليس دفعة واحدة.

تخيل أنه إذا كان من "التصنيع --- البيع --- التوزيع --- الصيانة" ليس سهلاً، فلماذا يجب على المستخدمين المشاركة إلا إذا كانت هناك حوافز قوية وموثوقة للغاية؟

( اقتصاد التوكنات

تصميم آلية الرموز هو أحد أكثر الجوانب تحديًا في مشروع DePIN. على عكس المشاريع في مجالات أخرى، يحتاج DePIN إلى تحفيز جميع الأطراف المشاركة في الشبكة في وقت مبكر، لذلك يجب إطلاق الرموز في مرحلة مبكرة جدًا من المشروع. هذا الموضوع مناسب لكتابة مقال جديد وإجراء بعض دراسات الحالة، لذا لن نتوسع في هذا المقال.

![فرصة Alpha لا تزال قائمة، دعونا نبدأ من الصفر في ترتيب منطق الاستثمار في DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ba61a02d95542ecca4d8a8b76886754.webp###

( فريق

في توزيع الفريق، يحتاج المؤسسون على الأقل إلى خلفية واحدة من كل مما يلي: أولاً، شخص عمل سابقًا في شركة تقليدية في هذا المجال ولديه خبرة واسعة، ويتولى المهام العملية المتعلقة بالتكنولوجيا والمنتجات، وثانيًا، شخص لديه خبرة في العملات المشفرة، ويفهم اقتصاد الرموز وبناء المجتمع، ويدرك الفروق بين تفضيلات ونماذج التفكير لمستخدمي العملات المشفرة وغير مستخدميها.

) أخرى

تعتبر المسائل التنظيمية، مثل جمع صور وبيانات الطرق في بعض البلدان، حساسة للغاية.

ملخص

لا يوجد تطبيق حقيقي لـ Crypto في هذه الدورة "يخرج عن الدائرة"، يبدو أننا بعيدون عن اعتماد المستخدمين خارج الدائرة. الحوافز قصيرة الأجل التي تقدمها بعض تطبيقات Crypto هي السبب وراء استخدام المستخدمين لها، ولكنها لا تستطيع الاستمرار. ومن المحتمل أن تستبدل الفوائد الاقتصادية المشتقة من DePIN من البنية التحتية التقليدية على جانب المستخدم، مما يحقق استدامة التطبيق، ويؤدي إلى اعتماد واسع النطاق.

على الرغم من أن خصائص DePIN المتعلقة بالتفاعل مع الواقع تجعل دورة التطوير طويلة، إلا أننا رأينا بعض بصيص الأمل من تطوير شبكة متنقلة لامركزية معينة: حيث تعاونت هذه الشبكة مع إحدى شركات الاتصالات الكبرى، حيث يمكن لأجهزة المستخدمين التبديل بسلاسة إلى شبكة 5G الوطنية لهذه الشركة، على سبيل المثال، عندما يغادر المستخدم نطاق نقطة الاتصال المجتمعية، يتم الاتصال تلقائيًا بمحطة قاعدة هذه الشركة، مما يتجنب انقطاع الإشارة. في بداية هذا العام، أعلنت هذه الشبكة