تحليل شامل لإطار تنظيم العملات المستقرة: أحدث التطورات في الولايات المتحدة وهونغ كونغ

عملة مستقرة كالبنية التحتية الأساسية لسوق العملات المشفرة، يحظى بناء إطارها التنظيمي باهتمام كبير. ستتناول هذه المقالة المخاطر المحتملة لعملة مستقرة، بالإضافة إلى أحدث التطورات في تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة وهونغ كونغ.

المخاطر المحتملة للعملة المستقرة

عملة مستقرة存在两大主要风险:

1. مخاطر داخلية: تعتمد استقرار قيمة العملة المستقرة على الإجماع السوقي وآلية الثقة. بمجرد ظهور شقوق في أساس الثقة، قد يؤدي ذلك إلى "دورة موت"، مما يؤدي إلى انهيار قيمة العملة. وقد كشفت حادثة Luna-UST في عام 2022 عن هذه المخاطر بشكل كامل.

2. المخاطر الخارجية: إن خصوصية العملات المستقرة وسهولة تحويلها عبر الحدود تجعلها عرضة للاستخدام في الأنشطة غير القانونية مثل غسل الأموال وتمويل الإرهاب. قد يهدد غياب التنظيم الفعال سلامة النظام المالي.

إطار تنظيم عملة مستقرة في هونغ كونغ

هونغ كونغ ستصدر "لوائح العملة المستقرة" في ديسمبر 2024، مما يبني نظام رقابة كامل:

1. تم تعريف "عملة مستقرة" الموجهة للرقابة بشكل واضح

2. حددت متطلبات دخول مُصدري العملات المستقرة، بما في ذلك الهوية القانونية والموارد المالية وغيرها من المتطلبات

3. يتعين على المُصدر الحفاظ على احتياطيات كافية من الأصول، والإفصاح عن حالة الاحتياطيات بانتظام

4. التأكيد على الامتثال في مرحلة التداول، بما في ذلك مكافحة غسل الأموال وآلية الاسترداد

5. إنشاء آلية "صندوق اختبار العملات المستقرة"، لتوفير بيئة اختبار للمصدرين

إطار تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة

تقوم الولايات المتحدة حاليًا ببناء نظام تنظيم عملة مستقرة من خلال قانون GENIUS وقانون STABLE:

1. تم تحديد عملة مستقرة مدفوعة خاضعة للتنظيم بشكل واضح

2. تنص القاعدة على أنه لا يمكن إصدار العملة المستقرة إلا من قبل المُصدرين المعتمدين.

3. يجب على الجهة المصدرة الحفاظ على 100% من الأصول الاحتياطية، وتقديم تقارير احتياطية بشكل دوري.

4. يُحظر دفع فوائد لحاملي العملات المستقرة

5. تم بناء نظام تنظيمي متوازي على المستويين الفيدرالي والولائي

تأثير الإطار التنظيمي

سيؤدي تحسين إطار تنظيم العملات المستقرة إلى دفع الصناعة نحو التطور المنظم:

1. يساعد في دمج العملات المستقرة بعمق في النظام المالي التقليدي والاقتصاد الحقيقي

2. جعل العملات المستقرة أداة مهمة للدول للحفاظ على سيادة النقد.

3. يجب على الجهة المصدرة تعزيز قدرتها على الامتثال، وفي الوقت نفسه توفير مساحة نظامية للابتكار

4. دفع صناعة العملات المستقرة للبحث عن نقاط نمو جديدة في نظام الرقابة المالية العالمي