إثيريوم فوري ETF رسميًا في السوق: التأثير القصير الأمد محدود، والمعنى الطويل الأمد كبير

في 23 يوليو 2024، سيتم إدراج صندوق تداول فوري ETF لإيثيريوم في الولايات المتحدة، وهو يوافق الذكرى العاشرة لجولة الطرح الأولي لإيثيريوم. تعتبر هذه الحدث ذو أهمية كبيرة لاستدامة عالم التشفير، حيث يمثل خطوة رئيسية لدخول سلسلة الكتل POS إلى العالم المالي الرئيسي، مما سيجذب المزيد من المطورين للانضمام إلى بناء بيئة إيثيريوم، كما أنه يمهد الطريق لدخول بنية تحتية أخرى مثل Solana إلى العالم الرئيسي، مما يعزز عملية تعميم بيئة سلسلة الكتل.

ومع ذلك، بسبب أسباب تنظيمية، لا يُسمح حاليًا بتقديم تأمين لإثيريوم ETF، مما يعني أن المستثمرين لن يتمكنوا من الحصول على عوائد تعدين تأمينية تتراوح بين 3% و5%. بالإضافة إلى أن فهم الجمهور لإثيريوم مرتفع، قد يكون التأثير القصير الأجل لإدراج ETF على سعر عملة إثيريوم أقل بروزًا مقارنة بتأثير ETF الفوري على سعر BTC، لكنه يُتوقع أن يزيد من استقرار سعر إثيريوم ويقلل من التقلبات.

تحليل التأثير قصير المدى: قوى الشراء والبيع ليست بمستوى ETF بيتكوين

مثل صندوق تداول العملات الرقمية الفوري للبيتكوين، سيكون صافي التدفقات اليومية لصندوق تداول العملات الرقمية الفوري للإيثيريوم هو المؤشر الأكثر أهمية للمراقبة. لكن هناك نقطتان رئيسيتان مختلفتان:

1. من ناحية البيع: خلال تحويل صندوق إيثريوم الخاص بشركة غراي سكيل (ETHE) إلى ETF، تم إنشاء صندوق غراي سكيل إيثريوم المصغر (ETH) بنسبة رسوم منخفضة من 10% من صافي الأصول، مما قد يقلل من ضغط البيع.

2. جانب الشراء: نظرًا لعدم القدرة على الحصول على عوائد من الإيداع، وكون معرفة الجمهور بإثيريوم أقل من بيتكوين، قد يميل المستثمرون إلى تخصيص استثماراتهم في Bitcoin ETF.

تحليل بيع

يوجد فرق كبير في رسوم الإدارة بين غراي سكلر إيث إي (ETHE) الذي تبلغ قيمته 9.2 مليار دولار والمنافسين، مما قد يؤدي إلى عمليات بيع مبكرة، ولكن التأثير قد يكون أقل من تدفقات غراي سكلر بيتكوين (GBTC). قامت غراي سكلر بتقسيم 10% من صافي الأصول لإنشاء ETF منخفض الرسوم، مما خفف إلى حد ما من ضغط تدفقات التحويل الناتج عن الرسوم العالية. بالإضافة إلى ذلك، تم تقليص الخصم في ETHE مسبقًا، ومن المتوقع أن يكون ضغط التدفقات الناتج عن تصفية صفقات الخصم أقل من GBTC.

تحليل الشراء

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن منطق الاستثمار في إثيريوم معقد نسبيًا، وحساب كمية العرض ديناميكي ومعقد، وعتبة الإدراك عالية. بالمقارنة، منطق البيتكوين بسيط وسهل الفهم، مما يتناسب أكثر مع الإطار التقليدي للاستثمار. تُظهر البيانات العامة أن اهتمام ETF لإثيريوم أقل بكثير من ETF للبيتكوين، حيث تبلغ درجة البحث على جوجل حوالي 1/5 من بحث البيتكوين.

لا يوجد طلب يذكر من المستثمرين في دائرة التشفير على إثيريوم ETF، ويرجع ذلك أساسًا إلى نقص في معدل العائد الأساسي من 3% إلى 5%. لا تسمح اللوائح لـ ETF بالحصول على عائدات من الرهن، مما يجعل حيازة ETF أقل بكثير من حيازة إثيريوم فوري مباشرة من حيث العائد السنوي الخالي من المخاطر.

تحليل التأثيرات طويلة الأجل: تمهيد الطريق لإدماج الأصول المشفرة الأخرى في العالم السائد

إثيريوم كأكبر سلسلة عامة من حيث الحجم، فإن الموافقة على ETF الفوري الخاص بها تعتبر خطوة مهمة لاندماج السلاسل العامة في العالم المالي السائد. من منظور معايير موافقة SEC، فإن إثيريوم تتوافق مع المتطلبات في مجالات مكافحة التلاعب، السيولة، وشفافية التسعير. هذا يخلق إمكانية لدخول أصول التشفير الأخرى المؤهلة إلى رؤية الاستثمار العام من خلال ETF الفوري.

قد يتم الموافقة على المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة في المستقبل، مثل سولانا وغيرها. سيساعد ذلك الأصول المشفرة على احتلال عقل المستثمرين التقليديين بشكل أكبر، مما يسرع من تطويرها.

بناءً على ما سبق، قد يكون التأثير السعري القصير الأجل ل ETF الفوري لإثيريوم أقل من ETF لبيتكوين، ولكن له دلالة كبيرة على المدى الطويل. إنه يدل على أن النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم السائد يتجهان نحو الاندماج بدلاً من التطور كل منهما على حدة، وقد تصبح الفجوات المعرفية في هذه العملية العوامل الأساسية التي تؤثر على تقلبات أسعار العملات المشفرة وخلق فرص الاستثمار في السنة أو السنتين القادمتين.

في الوقت نفسه، تدخل الأصول المالية الرئيسية تدريجياً عالم التشفير من خلال شكل رموز RWA، مما يعزز التدفق الفعال للأصول المالية العالمية. لقد فتح Bitcoin ETF باب الاندماج بين التشفير والتقاليد، بينما يُعتبر Ethereum ETF الخطوة الأولى للدخول إلى هذا العالم الجديد.