مراجعة سوق العملات الرقمية لعام 2024 وآفاق عام 2025

2024 هو عام ذو أهمية تاريخية في عالم العملات الرقمية. حول حدثين رئيسيين: الصناديق المتداولة في البورصة والانتخابات الأمريكية، نجح قطاع التشفير بقيادة البيتكوين في تحقيق اختراقات. دخلت الشركات المدرجة، والمؤسسات المالية التقليدية، وحتى الحكومات الوطنية، مما زاد بشكل كبير من مستوى التقنين والاعتراف. كما أن بيئة التنظيم أصبحت أكثر وضوحًا ومرونة مع تولي الحكومة الجديدة، حيث أصبحت الاندماجات السائدة، والتباينات في المسارات، وتطورات التنظيم هي السمة الرئيسية لهذا العام في القطاع.

مراجعة عام 2024: بيتكوين تصل إلى أعلى مستوياتها, إيثيريوم تواجه تحديات, شعبية MEME لا تتراجع

تستعرض التطورات الرئيسية في سوق العملات الرقمية في عام 2024، حيث لا شك أن البيتكوين هو محور التركيز الأساسي.

تمت الموافقة على ETF ووضعت بعض الدول هذا في احتياطياتها، مما دفع سعر البيتكوين لتجاوز علامة 100,000 دولار. وهذا يدل على أن البيتكوين قد تجاوز نطاق سوق العملات الرقمية، ليصبح أحد الأصول المعترف بها عالميًا لمكافحة التضخم ووسيلة لتخزين القيمة. ينتقل البيتكوين من الذهب الرقمي إلى عملة فوق السيادة، وقد حققت تجربة ساتوشي ناكاموتو المالية نجاحًا مرحليًا. من ناحية أخرى، تم توسيع بيئة البيتكوين. على الرغم من أن التطبيقات مثل النقوش والرموز تظهر حالة من التباين، إلا أن بيئة متنوعة قد بدأت تتشكل. تتطور تطبيقات BTCFi وNFT والألعاب والتواصل الاجتماعي باستمرار، حيث ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi للبيتكوين من 3 مليارات دولار في بداية العام إلى 67.55 مليار دولار، بزيادة سنوية تتجاوز 20 مرة. ومن بين تلك، أصبحت Babylon أكبر بروتوكول، حيث بلغت القيمة المقفلة 55.64 مليار دولار، تمثل 82.37% من الإجمالي. بينما تظهر BTCFi بشكل أكثر بروزًا، شهدت حصص ETF للبيتكوين ارتفاعًا هائلًا، حيث بدأت شركات مدرجة مثل MicroStrategy في تقليد ذلك، مما يعكس الميزة الساحقة للبيتكوين في مجال CeFi.

تواجه الإيثريوم هذا العام تحديات كبيرة. مقارنةً بالأصول الأخرى، أدائها كان ضعيفًا، حيث انخفضت قدرة القيمة ونشاط المستخدمين، ولم تعد روايتها بنفس القوة كما كانت. "نظرية القيمة" جعلت الإيثريوم يعاني كثيرًا. على الرغم من أن صرخات إحياء التمويل اللامركزي كانت عالية، إلا أن الاستثمارات الفعلية كانت واضحة بشكل غير كافٍ، باستثناء إعادة الرهن التي أثارت جنون TVL. ومع ذلك، فإن ظهور حصان طروادة في المشتقات Hyperliquid في نهاية العام لم يؤثر فقط على البورصات المركزية، بل جلب أيضًا فرصًا جديدة للتمويل اللامركزي. من ناحية أخرى، بعد ترقية Dencun، زادت المنافسة داخل Layer 2، مما أدى إلى استهلاك مستمر لحصة الشبكة الرئيسية، مما أثار نقاشات كبيرة في السوق حول آلية الإيثريوم. تزايدت الأصوات المشككة، وحتى هناك شائعات تقول إن مستقبل الإيثريوم بيد Coinbase.

تظهر سولانا بروزًا قويًا، مما يخلق تباينًا واضحًا. من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL)، انخفضت حصة إيثيريوم في سوق البلوكتشين العامة من 58.38% في بداية العام إلى 55.59%، بينما ارتفعت سولانا من نسبة ضئيلة إلى 6.9%، لتصبح ثاني أكبر شبكة عامة بعد إيثيريوم. سعر SOL حقق معجزة، حيث ارتفع من 6 دولارات قبل عامين إلى 200 دولار، وارتفع هذا العام بأكثر من 100%. بفضل مزايا التكلفة المنخفضة والأداء العالي، تستهدف سولانا السيولة، وتستفيد من ثقافة ديجن لتصبح ملك الميمز، مما يجذب عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد. هذا العام، تجاوزت الرسوم اليومية على شبكة سولانا عدة مرات رسوم إيثيريوم، كما تفوقت في عدد المطورين الجدد، مما يظهر اتجاهًا واضحًا للتفوق.

برزت TON و SUI هذا العام. أشعلت Telegram الألعاب على السلسلة بفضل 900 مليون مستخدم، مما فتح مدخلًا جديدًا لتدفق Web3 وضخ قوة قوية في سوق كانت هادئة لفترة طويلة. أخيرًا، شهدت TON انفجارًا، حيث تجاوز عدد المستخدمين على السلسلة 38 مليون، وبلغ حجم التداول أكثر من 2.1 مليار دولار. بينما تتحدث SUI بالكامل من خلال الأسعار، تطورت شبكة Move العامة بسرعة، مع التوسع في الأجهزة، تنويع البروتوكولات، وجذب المستخدمين من خلال الإعانات، مما يجعل آفاقها واعدة. بالمقارنة، على الرغم من أن أداء سعر سلسلة Aptos العامة كان ضعيفًا في نفس الفترة، إلا أنها تحظى بتفضيل أكبر من قبل رأس المال التقليدي، حيث أقامت هذا العام شراكات مع مؤسسات مثل بلاك روك، وقد تجعلها التعديلات التنظيمية في دورة RWA وBTCFi الجديدة في وضع جيد للاستفادة من الفرص.

من منظور تطبيقات السوق، فإن MEME هو المحرك الرئيسي للسوق هذا العام. إن صعود MEME يشير إلى تحول في مشهد السوق، حيث فقدت رموز VC شعبيتها، وتوجهت السيولة الزائدة نحو القطاعات الأكثر عدالة وربحية. يتوسع معنى MEME باستمرار، حيث تطور من مجرد مضاربة إلى أن يصبح نموذجًا ممثلاً للثقافة المالية، وأصبح "كل شيء يمكن أن يكون MEME" حقيقة. على الرغم من أن نسبة القيمة السوقية ليست عالية، إلا أن حجم تداول MEME يستمر في احتلال 6-7٪ من الحصة، حيث وصل مؤخرًا إلى 11٪، مما يجعله واحدًا من أكثر المجالات تركيزًا للسيولة. وفقًا لبيانات Coingecko، يحتل MEME هذا العام 30.67٪ من اهتمام المستثمرين، ليكون في الصدارة بين جميع المجالات. من جمع التمويل المسبق إلى رموز المشاهير، ومن معركة حديقة الحيوان إلى PolitFi و AI، تظل مشاريع MEME محور تركيز الصناعة مرارًا وتكرارًا.

في هذا السياق، تتطور بنية MEME التحتية باستمرار. منصة الإطلاق العادلة Pump.fun ولدت لتعيد تشكيل مشهد MEME، وأصبحت واحدة من أكثر التطبيقات ربحية ونجاحًا هذا العام. في نوفمبر، أصبحت Pump.fun "أول بروتوكول Solana يكسر عائداته الشهرية 100 مليون دولار". اعتبارًا من 22 ديسمبر، تجاوز إجمالي إيرادات Pump.fun 320 مليون دولار، وتم نشر حوالي 4.93 مليون رمز.

ومع ذلك، فإن ربحية المنصة لا تعني بالضرورة ربح المستثمرين الأفراد. نظرًا لاحتمالية النجاح المنخفضة جدًا والاتجاه المؤسسي المتزايد الوضوح، فإن ظاهرة "قص الأسياد" يصعب تجنبها. لذلك، أصبحت إضافة الأساسيات إلى MEME اتجاهًا جديدًا للمشاريع، حيث اعتمدت معظم المشاريع طويلة الأجل مثل Desci و AIMEME هذا النموذج. لكن يبدو أن الظهور العابر لا يزال هو السائد، و"الدخول والخروج السريع" لا يزال هو القاعدة للفوز.

تأثراً بالانتخابات الأمريكية، برزت تطبيقات سوق التنبؤ مثل Polymarket. في أكتوبر، بلغ عدد زيارات موقع Polymarket 35 مليون زيارة، وهو ضعف عدد زيارات مواقع المراهنات الرئيسية، وارتفعت حركة التداول الشهرية من 40 مليون دولار في أبريل إلى 2.5 مليار دولار. تبرز قاعدة المستخدمين الواسعة والطلب الحقيقي قيمتها، وأشاد فيها فيتاليك بوتيرين. على الرغم من عدم تحقيق تحويل كبير لمستخدمي التشفير، إلا أن نموذج الدمج الجديد بين الإعلام والمراهنات بدأ يظهر.

نهاية العام، انتقلت التكنولوجيا من الاختراق إلى التطبيق، مما أدى إلى منافسة شديدة. بعد عام من الهدوء في نقاط الويب 3 الساخنة، أصبحت AI مرة أخرى الحصان الأسود لهذا العام. بدأت MEME بإشعال الشرارة، وجلب Truth Terminal عملات GOAT وACT وFartcoin وغيرها من العملات المئة ضعف، مما أثار جنون التطبيقات النادرة لوكلاء AI. في الوقت الحالي، تنظر المؤسسات الرئيسية بشكل إيجابي لوكلاء AI، معتقدةً أنها قد تصبح المسار الظاهري الثاني بعد DeFi. على الرغم من أن البنية التحتية في هذا المجال لا تزال غير مكتملة، وتتركز التطبيقات بشكل كبير على MEME وBot وغيرها من السطحيات، إلا أن الاندماج العميق بين AI والبلوكشين لا يزال قليلًا، لكن المجالات الناشئة غالبًا ما تحتوي على فرص، ونموذج تداول العملات الرقمية في الفضاء السيبراني يستحق التوقع.

من ناحية أخرى، باعتبارها قوة دافعة رئيسية في هذه الدورة من السوق الصاعدة، فإن PayFi التي تربط بين التمويل التقليدي وWeb3 تحظى باهتمام كبير. العملات المستقرة وRWA هما من بين الأمثلة النموذجية. شهدت العملات المستقرة نمواً سريعاً هذا العام في مجال التشفير، واحتلت مكانة في سوق المدفوعات والتحويلات العالمية. بدأت مناطق إفريقيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا الشرقية في تجاوز النظام المصرفي التقليدي، واعتماد التسويات بالعملات المستقرة مباشرة، حيث نما الحجم بأكثر من 40% على أساس سنوي. حالياً، تتجاوز قيمة العملات المستقرة المتداولة 210 مليار دولار، وهو ما يزيد بكثير عن مستويات عام 2020. يتم إجراء أكثر من 20 مليون عنوان شهرياً لتداول العملات المستقرة على سلاسل الكتل العامة، وخلال النصف الأول من عام 2024، تجاوزت قيمة التسويات بالعملات المستقرة 2.6 تريليون دولار. في جانب المنتجات الجديدة، كانت Ethena الأكثر بروزاً، مما أدى إلى زيادة الطلب على العملات المستقرة المدرة للفائدة، وهي أيضاً المصدر الرئيسي للإيرادات لشركة AAVE هذا العام. ازدادت شعبية RWA بسرعة بعد إعلان بلاك روك دخولها، حيث توسع الحجم من أقل من 20 مليار دولار قبل ثلاث سنوات إلى 140 مليار دولار، مشتملاً على مجالات متعددة مثل الإقراض، العقارات، العملات المستقرة، والسندات.

في الواقع، يتماشى تطور PayFi مع اتجاهات السوق. نظرًا لأن نمو السوق الداخلي يواجه عقبات، فإن سوق المؤسسات الرئيسية التي تمثل النمو الإضافي في مرحلة جديدة؛ يدخل PayFi مرحلة حاسمة بحثًا عن مساحة للنمو. من الجدير بالذكر أنه نظرًا لتواصلها مع النظام المالي التقليدي، فإن هذا المجال هو أيضًا المسار الذي تفضله المؤسسات الحكومية في Web3، حيث قامت هونغ كونغ الصينية بتحديد العملات المستقرة والأصول الحقيقية كأولويات للتطوير في العام المقبل.

على الرغم من أن الآفاق تبدو واعدة، إلا أنه لا يمكن إنكار أنه في ظل الضغوط المزدوجة للتشديد الكلي وتراجع الصناعة خلال العامين الماضيين، شهدت مجال التشفير اختبارًا صارمًا. كانت التطبيقات الابتكارية صعبة الاختراق، وتزايدت النزاعات الداخلية، واستمرت عمليات إعادة الهيكلة والاستحواذ. أدت ضعف السيولة إلى تنويع مسارات صناعة التشفير، مما أدى إلى تدفق مستمر إلى بيتكوين، الذي يستمر في استيعاب العملات الأخرى. كانت سوق العملات البديلة في حالة ركود معظم هذا العام، وتم التحقق من فكرة "لا توجد عملات بديلة في هذه الدورة الصاعدة" مرارًا وتكرارًا، حتى نهاية العام، حيث بدأت في التعافي تحت أنظار وول ستريت، مما أدى إلى بدء موسم العملات البديلة. من الواضح أن تنويع المسارات سيستمر على المدى القصير، وقد يتصاعد.

آفاق 2025: دورة جديدة، تطبيقات جديدة، اتجاهات جديدة

مع بدء الحكومة الجديدة لعصر التشفير الجديد، تتطلع المؤسسات القوية إلى المشاركة. وقد أصدرت أكثر من 15 مؤسسة بالفعل توقعات السوق لعام 2025.

فيما يتعلق بتوقعات الأسعار، فإن المؤسسات عمومًا متفائلة بشأن البيتكوين. تتراوح النقاط العالية للبيتكوين بين 150,000 إلى 200,000 دولار وفقًا لست مؤسسات. تتوقع VanEck وDragonfly أن تصل إلى 150,000 دولار، بينما تتوقع Presto Research وBitwise وBitcoin Suisse أن تصل إلى 200,000 دولار. إذا تم أخذ عوامل الاحتياطي الاستراتيجي في الاعتبار، فقد اقترحت Unstoppable Domains وBitwise أهدافًا تصل إلى 500,000 دولار أو أكثر. بالنسبة للعملات الأخرى، تتوقع VanEck وBitwise وPresto Research أن تصل ETH إلى 6,000-7,000 دولار، وSolana إلى 500-750 دولار، وSUI قد ترتفع إلى 10 دولارات. تتوقع Presto وForbes أن يصل إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية إلى 7.5-8 تريليون دولار، بينما تعتقد Bitcoin Suisse أن القيمة السوقية للعملات البديلة ستنمو بمقدار 5 أضعاف.

توجد منطق يدعم هذه التوقعات. يعتقد معظم المؤسسات أن الاقتصاد الأمريكي سيحقق هبوطًا ناعمًا في عام 2025، وأن البيئة الكلية ستتحسن، مما يؤدي إلى تخفيف تنظيمات التشفير. تحتفظ أكثر من 5 مؤسسات بتوقعات متفائلة بشأن احتياطي البيتكوين الاستراتيجي، حيث من المتوقع أن تقوم دولة ذات سيادة واحدة على الأقل والعديد من الشركات المدرجة بإدراج البيتكوين في احتياطياتها. وتعتقد جميع المؤسسات أن زيادة تدفقات الأموال إلى ETF هي اتجاه حتمي.

فيما يتعلق بالمسارات المحددة، فإن الاستقرار النقدي، والأصول المرمزة، والذكاء الاصطناعي هي الأكثر اهتمامًا من قبل المؤسسات. فيما يتعلق بالاستقرار النقدي، تتوقع VanEck أن يصل حجم التسويات إلى 300 مليار دولار بحلول عام 2025، بينما تتوقع Bitwise أن يصل الحجم إلى 400 مليار دولار، وتبدو Blockworks Mippo أكثر تفاؤلاً، حيث قدمت تقديرًا قدره 450 مليار دولار. تعتقد A16z أن الشركات ستقبل المزيد من مدفوعات الاستقرار النقدي، وأشارت Coinbase إلى أن التطبيق القاتل التالي للعملات الرقمية قد يأتي من مجال الاستقرار النقدي والمدفوعات.

فيما يتعلق بالأصول المرمّزة، أعربت A16z وVanEck وCoinbase وBitwise وBitcoin Suisse وFramework عن تفاؤلها. تتوقع A16z أنه مع انخفاض تكلفة بنية التحتية للبلوكشين، ستصبح رموز الأصول غير التقليدية مصدراً جديداً للإيرادات. ويتوقع VanEck وBitwise أن تتجاوز قيمة الأوراق المالية المرمّزة 50 مليار دولار. بينما ترى Messari أن انخفاض أسعار الفائدة قد يعيق تطوير السندات الحكومية المرمّزة، إلا أن الأموال غير المستغلة على السلسلة قد تحظى بمزيد من الاهتمام، وقد يتحول التركيز من الأصول المالية التقليدية إلى الفرص على السلسلة.

في مجال الذكاء الاصطناعي، تحافظ A16z على تفاؤل كبير بشأن دمج الذكاء الاصطناعي مع التشفير، حيث من المتوقع أن تزداد القدرة على الوكالة الذاتية للذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مع وجود محفظة خاصة لتحقيق سلوكيات الكيانات. تتفق Coinbase أيضًا مع هذه الرؤية، حيث تعتقد أن الوكلاء المعتمدين على التشفير سيكونون من أكثر المجالات المبتكرة. تتوقع VanEck أن تتجاوز الأنشطة على السلسلة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي 1000000 نشاط، بينما تتوقع Robot Ventures أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للرموز المتعلقة بالوكيل الذكي إلى ما لا يقل عن خمسة أضعاف. رغم أن Dragonfly تتفق على ارتفاع الأسعار بشكل كبير، إلا أنها تتبنى وجهة نظر أكثر تحفظًا بشأن التطبيقات الفعلية، حيث تعتقد أن تطبيقات البروتوكولات الأساسية قد تكون محدودة. يشير Bitwise وDefiprime إلى سيناريوهات الاستخدام الأساسية، حيث تعتقد الأولى أن وكيل الذكاء الاصطناعي سيقود انفجار الميمات، بينما تتطلع الثانية إلى الاندماج العميق مع DeFi. تقدم Messari ثلاثة اتجاهات رئيسية للتطوير: كازينوهات الذكاء الاصطناعي الجديدة، واستخدام blockchain لتعديل النماذج المتخصصة الصغيرة، ودمج وكيل الذكاء الاصطناعي مع الميمات.

![استعراض "المكاسب والخسائر" في سوق العملات الرقمية لعام 2024، إلى أين تتجه الطريق في 2025؟](