سوق العملات الرقمية الأسبوعية: بيانات الاقتصاد مختلطة، السوق توقف عن التعديل لكن الآفاق لا تزال غير واضحة

هذا الأسبوع، شهد سعر البيتكوين تقلبات ضيقة، حيث افتتح عند 80708 دولار، وأنهى الأسبوع عند 82562 دولار، بزيادة قدرها 2.31% على مدار الأسبوع. على الرغم من استمرار انخفاض حجم التداول، إلا أن السعر شهد انتعاشًا طفيفًا داخل قناة الانخفاض.

أظهرت بيانات التضخم التي أعلنتها الولايات المتحدة تحسناً طفيفاً عن المتوقع، بالإضافة إلى وجود علامات على تخفيف النزاع بين روسيا وأوكرانيا، مما منح أسواق الأسهم وسوق العملات الرقمية فترة تنفس قصيرة. ومع ذلك، لا تزال تقييمات السوق في اتجاه هبوطي، وتظهر البيانات التاريخية أنه قد يكون هناك مجال لمزيد من التصحيح.

السبب الجذري لانخفاض التقييم - قد تؤدي الفوضى في سياسة التعريفات إلى تضخم، مما يزيد من المخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي قد يقع في "ركود التضخم"، وهذه المخاوف لم تُزال بعد. تستمر حالة عدم اليقين في السياسة، ولا يزال الاحتياطي الفيدرالي يتمسك بموقف قائم على البيانات. هذه الحالة تجعل مخاوف "ركود التضخم" صعبة الزوال، وكلما طالت الفترة، زادت مساحة تعديل التقييم نحو الأسفل. هذه هي أيضًا الأسباب التي تجعلنا نتبنى موقفًا حذرًا بشأن انتعاش بيتكوين على المدى القصير.

تحليل البيانات الاقتصادية الكلية

هذا الأسبوع، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) التي أعلنتها الولايات المتحدة أقل قليلاً من المتوقع، حيث ارتفع CPI غير المعدل في فبراير بنسبة 2.8% على أساس سنوي، وارتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري. وقد ساهمت هذه البيانات إلى حد ما في تخفيف مشاعر الذعر في السوق التي أثارها بيانات التوظيف في الأسبوع الماضي.

نتيجة لذلك، شهدت الأسهم الأمريكية انتعاشاً طفيفاً، لكن الاتجاه العام لا يزال هابطاً. لا يزال مؤشر ناسداك تحت خط المتوسط المتحرك على مدى 250 يوماً، وقد انخفضت نسبة التراجع الأسبوعي إلى 2.43٪؛ بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فوق خط المتوسط المتحرك على مدى 250 يوماً؛ وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 3.07٪، مما ساعده بالكاد على الحفاظ على خط المتوسط المتحرك على مدى 250 يوماً.

انخفضت القيمة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس الذي أصدرته جامعة ميتشيغان بشكل كبير إلى 57.9، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 63.1. في الوقت نفسه، ارتفعت توقعات معدل التضخم على مدى عام واحد إلى 4.9%، مما يدل على تزايد قلق المستهلكين بشأن آفاق الاقتصاد. تعكس هذه البيانات التأثير السلبي للسياسة الاقتصادية الحالية على ثقة المستهلك.

يوم الجمعة، انتعشت أسواق الأسهم العالمية بشكل عام، مستفيدة بشكل رئيسي من الأمل في التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار لمدة 30 يومًا بين روسيا وأوكرانيا.

على المدى الطويل، قد تنشأ هذه الجولة من تصحيح سوق الأسهم الأمريكية من تصحيح التقييم الناتج عن توقعات خفض الفائدة. انخفض معدل السعر إلى الأرباح المعدل حسب الشيلر (CAPE) لمؤشر S&P 500 من ذروته عند 37.80 في ديسمبر من العام الماضي، ولا يزال عند مستوى مرتفع نسبيًا يبلغ 34.75. إذا عدنا إلى متوسط 20 عامًا يبلغ 27.25، فلا يزال هناك مجال للانخفاض بأكثر من 21%. لكننا نعتقد أن احتمال حدوث تصحيح عميق كهذا منخفض، إلا إذا حدثت أخطاء سياسية خطيرة تؤدي إلى انزلاق الاقتصاد فعليًا إلى الركود.

في تقلبات السوق، دفعت مشاعر الملاذ الآمن أسعار الذهب لتتجاوز 3000 دولار أمريكي للأونصة. ارتفع مؤشر الدولار قليلاً، وارتفعت عوائد السندات الأمريكية بشكل طفيف، مما يظهر أن بعض الأموال بدأت تنتقل من سوق السندات إلى سوق الأسهم بحثًا عن الفرص.

بشكل عام، دخل سوق الأسهم الأمريكي مرحلة التصحيح، لكن آفاق التضخم وتوقعات خفض الفائدة لا تزال غير واضحة. تستمر حالة عدم اليقين السياسي، وقد يحتاج السوق إلى مزيد من التعديل للتكيف مع البيئة الاقتصادية الجديدة. بالنظر إلى ارتباط ETF البيتكوين الفوري بسوق الأسهم الأمريكية، نتوقع أن سعر البيتكوين قد ينخفض إلى حوالي 73000 دولار خلال الشهرين المقبلين.

تحليل تدفق الأموال

هذا الأسبوع، أظهر تدفق الأموال في سوق العملات الرقمية اتجاهًا عامًا نحو التباطؤ. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات صافية خارجة بقيمة 842 مليون دولار، بينما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات صافية خارجة بقيمة 184 مليون دولار، في حين تدفقت 1.264 مليار دولار نحو العملات المستقرة. على الرغم من أن حجم التدفق الصافي قد انخفض، إلا أن الأموال المتاحة عادت إلى البورصات، مما دعم عودة سعر البيتكوين إلى 83000 دولار. ومع ذلك، يبدو أن هذا التدفق المالي الحالي يشبه إلى حد كبير سلوك شراء منخفض الحجم، ولا يكفي لعكس الاتجاه العام للسوق.

تحليل مشاعر السوق والمراكز

تستمر مجموعة المستثمرين قصيري الأجل في مواجهة الضغط، حيث يبلغ متوسط الخسارة العائمة حوالي 9%. هؤلاء المستثمرون هم المحركون الرئيسيون للانخفاضات الأخيرة، وكذلك يتحملون الجزء الأكبر من الخسائر. في التقلبات المستقبلية للسوق، قد يصبحون مصدراً محتملاً لضغوط البيع في حالة حدوث مزيد من الانخفاض.

بالمقارنة، قام حاملو المدى الطويل في الانخفاضات الثلاثة الماضية بتحويل مبيعاتهم إلى زيادة في الحيازات، حيث زادوا إجمالي حيازاتهم بحوالي 100,000 بيتكوين. كما زاد المستثمرون الكبار (الحيتان) بحوالي 60,000 بيتكوين، وكان متوسط تكاليفهم أقل من 80,000 دولار. لطالما لعبت هاتان الفئتان من المستثمرين دور المثبت في السوق، ومن المهم مراقبة سلوكهم في زيادة الحيازات.

تحديد دورة السوق

وفقًا للمؤشرات المهنية، فإن سوق بيتكوين الحالي في فترة ارتفاع متوسطة، ولكن لا يزال من الضروري توخي الحذر من التقلبات التي قد تحدث في الأجل القصير. يجب على المستثمرين مراقبة البيانات الاقتصادية العالمية وتغيرات السياسات عن كثب، والتصرف بحذر، والسيطرة على المخاطر.