استعراض Hyperliquid يوم الأربعاء الأسود: الطلب هو نقطة البداية، والصواب هو نقطة النهاية

1. وليمة الغربان

في 26 مارس، تعرضت Hyperliquid لهجوم آخر، وهو رابع حدث أمان كبير لهذا المشروع منذ نوفمبر الماضي، وهو أسوأ أزمة حتى الآن. كانت طريقة الهجوم هذه مشابهة لحدث المضاربة على ETH بمقدار 50 مرة من قبل، لكنها كانت أكثر دقة وشدة.

المهاجم استخدم JELLY كفتحة ، وهو رمز منخفض السيولة بقيمة سوقية تبلغ 10 ملايين دولار على سولانا. في الساعة التاسعة مساءً ، أودع المهاجم 3.5 مليون USDC كضمان ، وفتح صفقة بيع قصيرة بقيمة 4.08 مليون دولار من JELLY ، مما أدى إلى الوصول إلى الحد الأقصى للرفع المالي على المنصة. في الوقت نفسه ، بدأ أحد المستثمرين الكبار في البيع في السوق الفورية ، مما أدى إلى انهيار السعر ، مما جعل الصفقة القصيرة تحقق أرباح.

حدث التحول الرئيسي في مرحلة سحب الهامش: قام المهاجم بسحب 2.76 مليون USDC بسرعة، مما أدى إلى عدم كفاية الهامش المتبقي للصفقات القصيرة، مما أدى إلى تفعيل التصفية التلقائية. تم إجبار صندوق التأمين على المنصة HLP على تولي هذه الصفقة القصيرة التي تضم 398 مليون قطعة من JELLY. بعد ذلك، قام المهاجم بشراء كميات كبيرة من JELLY خلال ساعة واحدة، وارتفع السعر عدة أضعاف ليصل إلى 0.034 دولار، مما تسبب في خسارة HLP تزيد عن 10.5 مليون دولار.

دخلت بعض منصات التداول بسرعة ، حيث قامت بإطلاق عقود JELLY الدائمة في غضون ساعة واحدة من وقوع الهجوم ، مما أثار الشكوك في السوق. وافقت لجنة التحقق من Hyperliquid على سحب عقود JELLY الدائمة قبل 26 دقيقة من الإطلاق الرسمي لعقد دائم على منصة معينة ، وكان سعر الإغلاق النهائي هو سعر فتح المهاجم ، مما جلب لحاملي HLP أرباحًا قدرها 700,000 دولار.

ثانياً، نجم المعاملات على السلسلة؟

تعتبر Hyperliquid البروتوكول الرائد في مجال العقود الدائمة على السلسلة، حيث تمثل نسبة 9% من إجمالي حجم تداول العقود في منصة تداول معروفة عالميًا، متفوقة بشكل كبير على باقي منصات التداول اللامركزية. بالمقارنة، تمثل المنصات اللامركزية الأخرى مجتمعة حوالي 5% فقط من حجم تداول العقود في تلك المنصة.

ومع ذلك، يبدو أن هذا المشروع الذي تأسس بعد انهيار إحدى البورصات الشهيرة لا يسير بسلاسة، حيث يواجه تقريبًا هجومًا كبيرًا كل شهر. دعونا نستعرض بعض هذه الحوادث الأمنية:

1. ديسمبر 2024: تهديدات أمان محتملة (هجمات غير ناجحة)
2. يناير 2025: هجوم عالي الرافعة المالية على ETH
3. 12 مارس 2025: الهجوم الثاني على ETH
4. 26 مارس 2025: حدث JELLY

تظهر هذه الأحداث وجود مشكلات في آلية الهامش وآلية HLP ودرجة المركزية في المشروع.

3. التحديات الداخلية لـ Hyperliquid

من منظور السيولة، على الرغم من أن Hyperliquid يظهر أداءً ممتازًا في البورصات اللامركزية، إلا أن ودائع الحيتان الكبيرة قد تمثل في الظروف العادية حوالي 20% من إجمالي القيمة المقفلة على المنصة. وهذا يعني أن الأحداث المشابهة على نطاق أوسع قد تؤدي إلى تدفق كبير للأموال، مما يؤدي إلى استنفاد السيولة.

من حيث الهيكل، يُعتبر Hyperliquid منصة تداول لامركزية مزودة بـLayer1، حيث يتضمن تصميمه مكونين رئيسيين هما HyperEVM وHyperCore. على الرغم من أن هذا التصميم مبتكر، إلا أنه يحمل مخاطر محتملة، مثل عدم توافق حالة التداول، وتأخير التزامن، وما إلى ذلك.

تُعتبر خزينة HLP (HyperliquidPool) جوهر النظام البيئي، حيث تعتمد على نظام مزدوج "دفتر الطلبات على السلسلة + بركة الاستراتيجية". بعد إيداع الأصول، يحصل المستخدمون على شهادات رمزية HLP، وتأتي العوائد من تقاسم رسوم المعاملات، ومعدلات التمويل، والأرباح الناتجة عن التسويات. ومع ذلك، فإن هذا التصميم يجعل HLP أيضًا هدفًا محتملاً للمهاجمين.

أربعة، الطريق طويل

تاريخ تطوير بورصات العقود الدائمة اللامركزية ينشأ من آلية مختلطة، وقد حقق اختراقًا في محاكاة البورصات المركزية. لقد وصلت Hyperliquid إلى أعلى مستويات الأداء على السلسلة من حيث العائدات وكفاءة رأس المال، ولكن كيفية مواجهة التحديات الناتجة عن اللامركزية مع الحفاظ على الكفاءة لا تزال لغزًا يحتاج إلى حل.

لا تزال طريق تطوير بورصات التداول اللامركزية مليئة بالتحديات، بما في ذلك تجزئة السيولة، والمخاطر المحتملة الناتجة عن الشفافية على السلسلة، وانخفاض كفاءة الحوكمة. ومع ذلك، حققت Hyperliquid تقدمًا ملحوظًا في هذه المعركة المستمرة ضد البورصات المركزية.

٥، السوق دائما على حق

نجاح التمويل اللامركزي لا ينبع بالكامل من درجة اللامركزية الخاصة به، بل من تلبية الاحتياجات التي لا يمكن تحقيقها من قبل المستخدمين في التمويل التقليدي من خلال اللامركزية.

تمثل Hyperliquid نموذج النجاح الحالي لمنصات التداول اللامركزية لعقود الفروقات الدائمة، حيث يمكن اعتبارها منصة تداول لامركزية قائمة على سلسلة أحادية، أو يمكن اعتبارها منصة تداول مركزية تتمتع بدفتر حسابات شفاف. من وجهة نظر معينة، فإنها تشبه النسخة المعكوسة من سلسلة عامة معروفة، وقد حصلت على اعتراف المستخدمين من خلال تقنية blockchain.

كمنتج على-chain يحاكي إلى أقصى حد البورصات المركزية، فإن Hyperliquid يحمل حتماً بعض مشاكل الكفاءة الموروثة من تقنية البلوكشين. على المدى القصير، يمكن أن يساعد تعديل حدود الرفع المالي وتحسين آليات التأمين المشروع على تجاوز الصعوبات.

على المدى الطويل، قد لا ينبغي أن تقتصر هذه المنتجات الناشئة على التفكير التقليدي. في استكشاف الحوكمة وآليات مختلفة، يجب أن نتمسك أيضًا بالفكر الذي تم اتباعه عند إنشاء Hyperliquid، مع إعطاء الأولوية للاحتياجات والكفاءة.