بيتكوين تصبح المفضلة الجديدة للشركات المدرجة

في الآونة الأخيرة، أصبحت بيتكوين مرة أخرى محور اهتمام الأسواق المالية. في 30 أكتوبر، ارتفع سعر بيتكوين إلى 73660 دولارًا، ليقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي بلغ 73881.3 دولارًا الذي تم تسجيله في 14 مارس من هذا العام. في ظل الظروف السياسية الحالية، يتوقع السوق عمومًا أن تصل بيتكوين إلى 100000 دولار بنهاية العام.

أثارت هذه الاتجاهات اهتمام الشركات المدرجة. مؤخرًا، ذكرت شركة تكنولوجيا معروفة في الوثائق المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنها ستصوت على "تقييم الاستثمار في بيتكوين" في اجتماع المساهمين في 10 ديسمبر. على الرغم من أن مجلس إدارة الشركة يوصي بالتصويت ضد هذا الاقتراح، إلا أن مواقف المساهمين تختلف.

كونها واحدة من الشركات الأكثر شهرة في العالم، فإن استثمار هذا العملاق التكنولوجي في بيتكوين يحمل دلالات عميقة. من ناحية أخرى، حصلت شركة برمجيات قامت بالتحرك مبكرا على عوائد ضخمة مع ارتفاع سعر بيتكوين، مما وضع نموذجا للشركات المدرجة الأخرى.

اقترحت عملاق التكنولوجيا الاستثمار في بيتكوين، ولكن مجلس الإدارة يعارض ذلك

تأثراً بالعوامل السياسية الأخيرة، جذبت بيتكوين مرة أخرى انتباه المستثمرين. على الرغم من أن 30 أكتوبر شهد تراجعاً طفيفاً، إلا أن بيتكوين ارتفعت بأكثر من 56% منذ بداية هذا العام، متفوقة على الأصول العالمية الكبرى بما في ذلك الأسهم الكبيرة، والأسهم الصغيرة والمتوسطة، وأسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية، والسلع الأساسية، والسندات الحكومية، والذهب، والنقد، والأسواق الناشئة، وصناديق الاستثمار العقارية، مما يظهر خصائص قوية في مقاومة التضخم والدورات الاقتصادية.

حصلت "الذهب الرقمي" على اعتراف بمكانتها، حيث لم يعد المستثمرون الأفراد وحدهم هم الذين يسعون للحصول عليها، بل أصبحت الشركات المساهمة ذات رأس المال الأكبر أيضًا مهتمة بها. وفقًا للوثائق التي نشرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 24 أكتوبر، يبدو أن إحدى الشركات التكنولوجية الكبرى تعتزم الاستثمار في بيتكوين. وقد أدرجت هذه الشركة "تقييم الاستثمار في بيتكوين" ضمن جدول أعمال تصويت اجتماع المساهمين في 10 ديسمبر.

هذه الاقتراح تم إطلاقه من قبل مركز الفكر المحافظ في الشركة، ويقترح استثمار 1% على الأقل من الأصول الإجمالية في بيتكوين، على أساس أن "يجب على الشركات أن تأخذ بعين الاعتبار بيتكوين كأداة تحوط لحماية قيمة المساهمين". من حيث أداء سعر بيتكوين، يبدو أن هذا الاقتراح له منطقيته، كما أن التنويع في تخصيص الأصول هو ممارسة شائعة. ومع ذلك، فإن مجلس إدارة الشركة يعارض ذلك، ويقترح على المساهمين التصويت ضد.

تعتقد اللجنة أنه لا حاجة للتصويت على هذا الاقتراح، حيث قالت إنها قد أخذت في الاعتبار بشكل كافٍ. وأفادت الشركة أن فريقها العالمي للخدمات المالية والاستثمار قد قام بتقييم شامل لمجموعة متنوعة من الأصول القابلة للاستثمار، بهدف توفير الدعم المالي لاستمرار العمليات التجارية. ويشمل ذلك الأصول التي تستطيع أن توفر تنوعًا وحماية من التضخم، بالإضافة إلى الأصول التي يمكن أن تخفض من المخاطر المرتبطة بالخسائر الاقتصادية الكبيرة الناجمة عن ارتفاع أسعار الفائدة. في التقييمات السابقة، كانت البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة ضمن نطاق الاعتبار، وستواصل الشركة متابعة الاتجاهات والتطورات المتعلقة بالعملات المشفرة لتوفير مرجع للقرارات المستقبلية.

أكدت الشركة أن التقلبات هي عامل رئيسي في تقييم استثمارات العملات المشفرة. على الرغم من أن الأصول المشفرة قد تكون من الأصول ذات الإمكانات العالية، لم تستبعد الشركة احتمالية ذلك تمامًا، لكن التقلبات الكبيرة في سعر بيتكوين قد تؤثر على ميزانية الشركات المدرجة، وبالتالي لا تُعتبر خيارًا استثماريًا قويًا.

على الرغم من أن مجلس الإدارة يتبنى موقفًا حذرًا تجاه استثمار بيتكوين، إلا أن القرار النهائي بيد غالبية المساهمين. وفقًا للبيانات، فإن أكبر اثنين من المساهمين المؤسسيين في الشركة يمتلكان حصة تبلغ 8.95% و7.30% على التوالي.

أحد شركات إدارة الأصول الكبرى قد دخلت بالفعل في مجال التشفير، وقد أطلقت هذا العام صندوق ETF للبيتكوين والإيثيريوم. اعتبارًا من 30 أكتوبر، تجاوزت القيمة السوقية لصندوق ETF للبيتكوين 30 مليار دولار، وحققت أفضل أداء بين أول صناديق ETF للبيتكوين. كما صرح كبار المسؤولين في الشركة، "البيتكوين بحد ذاته هو فئة أصول، وهو بديل للذهب وغيرها من السلع الأساسية."

بالمقابل، فإن موقف أحد المساهمين الرئيسيين من بيتكوين كان أكثر تحفظاً. في بداية هذا العام، أوضحت الشركة أنها لا تسمح لعملائها بشراء أي ETF بيتكوين نقدي، وأعلنت أنه لا توجد خطط لتقديم ETF بيتكوين أو منتجات مرتبطة بالتشفير الأخرى. إنهم يرون أن هذه المنتجات لا تتوافق مع فئات الأصول التي تركز عليها الشركة مثل الأسهم والسندات والنقد، وتعتبر الشركة هذه الأصول التقليدية حجر الزاوية لمحفظة استثمارية متوازنة على المدى الطويل.

تختلف مواقف المساهمين الرئيسيين، كما أن للمساهمين الصغار خططهم الخاصة، مما يجعل نتيجة التصويت النهائية صعبة التوقع. ولكن بغض النظر عن النتيجة، فإن اهتمام هذه العملاق التكنولوجي بالاستثمار في بيتكوين له دلالة مهمة. إذا تم تمرير التصويت، فسوف يعزز بشكل أكبر من قبول بيتكوين في السوق، مما قد يؤدي إلى ردود فعل متسلسلة، ويدفع المزيد من الشركات المدرجة لإدراج بيتكوين في استراتيجياتها المالية، مما يعزز من مكانتها ك"ذهب رقمي". حتى إذا فشل التصويت، فإن اهتمام واحدة من أكبر الشركات المدرجة في السوق العالمية ببيتكوين هو دليل قوي على دخول بيتكوين تدريجياً إلى التيار الرئيسي.

استثمار الشركات العامة في بيتكوين ليس بالأمر الجديد

في الواقع، لم يعد استثمار الشركات المدرجة في البورصة في بيتكوين أمراً جديداً. تُظهر البيانات أن هناك حالياً 29 شركة مدرجة تمتلك بيتكوين، بإجمالي 360000 عملة، بقيمة تزيد عن 2.6 مليار دولار. ومن بين تلك الشركات، تُعتبر إحدى شركات البرمجيات الأكثر تمثيلاً.

في 11 أغسطس 2020، أعلنت شركة البرمجيات لأول مرة دخولها مجال بيتكوين، حيث اشترت 21454 بِت مقابل 250 مليون دولار، مما جعل بيتكوين رسميًا جزءًا من محفظتها المتنوعة. وقد أثار هذا التحرك ضجة في السوق آنذاك، واعتُبر نقطة تحول مهمة في طريق بيتكوين نحو التيار الرئيسي.

بعد ذلك، بغض النظر عن ارتفاع أو انخفاض السوق، تواصلت الشركة في التمسك باستراتيجية شراء والاحتفاظ بـبيتكوين. حتى الربع الثالث من عام 2024، استثمرت الشركة حوالي 99 مليار دولار في شراء 252220 عملة بيتكوين، مما جعلها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من عملات بيتكوين في العالم. تظهر أحدث تقاريرها المالية أن الشركة تخطط لجمع 21 مليار دولار من الأسهم وإصدار 21 مليار دولار من السندات خلال السنوات الثلاث المقبلة، للاستمرار في شراء بيتكوين كأصل احتياطي مالي لتحقيق عوائد أعلى.

ثبت أن الشركة حققت نجاحًا كبيرًا من خلال الرهان على البيتكوين. متوسط سعر شراء الشركة للبيتكوين كان حوالي 39266 دولارًا، بينما ارتفع سعر البيتكوين حاليًا إلى حوالي 72000 دولار. كما ارتفعت أسهم الشركة بشكل كبير، لتصل إلى 247.31 دولار، محققة أعلى مستوى لها خلال 25 عامًا، ودخلت نادي قيمته السوقية 50 مليار دولار. ووفقًا للتقارير، فإن أداء أسهم الشركة خلال العامين الماضيين تجاوز تقريبًا جميع الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة، بما في ذلك شركة شرائح معروفة، حيث دفع قرارها "غير التقليدي" بشراء البيتكوين كتحوط ضد التضخم سعر السهم للارتفاع بأكثر من 1700%.

استراتيجية الشركة الناجحة أثارت اهتمامًا واسعًا. وقد أشار بعض المحللين إلى أنه في ظل نموذج التقييم الحالي، تعتمد الشركة بشكل كبير على بيتكوين، مما أدى إلى تشكيل نموذجين للتقييم: الأول هو القيمة المخصومة الناتجة عن نمو الأعمال التجارية، والثاني هو القيمة الحالية لبيتكوين نفسها. طالما أن هناك توقعات مستقبلية لزيادة سعر بيتكوين، يمكن للشركة من خلال ضبط نسبة حيازتها من بيتكوين إلى عدد الأسهم المصدرة أن تزيد من قيمتها السوقية باستمرار. هذه الحالة الناجحة حفزت شركات أخرى على الاقتداء بها، مثل سوق الأوراق المالية الرقمية الذي أعلن أنه سيوسع احتياطياته من بيتكوين بنشاط في السنوات القادمة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن إحدى شركات تصنيع السيارات الكهربائية الشهيرة تمتلك أيضًا كمية كبيرة من بيتكوين. اشترت الشركة في فبراير 2021 بيتكوين بقيمة 1.5 مليار دولار، وفي نفس العام أعلنت عن قبول بيتكوين لشراء السيارات، لكنها ألغت ذلك لاحقًا بسبب التقلبات الشديدة في الأسعار. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، تُظهر تقارير الشركة المالية أنها تمتلك بيتكوين بقيمة 763 مليون دولار، مما يجعلها الرابعة بين الشركات المدرجة، بعد شركة البرمجيات المذكورة وشركتين متعلقتين بالعملات المشفرة.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من إجراء شركة السيارات الكهربائية عدة تحويلات كبيرة لعملة البيتكوين في الربع الثالث، إلا أنه لا توجد علامات على البيع حاليًا. وهذا يعني أنه منذ تخفيضها بنسبة 75% في الربع الثاني من عام 2022، لم تقم الشركة ببيع أي عملة بيتكوين لمدة عامين متتاليين، مما يظهر موقف إدارتها المتفائل بشأن عملة البيتكوين على المدى الطويل. في الوقت نفسه، تمتلك الشركة الأخرى التابعة لنفس الإدارة حوالي 560 مليون دولار من عملة البيتكوين، حيث تمتلك الشركتان معًا حوالي 19788 عملة بيتكوين، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 1.3 مليار دولار.

الخاتمة

بالعودة إلى عمالقة التكنولوجيا الذين تم الإشارة إليهم في بداية المقال، وبالنظر إلى موقف مجلس الإدارة الحالي، قد تكون تصويتهم بشأن بيتكوين أكثر رمزية. ولكن على المدى الطويل، مع زيادة قيمة بيتكوين وتقدم عملية التبني السائد، فإن امتلاك بيتكوين كخيار لتنويع تخصيص الأصول قد يصبح أمرًا طبيعيًا للشركات المساهمة. ومع ذلك، لا تزال تقلبات سعر بيتكوين ومشكلات الالتزام تمثل التحديات الرئيسية التي تواجه الشركات المساهمة.

من الإيجابي أن هناك علامات على تخفيف التنظيم. في نهاية العام الماضي، أصدرت لجنة معايير المحاسبة المالية الأمريكية (FASB) قواعد جديدة، وسيبدأ العمل بها اعتباراً من 15 ديسمبر 2024 للسنوات المالية التي تبدأ بعد هذا التاريخ، حيث سيتم اعتماد محاسبة القيمة العادلة لعملة البيتكوين. سابقاً، كان يتعين على الشركات المدرجة التي تمتلك بيتكوين أن تسجل خسائر انخفاض القيمة، لكن الزيادة كانت تُسجل فقط بسعر التكلفة، مما تسبب في إرباك الشركات المدرجة التي تسعى لتحقيق تقارير مالية بارزة. القاعدة الجديدة تسمح بتسجيل القيمة العادلة السوقية، مما يُتوقع أن يحل هذه المشكلة.

من الواضح أن مكانة البيتكوين في تخصيص أصول الشركات المدرجة قد تكون في طور الارتفاع التدريجي، ومن المتوقع أن يكون هناك تطور مستقبلي مثير.