سلسلة اشترِ الشائعات: ارتفاع توقعات تحسن البيئة التنظيمية، منطقة ETH Staking قد تصبح أكبر المستفيدين

مؤخراً، مع العودة القوية لترامب، بدأ السوق في المضاربة على توقع استقالة رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) غاري جينسلر. مع توقع تحسين البيئة التنظيمية، من المحتمل أن تصبح منطقة ETH Staking من أكبر المستفيدين المباشرين، حيث من المتوقع أن يتمكن المشروع الرائد Lido من الخروج من حالة الركود السعري الحالية.

معضلة التنظيم التي تواجه Lido: قضية سامويلز

Lido هو المشروع الرائد في مجال Staking ETH، حيث يساعد المستخدمين على المشاركة في Ethereum PoS والحصول على العوائد من خلال خدمات تقنية غير وصائية، مما يقلل من عتبة التكنولوجيا وعتبة التمويل البالغة 32 ETH. جمع المشروع 170 مليون دولار من خلال ثلاث جولات تمويل. بفضل ميزة السبق، لا تزال حصة ليدو في السوق تحتفظ بمعدل حوالي 30٪ على المدى الطويل، وما زالت تحافظ على 27٪ من الحصة، مما يظهر أن الطلب على خدماتها لا يزال قويًا.

ومع ذلك، غيرت قضية قانونية في نهاية عام 2023 اتجاه سعر Lido. في 17 ديسمبر 2023، رفع أندرو صامويلز دعوى قضائية ضد Lido DAO في المحكمة الفيدرالية في المنطقة الشمالية من كاليفورنيا، متهمًا إياها ببيع رموز LDO للجمهور بطريقة غير مسجلة، مما يعد انتهاكًا لقانون الأوراق المالية لعام 1933. كما تتعلق الدعوى بالمستثمرين الرئيسيين في Lido، بما في ذلك العديد من مؤسسات رأس المال المغامر المعروفة.

شهد تقدم القضية عدة نقاط رئيسية:

1. في يناير 2024، بدأت المؤسسات المعنية في تلقي استدعاءات من المحكمة.
2. ستعقد أول جلسة استماع للاقتراح في 28 مارس، وسيتم تحديد نتيجة الحكم في 10 أبريل، وقد تم قبول القضية بشكل جوهري.
3. في 28 مايو، أعلن فريق محامي المدعي عن تقديم طلب حكم غيابي ضد Lido DAO.
4. في 27 يونيو، قضت المحكمة بتمرير الاقتراح، مطالبة Lido DAO بالرد خلال 14 يومًا.
5. في 2 يوليو، قامت Lido DAO بتوظيف محامي دفاع من خلال اقتراح المجتمع، وطلبت تمويل قدره 200,000 DAI.

بالإضافة إلى ذلك، في 28 يونيو 2024، رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) دعوى ضد Consensys Software Inc.، متهمة إياها بإصدار وبيع أوراق مالية غير مسجلة من خلال خدمة MetaMask Staking. وقد وصفت هيئة الأوراق المالية والبورصات في الدعوى stETH الممنوحة للمستخدمين من قبل Lido كنوع من الأوراق المالية.

تسببت هذه الضغوط التنظيمية في شعور المستثمرين المؤسسيين والأفراد بالقلق، مما أصبح العامل الرئيسي الذي يضغط على سعر LDO. إذا كانت نتيجة الحكم غير مواتية، فقد تواجه Lido DAO غرامات ضخمة، مما سيؤثر بشكل كبير على سعر LDO.

جدل الخصائص السهمية لـ stETH

هل يعتبر stETH من الأوراق المالية أصبح سؤالاً حاسماً. تستخدم الولايات المتحدة عادةً "اختبار هاو" لتحديد ما إذا كان الأصل معينًا ورقة مالية، ويتضمن ذلك أربعة معايير رئيسية: استثمار الأموال، المشروع المشترك، الأرباح المتوقعة، وجهود الآخرين.

ومع ذلك، فإن صناعة العملات المشفرة لديها وجهات نظر مختلفة حيال ذلك. على سبيل المثال، يعتبر أحد منصات التداول أن خدمات ETH Staking لا تتوافق مع العناصر الأربعة لاختبار هاو، والأسباب تشمل:

1. يحتفظ المستخدم بحق الملكية الكامل للأصول، ولا يوجد أي سلوك استثماري.
2. يتم تنفيذ الرهن من خلال شبكة لامركزية وعقود ذكية، وليس من خلال شركات مشتركة.
3. مكافآت الرهان تشبه عائدات العمل، وليست عوائد استثمار.
4. مقدمو الخدمة يقدمون الدعم الفني فقط، وليس سلوك إداري.

أسباب تستحق الانتباه حول تطور Lido المستقبلي

1. السعر الحالي منخفض بشكل رئيسي بسبب الضغط التنظيمي، وهناك عوامل ذاتية، والجانب الفني في أدنى نقطة.
2. تم تعريف ETH كسلعة، وهناك مساحة واسعة للمناقشة ذات الصلة.
3. بعد الموافقة على صندوق تداول ETH، قد تساعد الموارد ذات الصلة في تعزيز المبيعات. تشير الشائعات في الصناعة إلى أن السماح لصندوق تداول ETH بتوفير عوائد رهن غير مباشرة للمشترين قد يزيد بشكل كبير من جاذبيته.
4. تكلفة حل قضية سامويلز صغيرة نسبيًا وتأثيرها محدود.

بناءً على ما سبق، مع احتمال تحسن بيئة التنظيم، من الجدير بالاهتمام متابعة التطور المستقبلي لـ Lido. خلال هذه الفترة الخاصة، قد تصبح منطقة ETH Staking أكبر المستفيدين.