جوهر مشروع RWA وتحديات الامتثال

مؤخراً، حظي مشروع RWA باهتمام كبير في مجال Web3. يعتقد الكثيرون أن RWA ستعيد تشكيل البيئة المالية في هونغ كونغ، لكن هناك تباين في الفهم حول "الامتثال". كفريق محامين محترف، نرى أنه من الضروري توضيح مفهوم RWA واستكشاف حدوده الامتثالية.

1. تعريف مفهوم RWA

RWA هو مشروع تمويل يقوم بتوكنة الأصول الواقعية من خلال تقنية البلوكشين. يجب أن تتوافر في مشاريع RWA الحقيقية الخصائص التالية:

1. الأصول الحقيقية كأساس
2. توكن الأصول على السلسلة
3. الأصول الرقمية لها قيمة ملكية
4. إصدار وتداول يتوافق مع القوانين واللوائح، ويخضع للرقابة الإدارية

يمكن تقسيم مشاريع RWA إلى فئتين:

1. RWA الضيق: الأصول المادية على السلسلة
2. STO: الأصول المالية على السلسلة

تخضع STO لقوانين الأوراق المالية، وكل دولة لها تعريفها ومعاييرها التنظيمية المختلفة. تتبنى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية اختبار هاووي لتحديد ما إذا كانت تشكل أوراق مالية.

ثانياً، المنطق القانوني الطبقي لمشروع RWA "الامتثال"

التوافق مع RWA هو نظام هرمي:

1. الامتثال في الصندوق الرمل: مثل مشروع Ensemble من هيئة النقد في هونغ كونغ
2. الامتثال الإشرافي الإداري في هونغ كونغ: إدراج في إطار إدارة STO
3. إطار تنظيمي واضح للمناطق الصديقة للتشفير
4. "الامتثال العام": لم يتم اعتبارها مخالفة مؤقتًا في بعض المناطق الخارجية

تجد معظم المشاريع صعوبة في تحقيق النوعين الأولين من الامتثال، لذا يجب تجربة المسار الثالث. إن قدرة هونغ كونغ على توضيح آلية السوق الثانوية للأصول الحقيقية هي المفتاح.

ثالثاً، نصيحة المحامي لمشاريع RWA

1. اختيار ولاية قضائية صديقة للسياسات
2. تأكد من أن الأصول الأساسية قابلة للتحويل الحقيقية
3. الحصول على موافقة المستثمرين
4. تأكد من أن العمليات المؤسسية في السلسلة متوافقة مع الامتثال
5. الوقاية من مخاطر الامتثال بعد الحدث
6. التركيز على إدارة سمعة العلامة التجارية

أربعة، الاستنتاج

التحدي الأكبر الذي تواجهه مشاريع RWA هو عدم اليقين في النظام. نحتاج إلى استكشاف "معايير الممارسة"، لتعزيز الإجماع المعرفي من خلال الممارسة، ودفع التطور المؤسسي. ولكن في الوقت نفسه، يجب أن نكون حذرين من مخاطر الامتثال، واحترام الإطار القانوني الحالي هو شرط أساسي للابتكار.