انكشاف تباين خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي! العالم يراقب عن كثب شهر سبتمبر، هل محفظتك جاهزة؟

في 10 يوليو في الساعة 12:00 صباحًا بتوقيت بكين، أصدرت الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الذي عقد في 17-18 يونيو.
تظهر المحاضر أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الحاضرين لديهم آراء متباينة حول الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية. على الرغم من أن معظم المسؤولين يعتقدون أن "هذا العام مناسب لخفض أسعار الفائدة"، إلا أن النقاش حول التوقيت والحجم هو بشكل خاص شديد.
لماذا يجذب كل تحرك من الاحتياطي الفيدرالي هذا القدر الكبير من الانتباه؟ ما هو المنطق وراء خفض سعر الفائدة؟ لماذا يقال إن نتيجة هذا الخفض ستؤثر على محفظة الجميع؟
اليوم، دعونا نكشف عن الطبقات معًا ونساعدك على فهم المنطق الأساسي والأثر المحتمل لهذا التحول في السياسة.
لماذا يراقب العالم عن كثب تخفيضات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي؟
إن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ليست فقط "عجلة القيادة" للاقتصاد الأمريكي ولكن أيضًا "الصمام الرئيسي" للسيولة العالمية. يتمثل تأثيرها في ثلاثة مستويات:
1. "مؤشر" سوق رأس المال: غالبًا ما تعني تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي انخفاض تكاليف التمويل في السوق، مما يسهل على الشركات الحصول على التمويل، وقد تدخل الأصول ذات المخاطر مثل سوق الأسهم وسوق السندات في دورة صعودية.
على سبيل المثال، بعد أزمة المالية لعام 2008، استمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وأطلق التيسير الكمي، مما أدى مباشرة إلى دفع سوق الأسهم الأمريكي إلى سوق صاعدة استمرت عشر سنوات.
2. "محفز" تقلبات سعر الصرف: قد تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى انخفاض قيمة الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمة عملات الأسواق الناشئة، مما يؤثر بدوره على أرباح الشركات متعددة الجنسيات ومشهد التجارة العالمية.
بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2020، قويت عملات مثل الرنمينبي واليورو لفترة من الزمن، مما جذب تدفقًا كبيرًا من رأس المال الدولي إلى السوق الآسيوية.
3. التوقعات الاقتصادية كمؤشر: تعكس قرارات الاحتياطي الفيدرالي حكمه بشأن آفاق الاقتصاد الأمريكي وحتى الاقتصاد العالمي. إذا تم تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة، فقد يشير ذلك إلى تباطؤ في نمو الاقتصاد الأمريكي، وقد تضطر الاقتصادات الأخرى حول العالم أيضًا إلى تعديل سياساتها استجابةً لذلك.
لماذا تفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة؟ ضعف اقتصادي أم ضغط سياسي؟
على السطح، يبدو أن خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو استجابة للتباطؤ الاقتصادي، لكن الأسباب الأعمق أكثر تعقيدًا بكثير.
1. تباين في البيانات الاقتصادية: على الرغم من انخفاض معدل البطالة في الولايات المتحدة، فإن علامات الضعف في التصنيع وضعف زخم المستهلك قد أثارت المخاوف.
أشارت جولدمان ساكس إلى أن سوق العمل في الولايات المتحدة "يبدو صحيًا، ولكن العثور على وظيفة يصبح أكثر صعوبة"، وقد تؤدي العوامل الموسمية والتغييرات في سياسة الهجرة إلى مزيد من قمع نمو الوظائف.
2. لعبة "توقعات التضخم": أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا أن "انخفاض التضخم هو شرط مسبق لخفض أسعار الفائدة"، لكن محضر اجتماع يونيو يظهر أن المسؤولين يتوقعون أن يرتفع التضخم إلى 3% في الأشهر القادمة.
يعكس هذا الموقف المتناقض معضلة السياسة - من ناحية، تريد تجنب التضخم الجامح، ومن ناحية أخرى، تخشى هبوطًا حادًا للاقتصاد.
3. الضغط السياسي الأساسي: لقد كانت إدارة ترامب تمارس ضغطًا متكررًا على الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا، حيث دعت يوم الأربعاء الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض سعر الفائدة القياسي الفيدرالي بمقدار 3 نقاط مئوية على الأقل للمساعدة في تقليل تكلفة خدمة الدين الوطني.
ومع ذلك، في مواجهة الضغوط، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا وتكرارًا في مناسبات مختلفة بأنه لن يخضع للضغوط السياسية عند وضع السياسة النقدية.
يصر على أنه، في سياق اقتصاد قوي وتضخم غير مؤكد، فإن الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للبقاء صبورًا قبل الحصول على مزيد من المعلومات.
ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي ستحدث بعد تنفيذ خفض سعر الفائدة؟
تعتقد سيتي جروب أنه على الرغم من أن بيانات التوظيف القوية في الأسبوع الماضي في الدولة (M) قد منعت إمكانية تخفيض الفائدة في يوليو، فإن الإجماع بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن تبريد التضخم يدفع عملية بدء تخفيضات الفائدة في سبتمبر.
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي حقًا في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد تظهر الأسواق العالمية الاتجاهات التالية:
1. سوق الأسهم: جنون قصير الأجل وقلق طويل الأجل يتعايشان. تتوقع Goldman Sachs أن تخفض أسعار الفائدة مما سيدفع مؤشر S&P 500 للارتفاع بأكثر من 10% في الأشهر الـ 12 المقبلة، مع احتمال أن تكون أسهم التكنولوجيا والقطاعات الاستهلاكية أكبر الفائزين. ومع ذلك، يلزم الحذر بشأن مخاطر "تسعير جميع الأخبار الجيدة".
أشارت Deutsche Bank إلى أنه إذا لم يكن خفض المعدل كما هو متوقع أو تدهورت البيانات الاقتصادية، فقد يتقلب السوق في الاتجاه المعاكس.
2. الدولار الأمريكي: تحت ضغط التدهور، قد يتسبب "تأثير الأرجوحة" في انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي دون علامة 100، بينما قد تقوى عملات مثل الرنمينبي والين مؤقتًا، مما يعود بالنفع على اقتصادات مثل الصين التي تعتمد على التصدير.
ستجذب أصول الأسواق الناشئة ( مثل الذهب والأسهم في هونغ كونغ ) المزيد من تدفقات رأس المال، ولكن الدول ذات الديون العالية قد تواجه صدمات في أسعار الصرف.
3. الشركات: تتواجد ضغوطات تمويلية وتكلفة في ذات الوقت. لقد انخفضت تكلفة إصدار السندات corporate في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن تزيد عمالقة التكنولوجيا من عمليات إعادة شراء الأسهم. ومع ذلك، قد تتعرض الشركات المصدرة لخسائر في الأرباح بسبب انخفاض قيمة الدولار.
لم تكن قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة يومًا ما "قضية اقتصادية" بسيطة، بل كانت لعبة معقدة تشمل الاقتصاد والسياسة والعلاقات الدولية.
بالنسبة لنا، بدلاً من التكهن بشأن مسار السياسة، من الأفضل التركيز على ركيزتين رئيسيتين: الاتجاه الحقيقي لبيانات التضخم والإجراءات المنسقة للبنوك المركزية العالمية. #美联储降息#