تم الكشف عن تباين تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي! العالم يراقب عن كثب شهر سبتمبر، هل محفظتك جاهزة؟

في 10 يوليو 2023، بتوقيت بكين، أصدرت الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي عقد في 17-18 يونيو.
توضح المحاضر أن هناك تباينًا بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية. على الرغم من أن معظم المسؤولين يعتقدون أن "هذا العام مناسب لتخفيض الأسعار"، إلا أن النقاش حول التوقيت والحجم شديد بشكل خاص.
لماذا يجذب كل تحرك من الاحتياطي الفيدرالي هذا القدر الكبير من الاهتمام؟ ما هي المنطق وراء خفض سعر الفائدة؟ لماذا يقال إن نتيجة هذا الخفض ستؤثر على محفظة الجميع؟
اليوم، دعونا نكشف الستار معًا ونساعدك على فهم المنطق الأساسي والآثار المحتملة لهذا التحول في السياسة.
لماذا يراقب العالم عن كثب الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة؟
إن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ليست فقط "عجلة القيادة" للاقتصاد الأمريكي ولكن أيضًا "الصمام الرئيسي" للسيولة العالمية. يتمثل تأثيرها في ثلاثة مستويات:
1. "مؤشر" سوق رأس المال: غالباً ما يعني خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي انخفاض تكاليف التمويل في السوق، مما يسهل تمويل الشركات، وقد تدخل الأصول ذات المخاطر مثل سوق الأسهم وسوق السندات في دورة تصاعدية.
على سبيل المثال، بعد أزمة المالية في عام 2008، قام الاحتياطي الفيدرالي باستمرار بخفض أسعار الفائدة وبدأ التيسير الكمي، مما أدى مباشرة إلى دفع سوق الأسهم الأمريكية إلى سوق صاعدة استمرت عشر سنوات.
2. "محرك" تقلبات أسعار الصرف: قد تؤدي خفض السعر إلى انخفاض قيمة الدولار، مما يؤدي إلى ارتفاع نسبي في قيم عملات الأسواق الناشئة، مما يؤثر بدوره على أرباح الشركات متعددة الجنسيات ومشهد التجارة العالمية.
بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2020، قويت عملات مثل اليوان واليورو، مما جذب تدفقًا كبيرًا من رأس المال الدولي إلى السوق الآسيوية.
3. التوقعات الاقتصادية كـ"مؤشر": تعكس قرارات الاحتياطي الفيدرالي أحكامه بشأن التوقعات الاقتصادية للولايات المتحدة وحتى الاقتصاد العالمي. إذا تم تنفيذ خفض أسعار الفائدة، فقد يشير ذلك إلى تباطؤ في نمو الاقتصاد الأمريكي، وقد تضطر اقتصادات أخرى حول العالم أيضًا إلى تعديل سياساتها استجابةً لذلك.
لماذا يفكر الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة؟ ضعف اقتصادي أم ضغط سياسي؟
على السطح، تبدو تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي استجابةً لتباطؤ الاقتصاد، لكن الأسباب الأعمق أكثر تعقيدًا بكثير:
1. تباين في البيانات الاقتصادية: على الرغم من أن معدل البطالة في الولايات المتحدة لا يزال منخفضًا، إلا أن علامات الضعف في التصنيع وتباطؤ الزخم الاستهلاكي أثارت المخاوف.
أشارت جولدمان ساكس إلى أن سوق العمل الأمريكي "يبدو صحيًا، ولكن صعوبة العثور على وظيفة في تزايد." قد تؤدي العوامل الموسمية والتغيرات في سياسة الهجرة إلى تقليل نمو الوظائف بشكل أكبر.
2. لعبة "توقع التضخم": أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا أن "انخفاض التضخم هو شرط مسبق لخفض أسعار الفائدة"، لكن محضر اجتماع يونيو يظهر أن المسؤولين يتوقعون أن يعود التضخم ليرتفع إلى 3% في الأشهر القادمة.
تعكس هذه المواقف المتناقضة الحيرة في السياسة - بين تجنب التضخم الجامح والخوف من هبوط حاد في الاقتصاد.
3. الضغوط السياسية الأساسية: لقد كانت إدارة ترامب تضغط مؤخرًا على الاحتياطي الفيدرالي بشكل متكرر، حيث دعت يوم الأربعاء الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدل الفائدة الفيدرالي القياسي بنسبة 3 نقاط مئوية على الأقل للمساعدة في تقليل تكلفة خدمة الدين الوطني.
ومع ذلك، في مواجهة الضغوط، صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مرارًا وتكرارًا في مناسبات مختلفة بأنه لن يخضع للضغوط السياسية عند وضع السياسة النقدية.
يؤكد أنه في وضع جيد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للبقاء صبورًا قبل الحصول على مزيد من المعلومات وسط نمو اقتصادي قوي وعدم اليقين بشأن التضخم.
ما هي ردود الفعل المتسلسلة التي ستtriggerها خفض سعر الفائدة؟
تعتقد سيتي أنه على الرغم من بيانات التوظيف القوية من البلد م الأسبوع الماضي التي تمنع إمكانية خفض سعر الفائدة في يوليو، فإن الاتفاق بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي على تبريد التضخم يدفع العملية لبدء خفض سعر الفائدة في سبتمبر.
إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي حقًا في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، فقد تظهر الأسواق العالمية الاتجاهات التالية:
1. سوق الأسهم: تتعايش نشوة قصيرة الأجل مع مخاوف طويلة الأجل. تتوقع جولدمان ساكس أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة إلى رفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 10% في الأشهر الـ 12 المقبلة، مع احتمالية أن تكون أسهم التكنولوجيا وقطاع المستهلك أكبر المستفيدين. ومع ذلك، يجب توخي الحذر من خطر "الأخبار الجيدة تم تسعيرها بالكامل".
أشارت Deutsche Bank إلى أنه إذا كان خفض سعر الفائدة أقل من المتوقع أو تفاقمت البيانات الاقتصادية، فقد يتقلب السوق في الاتجاه المعاكس.
2. الدولار الأمريكي: تحت ضغط الانخفاض، قد يتسبب "أثر الأرجوحة" في انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي إلى ما دون علامة 100، بينما قد تقوى عملات مثل الرنمينبي والين مؤقتًا، مما يعود بالنفع على الاقتصادات الموجهة نحو التصدير مثل الصين.
ستجذب أصول الأسواق الناشئة ( مثل الذهب والأسهم في هونغ كونغ ) المزيد من تدفقات رأس المال، ولكن قد تواجه الدول ذات الدين المرتفع صدمات في العملة.
3. الشركات: التخفيف من التمويل وضغط التكاليف يتعايشان. تكلفة إصدار السندات الشركات في الولايات المتحدة قد انخفضت، ومن المتوقع أن تزيد عمالقة التكنولوجيا من عمليات إعادة الشراء، لكن الشركات المصدرة قد تواجه خسائر في الأرباح بسبب انخفاض قيمة الدولار.
لم تكن قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة مجرد "قضية اقتصادية"، بل كانت لعبة معقدة تشمل الاقتصاد والسياسة والعلاقات الدولية.
بالنسبة لنا، بدلاً من التكهن بشأن مسار السياسة، من الأفضل التركيز على ركيزتين رئيسيتين: الاتجاه الحقيقي لبيانات التضخم والإجراءات المنسقة للبنوك المركزية العالمية. #美联储降息#