تراجع حماس TON ولكن التحركات الكبيرة مستمرة: هل البوابة الكبرى تتراكم أم أن الفقاعة تتلاشى؟

١. بعد زخم Tap-to-Earn: تباطؤ حماس TON وانخفاض البيانات

TON(الشبكة المفتوحة) هي إنترنت مفتوح لامركزي، تهدف إلى انضمام 500 مليون شخص إلى الشبكة. بدعم من منصة التواصل الاجتماعي تيليجرام التي تمتلك ما يقارب 1 مليار مستخدم، حققت TON نجاحًا كبيرًا في عام 2024:

• تجاوزت القيمة السوقية لعملة تونكوين 25 مليار دولار، مما جعلها ضمن أفضل 10 أصول مشفرة من حيث القيمة السوقية
• لعبة Hamster Kombat جذبت أكثر من 300 مليون مستخدم
• بلغ عدد العناوين الجديدة اليومية في سلسلة كتلة TON 700k+، وعدد العناوين النشطة اليومية تجاوز 1.657M
• قيمة سوق الأصول لعدة ألعاب صغيرة على تيليجرام تجاوزت 500 مليون دولار، وزادت القيمة الإجمالية المقفلة في DeFi على السلسلة بأكثر من 5,500%

ومع ذلك، فإن نظام TON البيئي يمر حاليًا بفترة "ت cooling سرد" مرحلية:

• عدد المحافظ الجديدة اليومية والعناوين النشطة قد انخفضت بشكل ملحوظ مقارنةً بأعلى مستوى لها.
• انخفض TVL وحجم التداول لكل من DEX(Stone.fi وDedust) بشكل كبير.
• عادت العديد من المؤشرات إلى مستويات ما قبل بدء السرد

لكن هناك أيضًا إشارات إيجابية:

• عدد محفظة Jetton لا يزال في ارتفاع مستمر، وتراكم المستخدمين الأساسيين مستمر
• عدد سك NFT مستمر في الزيادة، وبيئة التطبيقات على السلسلة لا تزال قيد التقدم

من خلال Google Trends، فإن اهتمام البحث العام بـ TON يتراجع تدريجيًا، كما أن الانخفاض في اهتمام النظام البيئي نفسه أكثر وضوحًا، بينما لا يزال الاهتمام بسعر التوكن قويًا.

انخفاض البيانات لا يعني بالضرورة نهاية السرد. تشمل الأمثلة المماثلة: تراجع بيتكوين بعد الازدحام على السلسلة بسبب حمى النقوش؛ عادت سولانا وبيس بعد انخفاض البيانات إلى جذب المستخدمين مرة أخرى بفضل تحسينات تقنية ودفع بيئي، محققة مستويات قياسية جديدة.

هل لدى TON القدرة على إكمال تحويل عميق من حركة المرور إلى القيمة بعد انتهاء الحماس؟ هل هي فترة خمول قصيرة، أم أنها ستصبح "آثار السرد"؟ الإجابة ستتحدد في النهاية من خلال الأفعال.

٢، تحركات كبيرة متكررة: تغيير القيادة في الفريق، الامتثال والأسواق الجديدة، تطوير البنية التحتية بشكل كبير

2.1 تغييرات القيادة والامتثال: تسريع مسار TON نحو التيار الرئيسي

في أوائل عام 2025، قامت مؤسسة TON بإجراء تعديلات على الموظفين، مما أطلق إشارات استراتيجية تتعلق بالعولمة والامتثال:

• في يناير، تم تعيين مانويل ستوتز، مؤسس كينغسووي كابيتال، رئيساً جديداً لمؤسسة TON، مع التركيز على السوق الأمريكية.
• في أبريل، تم تعيين ماكسيميليان كراون، المؤسس المشارك لمون باي، كمدير تنفيذي، لديه خبرة واسعة في العمليات العالمية والامتثال.

تون نشط في التواصل مع الجهات التنظيمية الأمريكية، ويخطط لإطلاق محفظة ذاتية الحراسة في الولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2025. وقد حصلت العديد من شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية على أكثر من 400 مليون دولار من تونكوين.

من حيث التوزيع العالمي لمستخدمي Telegram، إذا كانت TON ترغب في تحويلها إلى مستخدمي Web3، فلا بد من الامتثال لمتطلبات التنظيم في البلدان المختلفة. لقد بدأت TON في الترويج في العديد من الأسواق في إفريقيا والشرق الأوسط وأوروبا وآسيا والمحيط الهادئ.

2.2 TON × Telegram: تكامل عميق، ربط مدخل النظام البيئي

في يناير 2025، عينت تيليجرام رسميًا TON كأول بنية تحتية على مستوى blockchain.

• استخدام بروتوكول TON Connect لربط التطبيقات الصغيرة بمحافظ البلوكتشين بشكل سلس
• تلتزم تيليجرام بقبول Toncoin حصريًا كعملة دفع غير قانونية.
• مزود خدمة الدفع RedotPay قد دعم Toncoin و USDt، مع دمج طرق الدفع الرئيسية مثل Apple Pay.
• تم إطلاق ميزة دفع رسوم المعاملات باستخدام Telegram Stars في محفظة TON Space

2.3 البيئة: من ازدهار الألعاب الصغيرة إلى التوسع في مسارات متنوعة

يتجه نظام TON البيئي من الألعاب المتماثلة في المراحل المبكرة إلى تنوع أكبر:

• التوصل إلى شراكة استراتيجية مع عملاق الألعاب الصيني KingNet
• إقامة أول مؤتمر كبير لمطوري الألعاب، لجذب استوديوهات نظام وي شات البيئي
• إطلاق مركز تطبيقات تيليجرام، يعرض المزيد من تطبيقات بيئة TON المتنوعة

وفقًا لإحصائيات RootData، فإن حوالي 14% من المشاريع الـ 187 المدرجة في TON تركز على اتجاه البنية التحتية.

بخلاف الألعاب، فإن نظام TON البيئي يتوسع في العديد من المجالات الجديدة: PayFi، RWA، AI، تداول العقود، DePIN وغيرها. كما استجابت الأموال المؤسسية بنشاط، مثل استثمار Foresight Ventures وBitget مبلغ 30 مليون دولار في TON، واستثمر Gate مبلغ 10 مليون دولار.

2.4 ترقية تقنية: الأداء العالي والتوسع المتقدم

يغطي خارطة الطريق لـ TON في النصف الأول من عام 2025 أربعة اتجاهات:

1. ترقية شبكة Accelerator الرئيسية: تحقيق آلية "التقسيم غير المحدود"، مما يعزز بشكل كبير من استقرار الشبكة وقابليتها للتوسع.
2. شبكة الدفع Layer 2: مشابهة لشبكة Bitcoin Lightning، تركز على المعاملات الفورية والرسوم المنخفضة للغاية
3. جسر BTC Teleport عبر السلاسل ( قد تم تنفيذه ): تبسيط نقل الأصول عبر السلاسل بين TON وشبكة البيتكوين
4. تحسين أدوات التكنولوجيا: تعزيز كفاءة تشغيل الموثقين وأمن النظام

تهدف هذه الترقيات التقنية إلى تحويل TON من "سلسلة عرض TPS العالية" إلى Layer1 العامة التي تتمتع بإمكانية التوسع على المدى الطويل وقدرة على التحمل العالية.

ثلاثة، إعادة بناء السرد المالي: من DeFi إلى PayFi و RWA

3.1 من حرارة التداول إلى عمق الأصول: الدروس المستفادة من نظام TON DeFi البيئي

على الرغم من النشاط العالي على سلسلة TON، إلا أن عمق نظام DeFi لا يزال غير متطابق: TVL حوالي 115 مليون دولار، مما يجعلها في المرتبة 36 بين سلاسل الكتل الرئيسية.

تعمل TON على تحسين النظام البيئي DeFi بشكل منهجي لمعالجة هذه الثغرة:

• الوظائف الأساسية في DeFi: جسر متعدد السلاسل، ضمان عملة مستقرة CDP، بروتوكول AMM، الإقراض والرهونات السائلة LSD وغيرها
• التطبيقات المتقدمة: تعدين العائد، المشتقات، الخيارات، توكين العائد، خزائن، منصات الإطلاق وغيرها
• تعاون مهم: الاتصال بمصدري العملتين المستقرتين Tether و Ethena

3.2 PayFi و RWA: جسر الربط من العائدات على السلسلة إلى القيمة الواقعية

TON تبني "شبكة العوائد على السلسلة" حول Telegram:

• القاعدة: من خلال صندوق السندات عبر تيليجرام وما إلى ذلك للوصول إلى الأصول المالية الحقيقية خارج السلسلة
• الطبقة الوسطى: من خلال USDe لدمج الدولار الأمريكي، وتوزيع العائدات على شكل رموز، وغيرها من البروتوكولات لتفكيك وتجميع وإعادة توزيع العائدات الأساسية.
• الطبقة العليا: بناء منتجات الواجهة الأمامية على أساس سيناريوهات التفاعل عالي التردد على Telegram، مثل Wallet Earn، وبرامج Banking الصغيرة، إلخ.

PayFi ليست مجرد توسيع لوظائف محفظة Telegram، بل هي أيضًا محور تفاعلي يربط "المدفوعات اليومية + إدارة الأصول على السلسلة". أما في اتجاه RWA، فهي تحاول بناء البنية التحتية الأساسية لـ"وسيط السلسلة" و"بنك التوفير على السلسلة".

أربعة، الطريق أمام TON: فترة ترسيخ المدخل الفائق، أم هو سراب؟

استراتيجية تطوير TON الحالية: الانتقال من "سرد القصص الناجحة" إلى "الطلب العالي المستمر + القيمة الطويلة الأمد". تظل Telegram هي الجوهر.

• ميزة الدخول: مدخل وسائل التواصل الاجتماعي مع ما يقرب من مليار مستخدم + محفظة شاملة + مركز تطبيقات Telegram
• دفع وإدارة الثروات بدفع مزدوج: PayFi تربط المدفوعات غير المتصلة بالإنترنت، RWA تبني "إدارة الثروات على السلسلة" كنموذج جديد
• مستوى البروتوكول المتداخل: تم بناء آلية رسوم TON Connect وStars على أساس بنية تحتية مجردة للسلسلة
• تنفيذ تقنية الحزمة: ترقية الشبكة الرئيسية + شبكة الدفع Layer2 + جسر عبر السلسلة BTC لتعزيز قدرة البنية التحتية

ومع ذلك، لا يزال مستقبل TON يواجه ثلاث تحديات رئيسية:

1. فجوة جودة المستخدم وعمق المالية
2. قيمة التطبيق يصعب إغلاقها على السلسلة
3. عدم اليقين في مسار الامتثال

TON في النقطة الحرجة "من الانتباه إلى تراكم القيمة". الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة ستكون فترة نافذة حاسمة لتحول نظام TON البيئي من "مدفوع بالسرد" إلى "مدعوم بالقيمة الأساسية".

خمسة، الخاتمة

قصة TON هي محاولة "من تدفق المنصة إلى قيمة السلسلة". إنها تركز على المستخدم، وتعتبر المدخل محورًا، وتستخدم التجربة الخفيفة كوسيلة، لتجري تجربة نشر Web3.

تقدم TON عينة جديرة بالملاحظة: من خلال واجهة مألوفة، ومدفوعات خفيفة، وألعاب صغيرة، وتجارب اجتماعية، توجه المستخدمين تدريجيًا للتفاعل مع الشبكة واستخدامها. هذه ليست "أسطورة الثراء السريع"، بل هي خيال Web3 أقرب إلى سيناريوهات الاستخدام الواقعية.

في سلسلة من الفتحات الصغيرة والاحتياجات الحقيقية، ربما يكون TON ينمي إمكانية التحول الحقيقي للويب 3 على نطاق واسع.