من الوسطاء إلى ترميز الأصول: اتجاهات جديدة في تطور الأسواق المالية

تاريخ تطور سوق الأسهم الأمريكية يمكن القول إنه مليء بالارتفاعات والانخفاضات. في البداية، كان بإمكان أي شخص جمع الأموال للمشاريع من خلال بيع الأسهم علنًا، وقد بلغت هذه الممارسة ذروتها في عشرينيات القرن الماضي. ومع ذلك، بعد انهيار سوق الأسهم في عام 1929، أصدرت الكونغرس مجموعة من القوانين لاستعادة ثقة السوق. تتطلب هذه اللوائح من الشركات المدرجة الكشف عن تفاصيل الأعمال، وإصدار التقارير المالية المدققة، والإعلان عن الأحداث الهامة لضمان إطلاع المستثمرين بشكل كامل.

مع مرور الوقت، بدأ سوق الاستثمار الخاص في الازدهار. اليوم، يمكن للعديد من شركات التكنولوجيا الشهيرة جمع أموال ضخمة بتقييمات عالية دون الحاجة إلى الاكتتاب العام. هذه الظاهرة جلبت تحديات جديدة: يجد المستثمرون الأفراد صعوبة في المشاركة في فرص الاستثمار في هذه الشركات الخاصة.

لحل هذه المشكلة، اقترحت الصناعة عدة حلول: تبسيط عملية الإدراج، تعزيز الرقابة على الشركات الخاصة، إعادة هيكلة الاقتصاد، إلخ. ومع ذلك، فإن الحل الأكثر جذرية هو إلغاء قواعد الشركات المدرجة الحالية تمامًا، والسماح لأي شركة بطرح أسهمها للجمهور بحرية، دون فرض الكشف عن المعلومات.

تقدم صناعة العملات المشفرة مسارًا محتملاً لذلك: جمع الأموال من خلال إصدار "عملة"، متجاوزةً اللوائح التقليدية للأوراق المالية. يبدو أن هذه الممارسة قد شهدت انتعاشًا مؤخرًا، حيث بدأت بعض المؤسسات المالية في الترويج لمفهوم "ترميز الأصول".

أعلنت إحدى شركات السمسرة المشهورة عبر الإنترنت مؤخرًا أنها ستقدم خدمات تداول الأسهم الأمريكية المرمزة للأصول للمستخدمين في الخارج. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الشركة قد منحت بعض المستخدمين عملات خاصة كترقية. وهذا يعني أن المستثمرين الأفراد يمكنهم شراء أسهم الشركات غير المدرجة عبر التطبيق دون الحاجة إلى أن تنشر الشركات تقاريرها المالية.

ومع ذلك، فإن هذا الإجراء يتحدى في جوهره نظام تنظيم الأوراق المالية القائم. إن السماح للجمهور بالاستثمار في الشركات الخاصة يعادل في الواقع السماح للشركات ببيع الأسهم للجمهور دون الكشف عن المعلومات. على الرغم من أن هذا الإجراء لم يتحقق بالكامل بعد في الولايات المتحدة، إلا أن العديد من الأقطاب المالية قد بدأوا في الدعوة بنشاط لذلك.

التاريخ دائماً مشابه بشكل مذهل. حوالي عام 2020، كانت المشاريع المشفرة تجمع الأموال بشكل كبير من خلال وعود متنوعة، ثم انفجرت الفقاعة، مما أدى إلى "شتاء التشفير". اليوم، يبدو أن الصناعة المالية تستكشف طريقة، في محاولة لإلغاء قواعد الإفصاح عن المعلومات والتداول في سوق الأسهم، مما يجعلها أكثر شبهاً بسوق العملات المشفرة، بدلاً من تنظيم سوق العملات المشفرة.

هذه الاتجاه بلا شك يستحق المتابعة، حيث يمكن أن يغير تمامًا المشهد المالي الذي نعرفه. ومع ذلك، في سعيهم نحو الابتكار والكفاءة، لا يزال من التحديات الكبيرة التي يحتاج المنظمون والصناعة إلى مواجهتها معًا كيفية تحقيق التوازن بين حماية المستثمرين وعدالة السوق.