crvUSD تواجه ضغوط فك الارتباط: مؤسس يقدم اقتراح لتعديل معدل الفائدة

مؤخراً، بعد ظهور GHO من Aave، شهد crvUSD من Curve أيضاً ظاهرة خفيفة من فك الارتباط. لمواجهة هذا الوضع، اقترح مؤسس Curve خطة تهدف إلى زيادة معدل الفائدة الأساسي لـ crvUSD، على أمل استقرار سعره عند 1 دولار.

تشير البيانات إلى أن أقل سعر لـ crvUSD خلال الأسبوع الماضي كان حوالي 0.99 دولار، وقد ارتفع الآن إلى 0.996 دولار. باعتبارها عملة مستقرة مرتبطة بشكل غير مباشر بالدولار، فإن تقلبات سعر crvUSD أثارت اهتمام السوق. عندما يكون السعر أعلى من 1 دولار، يقوم المتداولون بالاستدانة من crvUSD وبيعه في السوق؛ بينما عندما يكون السعر أقل من 1 دولار، رغم أن هناك من يقوم بالشراء في انتظار الارتفاع، إلا أن فعالية هذا الإجراء لا تزال غير مؤكدة. إذا لم يكن من الممكن الحفاظ على توقعات سعر مستقرة، فقد يشعر المستخدمون بالقلق حيال الاحتفاظ بهذه العملة المستقرة على المدى الطويل.

لحل هذه المشكلة، اقترح المؤسسون خطة لضبط مضاعف معدل الفائدة في جميع أسواق crvUSD في منتدى الحوكمة. جوهر الاقتراح هو تشجيع المستخدمين على سداد القروض من خلال زيادة معدل الفائدة الأساسي، مما يساعد crvUSD على الخروج من حالة فك الارتباط الحالية التي تبلغ حوالي 0.5%.

بشكل محدد، يقترح الاقتراح رفع معدل الفائدة الأساسي لسوق ETH وBTC غير المرهونة من 5.8% إلى 11%، بينما يرتفع معدل الفائدة الأساسي للـ ETH المرهون من 8.6% إلى 15%. سيساهم هذا التعديل بشكل كبير في التأثير على معدلات الإقراض الفعلية، على سبيل المثال، قد يرتفع معدل إقراض ETH من 6.97% إلى 13.2%، بينما قد يرتفع معدل إقراض wstETH من 11.3% إلى 19.7%.

من المهم أن نلاحظ أن crvUSD يعتمد على آلية معدل الفائدة الديناميكية، حيث أن معدل الفائدة النهائي لا يعتمد فقط على معدل الفائدة الأساسي، بل يتأثر أيضًا بأداء سعر crvUSD ونسبة ديون PegKeeper (حارس الربط). من المتوقع أنه بعد تنفيذ الاقتراح، ستحفز ضغوط معدلات الفائدة العالية مستخدمي الاقتراض على شراء crvUSD لسداد القروض، مما يؤدي إلى دفع سعر crvUSD للارتفاع. مع ارتفاع الأسعار، ستقل ضغوط ارتفاع معدل الفائدة الناتجة عن فك الربط، وقد يبدأ PegKeeper في توليد ديون، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض معدل الفائدة على اقتراض crvUSD.

تعتبر PegKeeper عقدًا متخصصًا في سك وامتصاص ديون crvUSD، وتلعب دورًا مهمًا في الحفاظ على سعر الربط. يسمح بتداول crvUSD مع العملات المستقرة الرئيسية مثل USDC وUSDT وTUSD وDAI. عندما يكون هناك نقص في كمية crvUSD في المسبح، تقوم PegKeeper بسك crvUSD؛ وعلى العكس، فإنها تقوم بإعادة الشراء والتدمير. لا تساعد هذه الآلية فقط في استقرار السعر، ولكنها قد تنتج أيضًا أرباحًا من خلال الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع.

حاليًا، تم التصويت على الاقتراح في Curve DAO وحصل على نسبة تأييد 100%. مع نفاذ الاقتراح، ارتفع معدل الفائدة على اقتراض crvUSD مقابل الوديعة المضمونة wstETH إلى 19.94%، مما قد يدفع بعض المستخدمين لسداد القروض. ومع ذلك، لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هذه التدابير ستستقر على المدى الطويل في سعر crvUSD، وما إذا كانت ديون PegKeeper ستزداد مما يؤدي إلى انخفاض آخر في معدل الفائدة، وكذلك تأثير هذه العمليات على تطبيق crvUSD.