MEV الأرباح الفاحشة في نظام Solana البيئي: كشف لعبة السلطة في البلوكتشين

على مدى العام الماضي، جعلت موجة Memecoin من Solana نقطة جذب للمتداولين. سعى عدد لا يحصى من الأشخاص للركض وراء عملات Meme المتقلبة، محاولين الاستفادة من الروبوتات التجارية. ومع ذلك، فإن الأعمال المربحة حقًا لا تكمن في تقلبات الأسعار، بل تختبئ في عمق البلوكتشين - وهذا هو MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).

بالمقارنة مع الأرباح الظاهرة للروبوتات، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آليات بناء وترتيب الكتل، التي تتحكم بها القوى الخفية التي تملك السلطة والبنية التحتية على البلوكتشين. العديد من الناس لا يفهمون MEV، لأن هذا النظام لديه عتبة تشغيل عالية، ومعلوماته غير متكافئة بشكل كبير، والسلطة مركزة بشكل كبير.

عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق في السوق الداخلية وتجنب الفخاخ، يتحكم MEV في ترتيب الصفقة من وراء الكواليس، ويقوم بالتقاط فرص الأرباح بدقة. بينما يتنافس المتداولون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تمتلك مزايا الرهن وحقوق الوصول إلى العقد قد استقرت بالفعل في قمة هرم الأرباح بفضل ميزاتها الهيكلية.

على Solana، MEV ليس فقط فرصة تداول، بل هو مستوى بنية تحتية من القوة. إنه تحت سيطرة عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات الحواجز العالية، والاحتكار العالي، والأرباح العالية. دعونا نكشف عن هذه التجارة الكبيرة لـ MEV على Solana.

1. مقدمة عن MEV

MEV تعني القيمة التي يمكن أن يستخرجها المعدنون، وتشير إلى قدرة المعدنين على جني الأرباح الإضافية من خلال تضمين وإغفال وترتيب المعاملات عند تجميع الكتل. وبسبب ازدهار عملات الميم ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.

من منظور الأعمال، تشمل MEV بشكل رئيسي: التسوية، والمراجحة، وهجمات السندويتش.

• التسوية: تسوية المراكز المقترضة المعرضة للتخلف عن السداد للحصول على مكافآت.
• التحكيم: الشراء والبيع في DEX مختلفة في نفس الوقت، للاستفادة من فرق الأسعار.
• هجوم السندويش: شراء قبل الصفقة المستهدفة ثم بيع لتحقيق الربح.

من حيث طريقة التصرف، يتم تقسيم MEV بشكل رئيسي إلى عمليات شراء مسبقة (front-run) وعمليات شراء لاحقة (back-run).

2. حجم MEV

وفقًا للإحصائيات، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وحقق الـ Pump 500 مليون دولار، وحقق الـ MEV 1.5 مليار دولار، وحقق الـ AMM 1 مليار دولار، وحقق الأطراف المرتبطة بالمشاهير 500 مليون دولار، ليصل المجموع إلى ما يقرب من 5 مليارات دولار.

على شبكة Solana، مع زيادة النشاط وارتفاع شعبية Memecoin، ارتفعت أرباح MEV بشكل حاد. وفقًا لتقرير Helius، تم التعرف على 90,440,000 صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي، بمتوسط ربح قدره 1.58 دولار لكل صفقة، وأعلى ربح منفرد 3.7 مليون دولار. وبلغ إجمالي الأرباح 142.8 مليون دولار، منها 88.7% مقيمة بـ SOL.

3. ميزات MEV على Solana

تعتبر MEV على Solana أكثر حدة وتركيزاً من Ethereum، وذلك بسبب تصميمها الأساسي. تشتهر Solana بالأداء العالي، حيث زمن الكتلة لا يتجاوز 400 مللي ثانية، ولكنها ضحت ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.

لا تحتوي Solana على تجمع ذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات وتقديم المعاملات من خلال المُصادق الحالي على الكتلة. وهذا يمنح المُصادق على الكتلة سلطة كبيرة، ويعاني من نقص في آلية الضبط، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة MEV واحتكار العائدات بشكل كبير.

بالمقارنة، فإن سوق MEV في إيثريوم أكثر تنافسية، حيث أن المنافسة بين الباحثين عن MEV وبناة الكتل تخفض العائد الإجمالي.

Jito هو زعيم MEV في Solana. منذ إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، بحلول نهاية عام 2024، يستخدم أكثر من 94% من مدققي Solana (حسب الوزن عن طريق حقوق الملكية) هذا العميل، مما يشكل هيمنة مطلقة.

طريقة عمل Jito:

1. حزم Jito: يسمح للمتداولين بدمج المعاملات ودفع رسوم صغيرة لتنفيذ المعاملات الحيوية بشكل أسرع.
2. آلية الرهن: تتيح للمستخدمين رهن SOL إلى عقدة Jito، ومشاركة مكافآت الكتل وعائدات MEV.

خصائص MEV الثلاثة الرئيسية:

1. ميزة المعلومات: من يمكنه اكتشاف فرص التحكيم وتنفيذ الصفقة بأسرع ما يمكن، هو من يمكنه تحقيق الأرباح.
2. تأثير الاحتكار: كلما زادت تغطية عميل Jito، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين إزاحتها.
3. حواجز رأس المال: كلما زادت الرهانات، زادت فرصة إنتاج الكتل، وزادت أرباح MEV.

4. تدفق عائدات MEV في Solana

تتجه عوائد MEV بشكل رئيسي إلى الأطراف الثلاثة:

1. بروتوكول Jito: في السنة الماضية، عالج 4.3 مليار معاملة مجمعة، مما أسفر عن 5.51 مليون SOL Tips، بقيمة تداول تقارب 7.7 مليار دولار. عائدات Jito نفسها حوالي 35 مليون دولار.

2. عقد عالي الجودة: كلما زادت قيمة الرهان، زادت احتمالية العقد في إنتاج الكتل، مما يؤدي إلى الحصول على المزيد من جوائز الكتل وTips. يمكن أن تصل العائدات السنوية لبعض العقد إلى أكثر من 20%.

3. وسطاء بيع الكتل: التعاون مع العقد ذات الرهانات العالية، شراء صلاحيات نقل المعاملات على البلوكتشين، وتجميع معاملات عدة مستخدمين في حزمة Jito، وكسب الفرق.

5. مشهد تنافس عملاء Solana

العملاء الرئيسيون تشمل:

• عقدة Solana: عميل أساسي، بدون تحسين MEV.
• عقدة Jito: تدعم بروتوكول Jito وBundles، حصة السوق تتجاوز 90٪.
• عقدة Paladin: نسخة محسّنة من Jito، توفر آلية تداول أكثر عدلاً، بمعدل استخدام حوالي 15%.
• Firedancer节点：عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، متوافق مع بروتوكول Jito.

الاتجاهات المستقبلية: الانتقال من "تشغيل Jito لكسب المزيد" إلى "تشغيل Jito عالي الأداء لتجنب الإقصاء".

6. مسار دخول المؤسسات الكبرى كصناع للقرار في فوائد Solana

خذ استراتيجيات Sol على سبيل المثال:

1. استحواذ على العقد لزيادة حصة السوق: الاستحواذ على عقد مثل Cogent Crypto و Laine و Stakewiz.com.

2. دفع مقترح الحوكمة: حاول تعديل آلية التضخم من خلال اقتراح SIMD-228، على الرغم من عدم النجاح، إلا أن النية واضحة.

3. الترويج لإدراج صناديق الاستثمار المتداولة في Solana: كن مزودا للتكديس ل 3iQ Solana Staking ETF وقم بتوسيع مقدار الحصة.

ملخص:

1. MEV هو مصدر ربح كبير، وهو بارز بشكل خاص على Solana.
2. تمتلك بروتوكولات MEV مثل Jito تأثيرًا قويًا في رأس المال واحتكارًا.
3. تتركز السلطة في نظام Solana البيئي بشكل كبير، وتستحوذ عدد قليل من المشاركين على أرباح MEV بشكل رئيسي.
4. عميل Jito-Solana يهيمن حاليًا، وقد يصبح العميل عالي الأداء اتجاهًا في المستقبل.
5. Solana مناسبة للقيادة المؤسسية، حيث تتنافس المؤسسات الكبيرة بطرق متعددة على الهيمنة على النظام البيئي.