SEC批准 إثيريوم ETF : تحليل الاتجاهات الجديدة في تنظيم التشفير في الولايات المتحدة وفرص السوق

في 23 مايو، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على 8 طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة لإيثريوم (ETF)، والتي من المقرر أن تُدرج في ناسداك، وبورصة نيويورك Arca، وبورصة خيارات شيكاغو BZX. تأتي هذه الخطوة بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين (ETF) في يناير من هذا العام، مما يمثل خطوة كبيرة نحو تداول عقود الصناديق المتداولة لإيثر (ETH) في الواقع. ستقوم هذه المقالة بتحليل عملية موافقة SEC على صناديق الاستثمار المتداولة لإيثريوم، وآخر الاتجاهات في تنظيم التشفير في الولايات المتحدة، والفرص المحتملة التي قد تطرأ على السوق.

1. مراجعة عملية الموافقة من SEC

منذ الموافقة على ETF البيتكوين، كانت مصير ETF الإيثريوم محل اهتمام كبير. على عكس البيتكوين، لا يوجد حد أقصى لإمدادات الإيثريوم، وتحت آلية PoS، يرتبط إصدار ETH بنشاط الشبكة، ويمكن أن يؤثر سلوك حاملي الكميات الكبيرة على سعر ETH. اعتبرت SEC في السابق أن تركيز حاملي الإيثريوم العالي قد يزيد من مخاطر التلاعب في السوق. على الرغم من أن آلية PoS قد حلت مشكلة هدر الطاقة، إلا أنها أيضًا جلبت للإيثريوم مخاطر اعتبارها أوراق مالية.

لحل مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات، قام المُصدِرون المحتملون لصندوق تداول مُدرج فعليًا بإيثريوم بتحديث الوثائق، مُتعهدين بعدم رهن ETH من أجل تحقيق الأرباح. هذه الخطوة تُقلل بشكل فعال من خطر اعتبار إيثريوم كأوراق مالية، حيث إن الرهن قد ينطوي على توقعات بالعوائد المستقبلية، وهو ما يُعتبر سمة نموذجية للأوراق المالية.

في 23 مايو، وافق SEC على طلبات 8 صناديق ETF لإثيريوم. ومع ذلك، لم تحصل هذه الصناديق بعد على إذن للتداول. وافق SEC على نماذج 19b-4 المرتبطة بهذه الصناديق، ولكن يجب على الناشرين الانتظار حتى يصبح إعلان التسجيل S-1 ساري المفعول قبل أن يتمكنوا من بدء التداول. يتوقع محللو الصناعة أن يستغرق الأمر ما لا يقل عن أسبوع واحد، أو حتى أكثر، من الموافقة إلى التداول الفعلي.

2. الاتجاهات الجديدة في سياسات تنظيم التشفير في الولايات المتحدة

إن موافقة ETF على الإيثريوم الفوري تعكس تحول موقف الهيئات التنظيمية الأمريكية تجاه سياسات التشفير. تعتبر SEC الإيثريوم نفسه عملة مشفرة بدلاً من أن تكون ورقة مالية، لكنها تعتبر المنتجات أو الخدمات المشتقة من إيثريوم المرهونة أوراق مالية. تتماشى هذه الموقف مع قانون الابتكار المالي والتقنية في القرن الحادي والعشرين (FIT21) الذي تم تمريره مؤخرًا.

يحدد قانون FIT21 بوضوح الفرق بين الأصول الرقمية التي تخضع لرقابة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) والأصول الرقمية التي تخضع لرقابة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يولي هذا القانون أهمية للاختلافات القانونية بين الأصول المشفرة كسلع والأصول المشفرة ذات الخصائص الأمنية، ويؤسس إطارًا تنظيميًا مختلفًا بشكل محدد.

إن الموافقة على ETF إيثريوم وتمرير قانون FIT21 يشيران إلى تحول كبير في مشهد تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة. تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تحقيق توازن في تنظيم إيثريوم، من خلال التمييز بين طبيعة إيثريوم كعملة رقمية والأنشطة المالية المحتملة التي قد تتضمن التوريق.

3. تأثير على سوق تداول التشفير

لقد كان لاعتماد ETF في إثيريوم تأثير كبير على السوق. تظهر البيانات أنه نتيجة لهذا الحدث، ارتفع سعر إثيروم بسرعة بنسبة 20% في يوم واحد، ليصل السعر لفترة قصيرة إلى 3800 دولار. تم تصفية 319 مليون دولار في جميع أنحاء الشبكة، منها 122 مليون دولار من ETH.

يعتقد متداولو العملات الرقمية أنه إذا استمر المؤشر طويل الأجل في التحسن، فقد يعيد إثيريوم اختبار مستوى سعر 5,000 دولار. تتوقع إحدى وكالات البحث أنه بمجرد الموافقة، قد يجذب ETF إثيريوم الفوري حوالي 2.39 إلى 9.15 مليون إثير في السنة الأولى، وهو ما يعادل 15 مليار إلى 45 مليار دولار.

إن إطلاق صندوق تداول البورصة الفوري لإيثريوم سيوفر لقنوات استثمارية أوسع للمستثمرين للمشاركة في سوق الأصول المشفرة، مما قد يؤدي إلى زيادة السيولة في السوق واستقرار الأسعار بشكل أكبر. في الوقت نفسه، قد يكون لذلك تأثير إيجابي على سوق العملات البديلة، حيث أن معظم أزواج تداول العملات البديلة في البورصات اللامركزية (DEX) هي أزواج مع الايثر.

قد يؤدي إدخال ETF أيضًا إلى الاعتراف بالامتثال التنظيمي، مما يعزز ثقة المستثمرين. في المستقبل، قد تظهر ETFs للأصول الرقمية الأخرى، مما يجعل أصول التشفير نوعًا من أدوات الاستثمار التي يقبلها الجمهور على نطاق أوسع.