تطور التخزين في DeFi - من المكافآت البسيطة إلى استراتيجيات العائد المعقدة - ذا ديلي هودل

نشر ضيف HodlX قدم مشاركتك

كيف تعيد عملية التكديس السائل وإعادة التكديس تشكيل مشهد التمويل اللامركزي في عام 2025

منذ نشأته، تحول نظام التمويل اللامركزي (decentralized finance) بشكل لا يصدق، حيث تطورت آليات التخزين ولم تعد موجودة في شكلها البسيط المتمثل في تلقي مكافآت PoS (proof-of-stake)، حيث يتم تطويرها حالياً كش Schemes معقدة للغاية لتوليد العائد.

إن صعود بروتوكولات الرهن السائل وإعادة الرهن هو واحد من الاتجاهات الأساسية في التمويل اللامركزي (DeFi) لعام 2025، حيث تغير هذه التكنولوجيا كيفية تفاعل المستخدمين مع شبكات البلوكشين للحصول على المكافآت وتحقيق العوائد.

صعوبة في تسجيل الكوارث وسد فجوات الكوارث التي تعيق عنق الزجاجة التقليدي للتخزين

على الرغم من دورها كأساس لشبكات إثبات الحصة، إلا أن التخزين الكلاسيكي ينطوي منذ فترة طويلة على تكلفتين محتملتين - يتعين على مستخدميه التخلي عن السيولة من خلال قفل الرموز لتوفير الأمان لشبكتهم وكسب التعويض في المجتمع.

لقد أبقى مثل هذا القيد دائمًا المستثمرين الآخرين خارج عملية التخزين، خاصة أولئك المهتمين بامتلاك حرية البيع أو استخدام مواردهم بشكل متكرر، كما هو الحال في خدمات وبروتوكولات DeFi الأخرى.

مع انتقال DeFi إلى منتج ناضج، كانت المشكلة أكثر إلحاحًا.

تم إجبار المستخدمين على إما المساهمة للحصول على مكافآت المساهمة أو الانخراط في خيارات أخرى تحقق العائد، مثل الإقراض، والاقتراض، أو توفير السيولة للبروتوكولات اللامركزية (تبادلات لامركزية).

إلى حد كبير، ترك هذا النوع من الموقف إما-أو قيمة كبيرة على الطاولة، مما أدى إلى استخدام غير فعال للرأسمال في جميع أنحاء النظام البيئي.

هذه هي ثورة التخزين السائل.

تم إنشاء التخزين السائل لحل هذه المعضلة بشكل أنيق وتمكين المستخدم من تخزين رموزه والحفاظ على رموز مشتقة سائلة تعكس حصته.

تُعد هذه الرموز المميزة للتخزين السائل (liquid staking tokens) قابلة للتداول بحرية. يمكن تأمينها كضمان أو استخدامها لإنشاء رافعة مالية في بروتوكولات DeFi أخرى، وبالتالي إزالة ما يُعرف بعقوبة السيولة المرتبطة بالتخزين التقليدي.

أصبحت هذه الفكرة شائعة مع البروتوكولات مثل Lido Finance التي قدمت stETH ( Ethereum المودعة كنسخة سائلة من ETH المودعة.

تكنولوجيا الجديدة هذه جعلت حالات الاستخدام الممكنة واستراتيجيات العائد تتدفق.

بحلول الآن، يمكن للمستخدمين تخزين ETH وفي المقابل، الحصول على أسنانهم - ثم استخدامها في حلول DeFi مثل توفير السيولة في DEXs، وكسب المزيد من المكافآت من بروتوكولات الإقراض أو اتباع أفكار DeFi أخرى.

كانت الآثار ضخمة.

عززت هذه البروتوكولات الأمان العام للشبكة من خلال السماح بسحب الأصول المرهونة عندما يكون من غير المرجح أن تتعرض الرهان للهجوم من قبل مراقب كسول، حيث زاد هذا من عدد الأشخاص الذين يراهنون – مما جعل الشبكة أكثر أمانًا – ولأنها أضافت رأس المال إلى نظام DeFi من خلال جعل المزيد من رأس المال متاحًا ليتم الرهان عليه وبالتالي استخدامه من قبل جميع البروتوكولات المتاحة.

الحدود الجديدة – إعادة الرهان

أصبح إعادة التخزين الترقية المنطقية بناءً على فعالية التخزين السائل.

من خلال إعادة التخزين، يمكن للمستخدمين زيادة ضمانات الأمان لممتلكاتهم من الضمانات لتغطية خدمات وبروتوكولات البلوكتشين الأخرى وكسب عوائد أخرى في نفس الوقت.

EigenLayer هو أحد الأولين الذين دخلوا هذا السوق، وقد طوروا ما يشير إليه البعض بأنه تحول جذري في كيفية التعامل مع أمان البلوكتشين.

بدلاً من أن يتطلب كل بروتوكول جديد تشغيل أمانه الخاص، يمكن أن تتيح إعادة التوكيل مشاركة الأصول المرهونة لتأمين العديد من الخدمات عبر مجموعة توكيل واحدة.

هذا يجعل نموذج الأمان أكثر كفاءة ويمنح المساهمات المزيد من فرص العائد.

لا تنتهي التكنولوجيا عند تلك النقطة. إن رموز إعادة الاست staking السائلة )liquid restaking tokens( هي طبقة ثانية من مثل هذا النظام البيئي وتمكّن سيولة المراكز المعاد استثمارها بنفس الطريقة التي تمكّن بها رموز الاستيكينغ التقليدية.

هذا يشكل تأثيرًا مركبًا حيث يمكن للمستخدمين الحصول على المكافآت التي يتم توليدها من مصدر واحد مع الحفاظ على سيولتهم وقدرتهم على المشاركة في عمليات DeFi الأخرى.

استيقاظ المؤسسة

إن حقيقة أن المزيد والمزيد من المؤسسات أصبحت مهتمة بآليات تخزين DeFi كانت ربما التطور الأكثر أهمية في عام 2025.

لقد تم استخدام DeFi لتعريف العديد من الخدمات المالية الحالية القائمة في العالم المالي التقليدي، لكنها أصبحت أكثر انفتاحًا على قيمة هذه التكتيكات المطورة في التخزين.

تسبب عدة عوامل في هذا التحول.

أولاً، تحسن المناخ التنظيمي، وتتبلور بعض القواعد الواضحة بشأن تخزين الأصول الرقمية والمشاركة في التمويل اللامركزي.

ثانيًا، أصبحت البنية التحتية ناضجة للغاية، وتسمح أشكال الحفظ من الدرجة المؤسسية وأدوات الامتثال للتمويل التقليدي بدخول المجال بشكل أكثر أمانًا.

توقفت المؤسسات المالية الرائدة عن رؤية التمويل اللامركزي كمنطقة مضاربة وبدلاً من ذلك تعتبره مصدراً محتملاً للعائدات يمكن أن يكمل الاستثمار التقليدي.

إن حقيقة أن بروتوكولات التخزين السائل وإعادة التخزين تسمح بتحقيق العديد من الدخل - مع الاحتفاظ بخيار نقل المراكز بسبب الواقع المتغير في السوق - تتناسب مع ممارسات إدارة المخاطر المؤسسية.

المخاطر واعتباراتها وتحدياتها

بالإضافة إلى الآفاق المثيرة، أدت عملية تطوير إجراءات الستيكينغ إلى ظهور مخاطر جديدة يجب على المرء الانتباه إليها عن كثب.

لقد زادت مخاطر العقود الذكية أيضًا، نظرًا لأن الناس يتعاملون مع بروتوكولات أكثر تعقيدًا.

كل التجريدات بين الإيداع السائل، وإعادة الإيداع، وإعادة الإيداع السائل تُدخل مصادر محتملة للفشل.

هناك المزيد من التفاصيل المتعلقة بمخاطر الخصم. في نظام المراهنة التقليدي، يتعرض المستخدمون لخصومات بسبب ممارسات خاطئة من قبل المدققين في شبكة معينة.

عند إعادة التخزين، تتراكم هذه المخاطر فوق بعضها البعض على خدمات وبروتوكولات مختلفة. عندما يكون المدقق خبيثًا أثناء تأمين أكثر من شبكة واحدة عن طريق التخزين، قد تكون الغرامات أكثر حدة.

تعقيد مثل هذه الأنظمة يسبب أيضًا أنواعًا جديدة من المخاطر النظامية. كلما زاد رأس المال الذي يتدفق إلى بروتوكولات التخزين المترابطة، زادت فرصة حدوث فشل متصاعد.

الآثار المحتملة لمشكلة خطيرة مع أحد أكبر مزودي خدمات التخزين السائل على نظام DeFi البيئي كبيرة.

إلى المستقبل - مستقبل العائد

يتحدث هذا المسار في تطوير الرهان DeFi عن فكرة أننا فقط في بداية تحول نموذجي، مثل الشبكات القائمة على البلوكشين التي تؤمن وتكافئ المستخدمين.

أصبح مفهوم استثمار العائد - إمكانية كسب أكثر من مصدر دخل واحد على أصل أساسي واحد - أكثر تقدمًا.

يمكن أن تشمل التقدمات الإضافية أيضًا إعادة الرهان عبر السلاسل عندما يمكن استخدام القيمة المرهونة على سلسلة الكتل الأولى لتأمين الخدمات على السلاسل الأخرى.

سيجعل هذا نظام البيئات المتعددة السلاسل أكثر تداخلًا وكفاءة، ويقدم للمستخدمين مصادر دخل أكثر تنوعًا.

من المرجح أيضًا أن يؤدي دمج التمويل التقليدي مع مثل هذه الآليات اللامركزية إلى تسريع العملية.

هناك إمكانية لإنشاء أدوات مالية جديدة لتقديم معدلات DeFi لمحفظة الاستثمار التقليدية مع زيادة راحة المؤسسات بمخاطر وعوائد استراتيجيات التخزين الأكثر تقدمًا.

ستظل وضوح التنظيم مهمًا للغاية في هذه التطورات.

كلما زادت رؤية المشرعين والسلطات التنظيمية في الآليات الداخلية لهذه الأنظمة، زادت الإرشادات التي قد تظهر سواء بتسهيل أو تقييد استخدام هذه الآليات، مما يمكن أن يسرع من استخدامها أو يضيق نطاق تطورها.

الخاتمة

تطور الرهان البسيط إلى استراتيجيات أكثر تعقيدًا لتوليد العائد هو تطور للتكنولوجيا وتغيير جذري في كفاءة رأس المال ونماذج أمان blockchain لدينا.

من خلال إزالة التضحيات التي كانت تحد من المشاركة في الرهان في الماضي، فإن بروتوكولات الرهان السائل وإعادة الرهان تفتح آفاقًا جديدة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.

مع نضوج هذه الآليات واحتلالها مكانة رئيسية، من المؤكد أنها ستلعب دورًا محوريًا في التحول العام للنظام المالي.

من الممكن أن يكون لديك عدة مصادر دخل في أصل واحد، والبقاء سائلًا وأن تكون جزءًا من نظام أكبر من الخدمات المالية، مما يجعله جذابًا إلى درجة أن المالية التقليدية تجد صعوبة في تجاهله.

النقطة الحاسمة هي أن المشاركين يجب أن يروا بوضوح المخاطر والمكافآت لهذه الفرص.

ستخلق النظرة الجديدة في التمويل اللامركزي فرصة جديدة، ومن يفهم بشكل أفضل كيفية العمل في هذا التعقيد وإدارة المخاطر سيكون في أفضل وضع لاستغلال هذا النموذج الجديد.

إريك أوتينو أودهيامبو هو مطور شامل يعمل كفريلانسر لمشاريع ومدونات قائمة على العملات المشفرة، ولديه اهتمام قوي بتكنولوجيا البلوكشين. لديه سنوات من الخبرة في تطوير البرمجيات وإنشاء المحتوى. هدفه هو التعليم والتشجيع من خلال قصص مدروسة جيدًا حول الويب 3.0.