الكشف من المستوى الثاني: ضد الحدس (anti intui: الأشياء التي تستفيد من عدم المنطق)

كتبت: ديف

وصلت سلسلة الكشف من الدرجة الثانية دون أن أدرك إلى الفصل الأخير، حيث تتحدث جميع المناقشات في السلسلة عن الاستدلال المنطقي الهيكلي المحكم، ولكن في المقالة الأخيرة، سنلمس الشيء الأكثر تعقيدًا والأكثر عمقًا، وأيضًا الأكثر إثارة، وهو العكس الحدسي في السوق. ستشتمل هذه المقالة على جميع أنواع الأصول في الأسواق المالية، وليس فقط العملات المشفرة، نرحب بالأصدقاء من خلفيات مختلفة للقراءة!

تدور سلسلة الكشف من المستوى الثاني حول تداول السوق. التداول هو هيكل ثلاثي الأبعاد:

البعد الأول هو التحليل الفني، مثل الجمل في المقالات، إنه أساس جيد. إذا أتقنت التحليل الفني، يمكنك اعتباره بداية، يمكنك الذهاب إلى تويتر لتصبح مدوناً يحقق أرباحاً دائمة. هؤلاء المدونون غالباً ما يخسرون في تداولاتهم، لكنهم يمكنهم بالفعل تحقيق أرباح مستمرة من خلال العمولات والإعلانات.

البعد الثاني هو إدارة المراكز والنظام. إذا كان لديك مهارات تحليل فني جيدة وإدارة مراكز جيدة، يمكنك اعتبار نفسك متداولاً مهنياً. نحن نعلم جميعاً أن لدى الإنسان جهازين عاطفيين، أحدهما هو الجهاز الهضمي والآخر هو المراكز، إذا كان لديك اضطراب في الجهاز الهضمي أو تم فتح وإغلاق المراكز بشكل غير منظم، فهذا يعني أن عقليتك وعواطفك قد تعرضت للفوضى. نسمع كثيراً عن أهمية الحفاظ على استقرار العقلية في التداول، وهذا في الواقع ينعكس في إدارة المراكز، آمل أن أتمكن من توضيح لك مفهوم إدارة العقلية الغامض.

البعد الأخير هو فهم سوق رأس المال. إذا كنت تتقن الأساسيات الصلبة للتحليل الفني، وإدارة المراكز الثابتة، وفهم السوق بعمق، يمكنك التقدم نحو أن تصبح مثل عمالقة التداول مثل "آو يينغ"، "بان مو شيا"، "بيتكوين الملك"، أو "ليفرمور"، و "ويكوف" سابقًا. نفس نمط التحليل الفني يمكن أن يؤدي إلى استنتاجات متعارضة تمامًا في أوقات مختلفة وبين عملات مختلفة. من يعرف الشراء هو تلميذ، من يعرف البيع هو معلم، ومن يعرف الراحة هو محترف. متى يجب أن تشتري وتبيع وتستريح كل ذلك مرتبط بفهم السوق.

تتناول السلسلة الطويلة من ثلاثة أجزاء جميعها البعد الأخير، وهو فهم سوق رأس المال. لأن التحليل الفني يمكن للجميع الاطلاع عليه في الكتب الدراسية أو البحث عن مقاطع الفيديو على يوتيوب، إدارة المشاعر تحتاج إلى صقل الشخصية، وهذا يختلف من شخص لآخر، ولا يمكن تعليمه. فقط فهم السوق هو أحد المنافسات الأساسية التي يجب اكتسابها من خلال العمل في السوق. الفرق بين المتداولين المتفوقين ليس في القدرة على قراءة الرسوم البيانية، تمامًا كما في السلسلة "مملكة الجنة"، حيث يتصارع الملك صلاح الدين والملك بالدوين الرابع من القدس، لم يكن هناك قتال بالسيوف بين الملكين.

سالادين: «أرجو أن تسحب خيولك وتترك هذا الأمر لي.»

بالدوين: «أدعوكم للتراجع بسلام إلى دمشق. سيتلقى رينالد دو شاتيون العقاب، أقسم بذلك. انسحبوا، أو سنموت جميعًا هنا. هل لدينا شروط؟»

صلاح الدين: "لدينا شروط."

الإدراك هو أقوى سلاح، آمل أن يعجبكم سلسلة الكشف من المستوى الثاني، لا أريد أن أقول الكثير، فلنبدأ الفيلم.

1، بدون منطق

لدى الهواة عادة سيئة، وهي أنهم يحبون أن يسألوا: لماذا يرتفع السعر؟ عندما تسأل لماذا يرتفع السعر، فإنك بشكل غير واعٍ تفترض أن هذه المسألة منطقية، وأنه يمكن عزوها على الفور، وهذا هو الخطأ في فهم الناس للسوق المالية.

الحقيقة هي أنه في كثير من الأحيان، لا يوجد منطق في بداية ارتفاع أسعار الأصول، ليس فقط بالنسبة للمستثمرين الصغار، ولكن أيضًا بالنسبة لمعظم المشاركين في السوق، لا يمكنهم العثور على منطق. غالبًا ما تكون عملية تطور السوق كما يلي:

سهم ما يبدأ فجأة في الارتفاع خلال فترة زمنية معينة، ولا يستطيع الجميع معرفة السبب، ويجب عليهم فقط متابعة ارتفاع سعر السهم. تبدأ أكبر وكالات الأخبار المالية في تغطية هذا السهم (فهم يستجيبون بسرعة للتقلبات)، لكن وسائل الإعلام لن تقدم استنتاجات ملهمة، بل ستكتفي بالإبلاغ عن الحقيقة المثيرة للاهتمام وهي ارتفاع سعر هذا السهم بشكل حاد. هذه هي المرحلة غير المنطقية الجذابة والجميلة والخطيرة والغامضة.

مع الضجة الكبيرة في الأخبار والارتفاع الملحوظ في الأسعار، أصبحت هذه السهم نقطة جذب في السوق في وقت قصير، وبدأ الجميع في البحث عن الأسباب بشكل يائس. أسمي هذا السلوك باليائس، لأن هذا النوع من الاستنتاج غالبًا ما يكون استنتاجًا غير نوعي، بل هو قلق عاطفي بعد فوات الفرصة على المستثمرين الأفراد. الجميع فقط يريدون تبريرًا لشراء هذا السهم، والجميع يخشى من تفويت المزيد من الارتفاع.

عندما يبدأ عدد كبير من المشاركين في هذا النوع من الاستدلال، ستظهر تدريجياً نوع أو عدة أنواع من الإجماع السائد في السوق، فبالأخير، السوق يتكون من الناس، ومع تزايد الأسباب التي يبحث عنها الجميع، إذا تم الاعتراف بواحد أو اثنين فإنهم سيدخلون إلى المجال. في هذه المرحلة، غالباً ما تستمر أسعار الأسهم في الارتفاع، وبما أن المستثمرين الأفراد قد وجدوا تفسيراً لارتفاع الأسهم، فإن التفاعل بين الأساسيات والعوامل النفسية يعزز ارتفاع الأسعار بشكل أقوى.

تطور المرحلة الثالثة خطير، لأن ارتفاع الأسعار يؤكد الأسباب التي تخيلها المستثمرون الأفراد لارتفاع الأسعار، وغالبًا ما يؤدي هذا التحقق الذاتي إلى تضخم فقاعة كبيرة جدًا، كما أنه يعمق بشكل دوري إدراك المستثمرين الأفراد المتوهم. في هذه اللحظة، عادة ما يعتقد الجميع أننا وصلنا إلى عصر جديد، أو أن عصرًا جديدًا يبدأ، وأن الارتفاع الحالي هو مجرد نقطة انطلاق، مما يخلق مشهدًا مليئًا بالحماس والثقة. وعندما تصل القصة إلى هنا، يجب أن يأتي نقطة التحول.

السوق الساخن لا يمكنه الاستمرار إلى الأبد، غالبًا ما تشهد أسعار الأسهم انخفاضًا بعد ارتفاعها، وهذا يمثل معاناة للمستثمرين الأفراد، لأنهم اعتقدوا أنهم حصلوا على دليل على صحة أفكارهم، لكن الواقع يصفعهم. في هذا الوقت، تكون أصوات السوق معقدة جدًا، فبعض الناس يرون أن الفقاعة قد انفجرت، بينما يرى آخرون أن الوضع طبيعي، وهناك من يعتقد أنه وقت مناسب لزيادة الاستثمار. وغالبًا ما يستمر السوق في الاتجاه في ظل الاختلافات، وهنا أعني الاتجاه نحو الانخفاض.

هل انتهت القصة بمجرد انخفاض سعر السهم؟ ليس بالضرورة، الشركات المساهمة، والصناديق، والمستثمرون الأفراد ذوو الثروات العالية ظلوا في موقع المراقبة الهادئة خلال هذه اللعبة، حيث يقومون بتقييم منطقي للغاية لأسس التسعير. إذا كانوا يعتقدون حقًا أن لهذا السهم إمكانية الارتفاع، فسوف يقومون ببناء مراكزهم تدريجيًا عندما تتلاشى الفقاعة، مما يدفع موجة جديدة. هذه المرحلة هي تغيير في منطق التقييم / التسعير، ولها تأثير طويل الأمد.

المرحلتان الأوليان من العملية المذكورة أعلاه هما ارتفاع أسعار غير منطقي، وأنا أعتقد أن الجميع قد شعر بأهمية هذه التجارة غير المنطقية هذا العام، دعونا نأخذ مثالاً حديثاً وشائعاً: Circle(CRCL)

أعطتنا هذه الموجة من Circle فرصة واضحة للغاية لمراقبة مشاعر السوق. ارتفعت أسعار الأسهم بنسبة 90% خلال ثلاثة أيام من إدراجها، يمكن للجميع البحث عن الأخبار في ذلك الوقت، وكان الناس في جميع أنحاء العالم في حالة من الدهشة. كان الأشخاص في عالم العملات الرقمية يرون أن هذه الشركة التالفة لا ينبغي أن تساوي هذا القدر من المال، بينما لم يفهم الأشخاص في عالم الأسهم ما تفعله هذه الشركة التالفة. لكن الأسعار الجنونية للأسهم جذبت بالتأكيد انتباه السوق بأكمله.

هذه هي مرحلة الارتفاع غير المنطقي، لا يمكنك العثور على سبب، لا تفهم العمل، ولا تجرؤ على الشراء، لذلك غالبًا ما تفوت الفرصة. في الحقيقة، هي مثل الحب في مرحلة المراهقة، تشعر بالخفقان، لا تعرف ما إذا كانت العلاقة ستستمر، لا تعرف إذا كان سيفضلك، لا تجرؤ على الاستثمار، لذلك غالبًا ما تفوت الفرصة.

ثم بعد ذلك، استقر سعر سهم Circle لعدة أيام، ولم ينخفض، وكان الجميع في هذه المرحلة يراقبون بشكل جماعي. مع ارتفاع سعر السهم بشكل أكبر، ظهرت أنواع مختلفة من النظريات.

يمكن للجميع رؤية السهم الثاني المتجه للأعلى في الصورة، خلال هذه الفترة ظهرت العديد من الآراء، ما يتعلق بالعملات المستقرة، والمدفوعات اللامركزية، واستبدال النظام المصرفي، والهيمنة الأمريكية الجديدة، بما في ذلك الفيديو الذي انتشر على الإنترنت حول استثمار ميغان في البيتكوين والذي تم نشره في نفس الوقت، من الواضح جداً أن الجميع بدأوا في البحث عن مبررات. هذه المبررات بالطبع ليست كلها أقوالاً تخدع النفس، فبعضها يحتوي حتى على منطق قد يصبح محور اهتمام المستثمرين المؤسسيين بشكل جدي، ولكن في هذه المرحلة، يظهر السوق نوعاً من التفاعل المتبادل، حيث أن منطق التفسير وسعر الأسهم المرتفع يدفعان بعضهما البعض باستمرار.

بعد أن ترتفع الميزانية بشكل مفرط، ستبدأ في الانخفاض، ولكن ما سيحدث بعد ذلك ليس محور هذه المقالة. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة غير المنطقية التي تحدث فجأة هي شيء يجب على الجميع التكيف معه في هذا العصر، ويجب تعلمه، ويجب السعي جاهدين لإتقانه.

على الأقل يجب علينا أن نتخلص من عادة واحدة، وهي عدم السؤال عن سبب الارتفاع بمجرد رؤية الأسعار ترتفع. إذا كانت تحليلاتنا الأساسية مقتصرة فقط على مستوى الأعمال، دون النظر إلى تحركات الأموال، أو المشاعر السوقية، واعتبارنا المنطق القابل للقياس فقط هو الأساس، فسيكون هناك الكثير من الأمور في هذا العالم التي لا يمكن تفسيرها.

2، لا سعر محدد

من أرسطو قبل 2300 عام إلى الساعة الذرية المستخدمة اليوم في السفن الفضائية، يحب البشر اليقين. أولاً، يجب أن نكون واضحين، إن اليقين شيء مفيد حقًا. على سبيل المثال، ذرة السيزيوم، لديها ميزة وهي أنها عندما تنتقل بين مستويين طاقة فائقة الدقة، فإنها تشع ترددات معينة من الموجات الكهرومغناطيسية، إنها تشع هذا التردد بدقة وثبات. بالنسبة لي، هذا الشيء ليس له أي فائدة، فأنا أحتاج إلى شرب ثلاثة أرطال من الماء يوميًا، إنها فقط خصائص شخصية، ما الذي يستحق البحث فيه؟ لكن المشكلة تكمن في اليقين، فخصائص ذرة السيزيوم مؤكدة جدًا، وبفضل هذه النقطة، صنع العلماء منها ساعة ذرية تستخدم في السفن الفضائية، حيث لا يتجاوز خطأها السنوي 1 ثانية. البيتكوين أيضًا مؤكد، فهناك فقط 2,100,000,000 وحدة، وتنتج عبر خوارزمية مؤكدة، لذا فإن هذه السلسلة من العمليات الحسابية التي لا يمكن رؤيتها أو لمسها ستصبح نظام التسعير العالمي.

لقد ابتعدنا قليلاً عن الموضوع، لكن النقطة الأولى التي أود أن أخبركم بها هي أن اليقين مفيد حقًا لتطور المجتمع البشري. لكن التركيز في هذه المقالة هو على عدم اليقين، عندما لا يعرف الناس كيف يحددون سعر شيء ما، غالبًا ما يكون هناك مجال ربح وخسارة كبير. لذلك، إذا كان هناك أصل لديه القدرة على الدخول في نطاق لا يمكن تحديده، ولا يعرف الناس أي منطق يجب استخدامه لتقييم قيمة هذا الشيء، فيجب أن تكون حذرًا، حيث غالبًا ما تكون هناك فرص كبيرة.

تسعير غير محدد يعني عدم وجود قيود

ستكون الأمثلة التي تم تقديمها في هذه المقالة واسعة جدًا، وقد تم ذكر في البداية أنها ستشمل السوق المالية بأكملها، في هذا الفصل سنقدم مثالاً على "خبر" لا يمكن تسعيره. وهذا أيضًا هو الخوف القديم في عالم العملات الرقمية، 312.

في 11 مارس 2020، أعلنت منظمة الصحة العالمية (WHO) رسميًا أن فيروس كورونا (COVID-19) هو وباء عالمي (pandemic). هذا هو أول وباء عالمي بعد 10 سنوات من وباء إنفلونزا H1N1 في عام 2009. كانت الأسواق المالية غير قادرة تمامًا على تسعير هذه الأخبار، فقد تغير العالم كثيرًا خلال هذه السنوات العشر. كانت قوة تدمير هذا الوباء لجسد الإنسان، وأضراره الاقتصادية، وعدد الوفيات المحتمل، غير قابلة للتصور في البداية، لأن الفيروس خارج عن السيطرة البشرية، ومن الصعب توقعه. النتائج التي تم حسابها من عدة نماذج كانت مروعة وغير معقولة، إذا كان لدى الجميع أي ذكريات عن بداية عام 2020، فسيكون هناك شعور حقيقي بأزمة بيولوجية.

بالنسبة لسوق رأس المال، أولاً، هذه أخبار سيئة، يجب أن تهبط. ثانياً، لا نعرف كيف يجب أن نقيم هذه الأخبار، مما يعني أننا لا نعرف إلى أين يجب أن نهبط. إذن، إلى أين ستنخفض الأسعار؟ الجواب هو أن الأسعار ستنخفض إلى حيث تصل المشاعر.

لقد انخفضت البيتكوين، التي تتمتع الآن بشعبية كبيرة، بنسبة 60% في غضون يومين.

انخفض مؤشر S&P في سوق الثيران الأبدية بنسبة 9% في يوم واحد، وانخفض بنسبة 35% خلال فترة استيعاب أخبار الوباء. أتذكر أنه كان هناك صورة ساخرة تقول إن وارن بافيت شهد انقطاعًا في سوق الأسهم الأمريكية مرة واحدة في الثمانين عامًا الأولى من حياته، وفي عام 2020 شهد أربعة انقطاعات في سوق الأسهم الأمريكية خلال شهرين، لذا قال بافيت يبدو أنني لا زلت صغيرًا جدًا.

دعوني أعطيكم مثالاً ملموساً، واحدة من أكثر الصفقات شعبية في 2024-2025 هي الذهب. يمكننا أن نرى بوضوح أن الذهب كان يتأرجح حول الخط الأحمر، أي حول النقطة التاريخية السابقة لفترة طويلة جداً. في غياب أي حدث واضح يدفع السوق، فإن منطق التسعير في هذه اللحظة هو النقطة العليا السابقة، حيث سيشعر الناس أنه قد حان وقت البيع أو الانتظار. ولكن عندما يرتفع السعر متجاوزاً أعلى مستوى تاريخي، نجد أنفسنا في حيرة حول كيفية التسعير، كم يجب أن يكون سعر الذهب؟ الجميع في حالة من الضياع. لا تعتقدوا أن التسعير يعني بالضرورة وجود معادلة دقيقة، طالما أنكم تستطيعون إيجاد سبب مقنع لنفسكم، فإنكم لا تزالون في نطاق التسعير. ولكن بالنسبة للذهب، فقد دخلنا في نطاق بلا تسعير، حيث يكون في هذه اللحظة هو الأكثر ارتفاعاً والأعلى قيمة.

الآن وضع البيتكوين يشبه إلى حد كبير، لقد مكثنا حول أعلى مستوى تاريخي يبلغ 70,000 في عام 2024 لفترة طويلة، وبعد الاختراق انطلقنا مباشرة نحو 100,000، لأن 100,000 هو سعر نفسي عادي للبشر، هذا الرقم يبدو جيدًا. ولكن بعد أن يخترق البيتكوين 100,000 رسميًا، كيف يجب أن نقيمه، الآن لا يمكن العثور على ذلك. يبدو أن جميع النظريات المليئة بالخيال لها بعض المنطق.

تعتقد المدارس التاريخية أن ذروة هذه الدورة ستكون عند 120000.

ستربط مذهب التسعير بين البيتكوين والذهب، وفقًا لقانون الرائد، يجب أن تكون قيمة البيتكوين ثلث قيمة الذهب، في الواقع، العديد من المؤسسات التقليدية ترى الأمر على هذا النحو.

قد يعتقد المهووسون الأوائل والأصوليون أن القمة هي مليون.

تعتقد المدرسة السردية أن البيتكوين هو مرجع الدولار في المستقبل، ولا توجد حدود.

على أي حال، كل شيء يمكن أن يُقال له معنى، فليختار الجميع نكهة يحبها، أنا فقط أريد أن أقول إنه إذا كانت هناك مسألة لا يعرف الجميع كيف يتم تسعيرها، فإن لديها غالبًا إمكانيات كبيرة للصعود والهبوط.

3، عكس اليأس: "الصدمة" في أسواق رأس المال

هناك عبارة شائعة تقول "اشترِ عندما لا يسأل أحد ، وبِع عندما يكون هناك ضجيج من حولك". هذه العبارة تُظهر بشكل جيد طبيعة السوق المالية غير البديهية؛ الفرص الكبيرة غالباً ما تظهر في المجالات التي لا يراها الناس على أنها واعدة، بينما الفرص الشائعة المحبوبة من الجميع تكون محدودة.

خصوصاً تلك اللحظات التي تنقلب فيها الأمور في اليأس، يمكن أن تقدم عوائد كبيرة. سأقدم مثالين للجميع مباشرة. الأول هو نهائي كأس العالم 1998. هل يشعر القراء بالحيرة، ماذا يقول ديف؟ أولاً، يجب أن أكون ذكيًا وأفسر للجميع ما هو تعريف الاقتصاد الافتراضي، فاقتصاد افتراضي لا يشمل فقط القطاع المالي المعروف، وقطاع العقارات، بل يشمل أيضًا الاقتصاد الرياضي، والمقامرة، وصناعة الجمع. لذا فإن الرياضة في جوهرها مشابهة جدًا للمالية، فهي أيضًا نوع من الاقتصاد الافتراضي. نهائي كأس العالم 1998 هو مثال كلاسيكي على "الصدمة".

قبل المباراة، كان الجميع في جميع أنحاء العالم متفقين على أن فريق البرازيل سيفوز بفارق كبير على فرنسا، في ذلك الوقت، كان لدى فريق البرازيل تشكيلة فاخرة للغاية، حيث كان هناك الأجنبي رونالدو، وكارلوس، وتافارييل وغيرهم، مما جعل كل مركز في الفريق بلا نقاط ضعف. في نفس الوقت، كان اللاعب الأساسي في الفريق، الظاهرة رونالدو، هو أفضل لاعب في كأس العالم تلك السنة، حيث سجل أربعة أهداف وقدم ثلاثة تمريرات حاسمة. ومن المثير للاهتمام أن فريق البرازيل لم يخسر أبداً عندما وصل إلى المرحلة النهائية من كأس العالم عبر التاريخ.

النتيجة الساخنة لهذا هي أن الجميع يراهن بشكل كبير على فوز البرازيل في مباريات الرهان، وقد قيل إن الاحتمالات الخارجية كانت تصل إلى واحد مقابل ستة في ذلك الوقت، وقد جلبت هذه المباراة 250 مليار دولار أمريكي فقط في أسواق الرهان الآسيوية، مما يعني أن عددًا كبيرًا من المستثمرين الأفراد كانوا يتحدون شركات الرهان. في نفس الوقت، كلما سجلت فرنسا هدفًا، كانت شركات الرهان تستمر في فتح الاحتمالات، مما يعني أنه تم زيادة الرهان بشكل أكبر على عدم تسجيل البرازيل لأي هدف، وكانت المراهنات العالمية تسير مع فتح شركات الرهان للاحتمالات. في النهاية، فازت فرنسا 3-0 على البرازيل. وكان النجم الأساسي للفريق، الظاهرة رونالدو، في حالة من عدم التركيز طوال المباراة، وقد اعترف طبيب الفريق لاحقًا بأن "خطأ في استخدام الأدوية" أدى إلى ظهور ردود فعل سلبية لديه، وكانت حالة الفريق بأكملها متدهورة للغاية.

بالطبع، قام البرلمان الفرنسي في وقت لاحق بالتحقيق في قضية التلاعب بالمباريات هذه، وكانت النتيجة النهائية هي أنه لم يكن هناك تلاعب. وقد خرج الجميع لتقديم سلسلة من التوضيحات. لكن هذه المراهنة لا تزال تعتبر كلاسيكية حتى اليوم، ويمكن للجميع رؤية مشهد عام 98 في سلسلة أفلام "إله القمار" و"بطل القمار".

لذا يجب شراء كرة القدم بالعكس، والفيلات بالقرب من البحر. لا تدعوا الأصدقاء ينخدعون من قبل رأس المال.

دعني أقدم مثالًا بسيطًا يمكن رؤيته ولمسه، وهو الإيثيريوم. بعد فترة طويلة من الانخفاض والأداء السيئ لسعر العملة، فقد فقدت الغالبية العظمى من المشاركين في السوق، بما في ذلك أنا، كشخص محترف في دراسة المضاربة، الثقة في الإيثيريوم. في هذه اللحظة، من الواضح أن استخدام كلمة "يأس" لوصف الوضع هو أقل ما يمكن قوله. الأصول النادرة التي تعاني في اليأس قد لا تتمكن من الارتفاع، ولكن إذا ارتفعت، فسيكون ذلك أمرًا مذهلاً.

ارتفعت عملة "二饼" في سوق العملات الرقمية بنسبة 44% خلال ثلاثة أيام، مما جعل حتى الحصان الأسود السنوي "SOL" مذهولًا. هذه هي القوة العظيمة للانعكاس اليائس. قال وارن بافيت: "عندما يخاف الآخرون، أكون جشعًا، وعندما يكون الآخرون جشعين، أكون خائفًا". لقد عبر عن سر المفاجآت والارتفاعات بشكل دقيق.

4، شراء التوقعات وبيع الواقع

وهو ما نسميه عادة بتحقيق التوقعات. تتحول الأخبار الإيجابية إلى سلبية، والأخبار السلبية إلى إيجابية. إذا لم يكن هناك فهم لهذه الفكرة غير البديهية في سوق المال، فقد يشعر المرء بالارتباك حيال بعض الظواهر المرتبطة بمعلومات الأسعار، مثل لماذا تحدث أخبار جيدة ولكن تنخفض أسعار الأسهم؟ الحقيقة تكمن في هذا التحول الكمي من التوقعات إلى الواقع. التوقعات هي أكثر الأشياء جاذبية، إذا كان علي أن أختار كلمة واحدة للسوق الثانوية، سأختار كلمة "توقعات". الواقع ليس جذابًا، الواقع غالبًا ما يكون هزيلاً، لذا عندما تتحول التوقعات إلى واقع، وعندما يتحول شيء جذاب إلى شيء غير جذاب، نحتاج إلى إعادة تفسير الأخبار.

بعض الأمثلة الكلاسيكية هي ترقية الشبكات العامة في البلوكشين. عندما يتم الإعلان عن ترقية الشبكة العامة، سيكون لدى الجميع توقعات حول أداء البلوكشين بعد الترقية، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر الرموز المرتبطة. ولكن عندما تكتمل الترقية رسميًا، وعندما تتحقق تلك الوظائف السريعة والفعالة التي توقعناها، فإن سعر الرموز ينخفض بدلاً من ذلك.

من بين الأمثلة الكلاسيكية، لا يوجد مثال أكثر وضوحًا من الموافقة على ETF بيتكوين في 10 يناير 2024. كنت في ذلك الوقت أتدرب في شنغهاي، وفعلاً قمت بضبط منبه في الساعة 3:00 صباحًا لمتابعة الأخبار. في مرحلة التوقعات من أواخر عام 2023 إلى بداية عام 2024، ارتفع سعر بيتكوين من حوالي 30,000 دولار إلى حوالي 48,000 دولار، مما يشير إلى قوة "شراء التوقعات". في 10 يناير 2024، أعلنت SEC الموافقة على ETF. ثم:

4، اشترِ التوقعات وبيع الواقع

وهو ما نسميه عادةً بتوقعات تحقيق النتائج. عندما تتحول الأخبار الجيدة إلى أخبار سيئة، والأخبار السيئة إلى أخبار جيدة. إذا لم يكن بإمكانك فهم هذه القاعدة غير البديهية في سوق المال، غالباً ما ستشعر بالحيرة تجاه بعض الظواهر المرتبطة بمعلومات الأسعار، مثل لماذا تحدث أخبار جيدة لكن تنخفض الأسهم؟ الحقيقة تكمن في هذا التحول الكمي من التوقعات إلى الواقع. التوقعات هي الشيء الأكثر جاذبية، إذا كان يجب أن أترك كلمة واحدة للسوق الثانوية، فسأختار كلمة "توقعات". الواقع ليس جذاباً، غالباً ما يكون الواقع عارياً، لذا عندما تتحول التوقعات إلى واقع، عندما يتحول شيء جذاب إلى شيء غير جذاب، نحتاج إلى تفسير الرسالة بشكل عكسي.

بعض الأمثلة الكلاسيكية مثل ترقية السلسلة العامة للكتل، عندما يتم الإعلان عن أخبار ترقية السلسلة العامة، سيكون لدى الجميع توقعات حول أداء السلسلة بعد الترقية، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر الرموز المعنية. ولكن عندما تكتمل ترقية السلسلة العامة بشكل رسمي، في الوقت الذي يتم فيه تحقيق تلك الوظائف السريعة والفعالة التي كنا نتوقعها، ينخفض سعر الرموز بدلاً من ذلك.

أحد الأمثلة الكلاسيكية هو موافقة ETF للبيتكوين في 10 يناير 2024. كنت في ذلك الوقت في فترة تدريب في شنغهاي، وقد قمت بالفعل بضبط منبه الساعة 3:00 صباحًا لمتابعة الأخبار. خلال فترة التوقعات من نهاية عام 2023 إلى بداية عام 2024، ارتفع سعر البيتكوين من حوالي 30,000 دولار إلى حوالي 48,000 دولار، مع وجود "توقعات شراء" قوية. في 10 يناير 2024، أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن الموافقة على ETF. ثم:

يمكن للأصدقاء المهتمين البحث بأنفسهم عن سبب انخفاض سعر البيتكوين بعد الموافقة على ETF، فقد قام الجميع بتحليل مفصل لهذا الحدث، وقد كان الشرح جيداً. لكن إذا نظرنا إلى الأمر فقط من منظور الحدس، فلن نتمكن من فهمه. قبل الموافقة على ETF لم يكن هناك تدفق للمال من خارج السوق، وبعد الموافقة على ETF يمكن أن يتدفق المال من خارج السوق، فلماذا كانت الأسعار ترتفع عندما لم يكن هناك تدفقات، ثم بدأت الأسعار تنخفض بعد التدفق؟ التوقع، لا يزال التوقع.

عمل ملخص صغير، إذا كانت الأخبار غير متوقعة، يمكن تفسيرها وفقًا للمنطق، مثل إعلان الاحتياطي الفيدرالي فجأة عن خفض أسعار الفائدة، وهو أمر غير متوقع، وبالتالي يرتفع. أما إذا كانت الأخبار متوقعة، يجب تفسيرها بشكل عكسي، مثل صندوق الاستثمار المتداول في الذهب (GLD) الذي تم إدراجه في عام 2004، حيث شهدت أسعار الذهب أيضًا تصحيحًا قصير الأجل بعد الإدراج، لأن السوق كانت قد استوعبت الأخبار الإيجابية مسبقًا.

الخاتمة:

تدور سلسلة الكشف من المستوى الثاني حول الاستدلال الدقيق والمنطق، لكن هذه المقالة تغير أسلوب الكتابة المعتاد وتناقش مع الجميع عدم الرشد في السوق. من الضروري أن ندرك من منظور شامل تغيير النمط منذ نقطة التحول في الدورة الاقتصادية لعام 2020، حيث دخل العالم في حالة من عدم اليقين الكبير: الحرب الروسية الأوكرانية، المؤتمر العشرين لجمهورية الصين الشعبية وسياسات الوباء، استمرار الحروب في الشرق الأوسط، وتولي ترامب رئاسة البيت الأبيض، هذه الاتجاهات أدخلت اضطرابات كبيرة ومزعجة في الاقتصاد الكلي.

السوق غير العقلاني ليس شيئًا جديدًا. فقد تم طرح مفهوم الانعكاسية في الأسواق في كتاب "الخيمياء المالية" لجورج سوروس، وهو تحدٍ لفكرة السوق العقلاني التي استمرت لمدة قرن من الزمن. ولكن في عالم اليوم، فإن الانفجار المعلوماتي الناتج عن التقدم التكنولوجي، وعدم اليقين السياسي والقطبية المتزايدة، والتغيرات في الأساس الاقتصادي منذ الثورة الصناعية الثالثة والتي أثرت على وجهات نظر الجيل الجديد في الاستهلاك، هذه العوامل الثلاثة تتفاعل معًا، مما يزيد بشكل هائل من تأثير المشاعر، ويدفع السوق إلى انحراف ملحوظ عن خط التقييم العقلاني.

إن التغيرات الطفيفة في نماذج تطوير تداول الأصول تعكس في الحقيقة التغيرات في هيكل المشاركين في السوق. عبر تاريخ السوق المالية بأسره، يبدو أننا انتقلنا من مستثمر كلاسيكي يحمل طابعًا أدبيًا تخرج من قسم الفلسفة بجامعة كامبريدج، إلى مستثمر حديث يحمل طابعًا تقنيًا تخرج من قسم الإحصاء بمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، ثم إلى مستثمر ذو شخصية متفردة ترك الدراسة في جامعة هونغ كونغ للعلوم والتكنولوجيا ليصبح موسيقيًا. من وارن بافيت إلى كين غريفين إلى labubu.

هذه التحولات المتعددة تجبرنا على مواجهة الطبيعة البشرية، الطبيعة البشرية البدائية. إنها معقدة للغاية، وغامضة للغاية، وصعبة الفهم، لكنها تحمل في طياتها فرصاً كبيرة. كأنما يتعلق الأمر بفرقة القراصنة التي تواجه جزيرة الذهب والفضة، أو الإمبراطور تشين شي هوانغ الذي يواجه عقار الخلود، أو باي نيانزي الذي يلتقي مع شو شين. إنها مثل السعي وراء الحكمة في خضم المخاطر، ومواجهة الموت في المساء. تهدف هذه المقالة إلى استخدام كلمات ضئيلة لكشف النقاب عن جانب واحد من هذا الموضوع الضخم.