ستة تأثيرات مستقبلية لقانون Genius على صناعة الأصول الرقمية خلال السنوات الخمس القادمة

كتبه: أليكس كارتشيدي

ترجمة: بلوك تشين بلغة بسيطة

في 17 يونيو، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون "إرشادات وإقامة قانون الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية" ( قانون Genius )، وهو الإطار التنظيمي الفيدرالي الشامل الأول للعملات المستقرة، وقد تجاوز أكبر عقبة.

تم تقديم مشروع القانون الآن إلى مجلس النواب، حيث يقوم لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بتحضير نصها الخاص لعقد اجتماع تفاوضي، وقد يتم التصويت عليه في وقت لاحق من هذا الصيف. إذا سارت الأمور على ما يرام، قد يتم توقيع مشروع القانون ليصبح قانونًا قبل الخريف، مما سيعيد تشكيل مشهد صناعة العملات المشفرة بشكل كبير.

سوف تحدد متطلبات الاحتياطي الصارمة في هذا القانون ونظام الترخيص الوطني أي سلاسل الكتل ستحظى بالأفضلية، وأي المشاريع ستصبح مهمة، وأي الرموز سيتم استخدامها، مما سيؤثر على اتجاه السيولة في الموجة القادمة. دعونا نستكشف التأثيرات الثلاثة الرئيسية التي قد يتركها هذا القانون على الصناعة إذا أصبح قانونًا.

  1. قد تختفي رموز الدفع من نوع Token بين عشية وضحاها

سوف ينشئ مشروع قانون مجلس الشيوخ ترخيصًا جديدًا لـ "مصدري العملات المستقرة المرخصة"، ويتطلب أن يتم دعم كل رمز بنسبة 1:1 بواسطة النقد أو سندات الخزانة الأمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية (repos) - يجب على المصدّرين الذين يتجاوز حجمهم 50 مليار دولار أن يخضعوا للتدقيق سنويًا. هذا يتناقض بشكل صارخ مع النظام الحالي "للغرب المتوحش"، الذي لا يحتوي تقريبًا على متطلبات فعلية للضمانات أو الاحتياطيات.

يأتي هذا التحديد الواضح في وقت أصبح فيه العملات المستقرة وسيلة رئيسية للتداول على blockchain. في عام 2024، تشكل العملات المستقرة حوالي 60% من قيمة تحويلات العملات المشفرة، حيث تتم معالجة 1.5 مليون معاملة يوميًا، ومعظم مبالغ المعاملات تقل عن 10,000 دولار.

بالنسبة للمدفوعات اليومية، من الواضح أن الاحتفاظ بعملة مستقرة بقيمة 1 دولار هو أكثر عملية من معظم العملات التقليدية، حيث يمكن أن تتقلب أسعار الأخيرة بنسبة 5% قبل الغداء.

بمجرد أن يمكن تداول العملات المستقرة المرخصة من قبل الولايات المتحدة بشكل قانوني عبر الولايات، سيكون من الصعب على التجار الذين يقبلون الرموز المتقلبة إثبات مبررات المخاطر الإضافية. على مدى السنوات القادمة، قد تنخفض فائدة هذه الرموز وقيمتها الاستثمارية بشكل كبير، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.

حتى لو لم يتم تمرير مشروع القانون في مجلس الشيوخ بالشكل الحالي، فإن الاتجاه أصبح واضحًا. ستميل الحوافز طويلة الأجل بشكل ملحوظ نحو قنوات الدفع المرتبطة بالدولار، بدلاً من الرموز البديلة التي تعتمد على الدفع.

  1. قد تحدد القواعد التنظيمية الجديدة الفائزين الجدد في الواقع

لن توفر القواعد الجديدة الشرعية فقط للرموز المستقرة؛ إذا أصبحت القوانين سارية، فستوجه في النهاية هذه الرموز المستقرة نحو بلوكتشينات قادرة على تلبية متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.

إيثريوم (ETH 1.15%) تدير حالياً حوالي 130.3 مليار دولار من العملات المستقرة، متجاوزةً أي منافس آخر. إن نظام التمويل اللامركزي الناضج (DeFi) يعني أن المصدّرين يمكنهم الوصول بسهولة إلى برك الإقراض، وأقفال الضمانات، وأدوات التحليل. بالإضافة إلى ذلك، يمكنهم أيضًا دمج مجموعة من وحدات الامتثال التنظيمي وأفضل الممارسات في محاولة للامتثال لمتطلبات التنظيم.

بالمقارنة، فإن XRP(XRP 0.22%) دفتر الأستاذ (XRPL) يتم تحديده كمنصة للعملات المشفرة ذات الأولوية للامتثال، بما في ذلك العملات المستقرة.

على مدار الشهر الماضي، تم إطلاق عملة مستقرة مدعومة بالكامل على دفتر XRP، حيث يحتوي كل توكن على أدوات لتجميد الحسابات والقوائم السوداء وفحص الهوية. تتماشى هذه الميزات بشكل كبير مع متطلبات مشروع قانون مجلس الشيوخ الذي ينص على ضرورة أن يحتفظ المصدرون بإجراءات قوية للرد والتدابير لمكافحة غسل الأموال.

قد يؤدي نظام الامتثال الخاص بالإيثريوم إلى انتهاك المُصدرين لهذا المطلب، ولكن من الصعب حالياً تحديد مدى صرامة متطلبات الهيئات التنظيمية في هذا الشأن.

ومع ذلك، إذا أصبح القانون بصيغته الحالية قانونًا، فستحتاج الكيانات الكبيرة إلى التحقق من هوية العملاء في الوقت الحقيقي وآلية "اعرف عميلك" (KYC) القابلة للتوصيل للحفاظ على الامتثال العام. توفر الإيثريوم مرونة، لكن التنفيذ التكنولوجي معقد، بينما تقدم XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل.

حالياً، يبدو أن هذين السلسلتين من البلوكتشين لديهما مزايا مقارنة بالسلاسل التي تركز على الخصوصية أو السرعة، حيث قد تتطلب الأخيرة تعديلات باهظة الثمن لتلبية نفس المتطلبات.

  1. قد تؤدي قواعد الاحتياطي إلى تدفق كبير من الأموال المؤسسية إلى blockchain

نظرًا لأن كل عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي يجب أن تحتفظ باحتياطي من الأصول النقدية المكافئة، فإن هذا القانون يربط بهدوء سيولة العملات المشفرة بالديون قصيرة الأجل في الولايات المتحدة.

حجم سوق العملات المستقرة قد تجاوز 251 مليار دولار. إذا استمرت المؤسسات في التطور على المسار الحالي، فقد يصل إلى 500 مليار دولار بحلول عام 2026. عند هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من بين أكبر المشترين لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وسيستخدمون العائدات لدعم الاسترداد أو مكافآت العملاء.

بالنسبة ل blockchain ، فإن لهذه العلاقة دلالتين. أولاً ، يعني الطلب المتزايد على الاحتياطيات أن المزيد من الميزانيات العمومية للشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية ، بينما تحتفظ أيضًا بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة ، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز مثل Ethereum و XRP.

ثانياً، قد توفر العائدات من الفائدة على العملات المستقرة تمويلاً لحوافز المستخدمين المتطرفين. إذا قام المصدر بإعادة جزء من عائدات السندات الحكومية إلى حاملي العملات، فقد يصبح استخدام العملات المستقرة بدلاً من بطاقات الائتمان خياراً عقلانياً لبعض المستثمرين، مما يؤدي إلى تسريع حجم المدفوعات على السلسلة وحجم الرسوم.

إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين أيضًا توقع زيادة حساسية العملات. إذا قامت الجهات التنظيمية بتعديل مؤهلات الضمانات أو غيرت الاحتياطي الفيدرالي من إمدادات السندات الحكومية، ستتذبذب نمو العملات المستقرة والسيولة في العملات المشفرة بشكل متزامن.

هذه مخاطرة جديرة بالاهتمام، لكنها تدل أيضاً على أن الأصول الرقمية تتجه تدريجياً نحو الاندماج في الأسواق المالية التقليدية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها.

شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • أعجبني
  • تعليق
  • مشاركة
تعليق
0/400
لا توجد تعليقات
  • تثبيت