قد تؤثر اللوائح الجديدة للعملة المستقرة التي ستنفذها هونغ كونغ قريبًا على الهيمنة العالمية للدولار، مما يجعل المؤسسات الكبيرة تتردد.

كتبه: كالن كوين، ديسكريبت

ترجمة: جيسيكا، أخبار تيكوب

مع دخول لوائح العملات المستقرة الجديدة حيز التنفيذ في أغسطس، تعمل هونغ كونغ على مواءمة تطوير التكنولوجيا المالية الخاصة بها مع الاستراتيجية المدفوعة من قبل الصين "لإزالة الدولار الأمريكي".

نظرة سريعة على النقاط الرئيسية

القواعد الجديدة ستدخل حيز التنفيذ في أغسطس، وت要求 من المؤسسات التي تصدر العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية في هونغ كونغ أن تكون مرخصة.

وزير المالية تشانغ ماوبو سيربط بين العملات المستقرة و "إزالة الدولار" والتجارة الإقليمية بالعملة المحلية

تشير التحليلات إلى أن متطلبات رأس المال والاحتياطي العالية قد تجعل المؤسسات العالمية مثل Circle (USDC) و Tether ( USDT ) تتردد في الدخول.

هونغ كونغ تؤكد مجددًا دعمها للعملات المستقرة، وستنفذ إطارًا تنظيميًا جديدًا للعملات المستقرة المرتبطة بالنقد في أغسطس. هناك آراء تشير إلى أن هذه الخطوة قد تقمع طموحات المؤسسات الكبيرة، وتتنافس مع هيمنة الدولار في المنطقة الآسيوية.

السبت الماضي (2025.6.28)، ربط وزير المالية في هونغ كونغ، تشان مو بو، تطوير العملات المستقرة بالطلب المتزايد على «تسوية التجارة بالعملات المحلية» في جنوب العالم وبعض مناطق آسيا، بدلاً من الاعتماد على الدولار.

كتب تشين ماؤ بو في مدونته الرسمية بعد حضوره منتدى الاقتصاد العالمي "دافوس الصيفي" في تيانجين وبكين: "تقدم العملات المستقرة بديلاً أكثر فعالية من حيث التكلفة للنظام المالي التقليدي." وأضاف: "من المتوقع أن تحدث ثورة في أنشطة المدفوعات والأسواق المالية، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود."

تتوافق هذه التصريحات بشكل كبير مع جهود بكين الواسعة لـ "إزالة الدولار" من أجل تعزيز دولرة اليوان. باعتبارها أكبر دولة تجارة في العالم منذ عام 2017، تبرز خريطة التجارة العالمية للصين تزايد الطلب على تسوية اليوان، بينما تعزز مكانة هونغ كونغ كمركز رئيسي لليوان خارج الصين هذه الاتجاه.

من أجل تعزيز هذه الميزة، ستقوم هونغ كونغ بتنفيذ قوانين جديدة في 1 أغسطس، لإنشاء نظام ترخيص للجهات المصدرة للعملات المستقرة المدعومة بالعملات التقليدية تحت إشراف هيئة النقد في هونغ كونغ. يتطلب هذا القانون من الكيانات المرخصة الالتزام بدقة بإدارة الأصول الاحتياطية، واسترداد القيمة الاسمية، وعزل الأموال، وقيود مكافحة غسيل الأموال.

تحديد عوائق عالية

فقط المؤسسات المرخصة يمكنها إصدار أو الترويج للعملات المستقرة للمستثمرين الأفراد. على الرغم من أن هذا النظام يفتح الأبواب للإصدار المتعدد العملات من خلال تقديم إطار عمل أكثر عالمية مقارنة ببعض الولايات القضائية، إلا أن المحللين يعتقدون أن القواعد الجديدة وضعت معايير عالية للغاية.

قال شون لي، المؤسس المشارك لشركة IDA للتكنولوجيا الرقمية التي تركز على تطوير بنية تحتية للعملات المستقرة المنظمة، لـ Decrypt: "تتطلب رأس المال حوالي ثلاثة أضعاف ما هو مطلوب في سنغافورة." وأشار إلى أن هذه السياسة تعتبر تقدمية، لكنها من المرجح أن تجذب المشاركين المحليين بدلاً من عمالقة عالميين مثل Circle أو Tether.

قال لي إن المتطلبات الإلزامية لإنشاء كيانات احتياطي وتشغيل في هونغ كونغ تجعل من غير المحتمل أن تقوم الشركات العالمية الكبيرة بإصدار عملات مستقرة مباشرة. بدلاً من ذلك، يتوقع أن تستمر العملات المستقرة الخارجية في استخدامها في المجالات المتخصصة من خلال شركاء التوزيع.

يبدو أن تطبيقات مجال التجزئة محدودة، خاصةً في ظل نظام الدفع الرقمي المحلي الناضج في هونغ كونغ. لكن لا يزال هناك إمكانيات للاستخدامات التجارية عبر الحدود. "لا ينبغي التقليل من أهمية الرنمينبي الخارجي، فهذا هو السبب الرئيسي وراء دعم بكين الكامل للقواعد الجديدة في هونغ كونغ". أشار لي عند الحديث عن الرنمينبي الخارجي في المعاملات خارج البر الرئيسي للصين.

ومع ذلك، على الرغم من أنه يمكن نظريًا تقليل التكاليف، قد لا تتمكن استخدامات العملات المستقرة من تجاوز الخيارات الحالية. "عندما تؤخذ جميع التكاليف في الاعتبار، قد لا تكون تكاليف النهاية إلى النهاية في هذه المرحلة أكثر فائدة من المؤسسات الناضجة مثل Wise"، أشار لي إلى مشكلة نقص السيولة في العملات المختلفة.

أعرب جاك تشانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Airwallex الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية التي تقدر قيمتها بـ 6.2 مليار دولار، عن وجهة نظر أكثر تشاؤماً على منصة التواصل الاجتماعي X: "لا أرى أي وسيلة لخفض التكاليف من خلال العملات المستقرة - تكلفة تحويل العملات المستقرة إلى عملة المستلم تتجاوز بكثير تكلفة سوق الصرف الأجنبي بين البنوك."

ومع ذلك، لا يزال لي متفائلاً: "مع مرور الوقت، ستنخفض تكاليف تداول العملات المستقرة (بما في ذلك أسعار الصرف) بشكل متزايد."