سوق الخيارات الأمريكية الآن يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض الأسعار على الإطلاق في عام 2025

يستثمر المتداولون في سوق الخيارات الأمريكية أموالاً كبيرة في فكرة واحدة: أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مجمدة حتى عام 2025. الرهان واضح وصريح. وهو مرتبط بخيار بيع على عقد آجل لمعدل التمويل الليلي المضمون في ديسمبر 2025 (SOFR).

سعر التنفيذ - 95.6875 - أقل من سعر عقود SOFR المستقبلية الحالية، التي لا تزال تأخذ في الاعتبار ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة قبل نهاية العام. من يشتري هذه العقود يعتبر أن هذه التوقعات غير صحيحة.

هذا ليس مجرد لعب في غرفة هادئة. إنها هجوم كامل. ستحقق الصفقة مكاسب فقط إذا انخفض سعر العقود الآجلة ليقترب من علامة 95.6875، مما يعني أن التوقعات بشأن تخفيضات الأسعار يجب أن تموت تمامًا.

حتى الآن، بلغ حجم الفائدة المفتوحة في التجارة أكثر من 275,000 عقد، وقد انفجر الحجم خلال الأسابيع القليلة الماضية. وقد زاد السرعة مباشرة بعد آخر اجتماع للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي - الاجتماع الذي تمسكوا فيه بموقفهم وتركوا المعدلات عند 4.25% إلى 4.5%.

كان الاقتباس الوحيد المطلوب من تلك الجلسة: قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إن المستوى الحالي "مناسب للظروف الاقتصادية الحالية" ولن يتحرك ما لم تتحرك الظروف.

يزيد عدد المتداولين مع انخفاض العقود الآجلة وارتفاع الفائدة المفتوحة

تم إضافة المزيد من القوة النارية بعد يوم الأربعاء. في يوم الخميس، انخفضت عقود SOFR الآجلة مرة أخرى، ونمت الفائدة المفتوحة في خيار البيع 95.6875 أكثر من ذلك. جاء ذلك بعد رد فعل السوق على بيانات اقتصادية أفضل من المتوقع وسوق الأسهم المتزايد.

بدأ المتداولون في التراجع عن اعتقادهم السابق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتدخل بتخفيضات. ذلك الاعتقاد يستمر في التلاشي. ومع تلاشيه، تزداد قيمة هذا الخيار.

ذكرت بلومبرغ أنه منذ مارس، أنفق المتداولون حوالي 25 مليون دولار لشراء ما يقرب من 250,000 من هذه العقود. عدد المتداولين الأفراد في هذا الموقف غير معروف، لكن الحجم يقول كل شيء. إنهم يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى بالضبط حيث هو.

استفادت هذه التجارة أيضًا من تعليق أدلى به الرئيس دونالد ترامب يوم الخميس. أثناء حديثه في البيت الأبيض، قال ترامب للأمريكيين أن يشتروا الأسهم استنادًا إلى التقدم المتوقع في صفقة التجارة مع المملكة المتحدة. قفز سوق الأسهم على الفور.

دخل التفاؤل حيز التنفيذ. لكن ذلك قد يتعرض للاختبار بسرعة، لأن ترامب ذكر أيضًا يوم الجمعة أنه قد يفرض رسومًا جمركية بنسبة 80% على الواردات الصينية. وهذا يأتي قبيل مفاوضات نهاية الأسبوع مع بكين.

يقول الأشخاص المشاركون في الإعداد إن الولايات المتحدة قد تدفع بدلاً من ذلك من أجل شيء أقل قسوة، مثل خفض التعريفات إلى أقل من 60% للبدء

لكن أي تغيير هناك يمكن أن يؤثر على كيفية رد فعل الاحتياطي الفيدرالي لبقية العام. إذا انهارت محادثات التجارة، فقد تفقد هذه الرهانات الضخمة قوتها - أو قد تتعمق أكثر في الأرباح.

ويسدوم تري لا ترى سبباً لخفض الاحتياطي الفيدرالي

"ما لم يحدث شيء سيء بين الآن ويونيو، فهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي ليس بحاجة للذهاب"، قال كيفن فلاناغان، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في WisdomTree. أشار كيفن إلى الضعف في العوائد قصيرة الأجل، خاصة منذ أن كانت توقعات الاحتياطي الفيدرالي في مارس لا تزال تتضمن تخفيضين.

في هذه الأثناء، تتشكل خطوط المعركة في سوق العقود الآجلة للخزانة. من جهة، يقوم مديرو الأصول بزيادة المراكز الطويلة، متراهنين على أن العوائد ستنخفض. على مدى الأسابيع الثمانية الماضية، زادوا تعرضهم بما يعادل 1.3 مليون من عقود الخزانة الآجلة لمدة 10 سنوات.

من ناحية أخرى، تقوم صناديق التحوط بتجميع مراكز البيع، حيث أضافت حوالي 1 مليون عقد إلى إجماليها خلال خمسة أسابيع فقط.

أكبر تغيير حدث الأسبوع الماضي كان في سندات الخمس سنوات. قام مديرو الأصول بزيادة صافي طولهم بمقدار 7.4 مليون دولار لكل DV01، بينما دفع صندوق التحوط صافي قصيرهم بمقدار 7.7 مليون دولار لكل DV01. هذا ليس خلافًا هادئًا. هذه حرب شاملة بين الثيران والدببة حول مدى استمرار الاحتياطي الفيدرالي.

حتى الآن، لم يتراجع الاحتياطي الفيدرالي. ولا الناس الذين يراهنون على أنه لن يتراجع.

أخبار العملات الرقمية الخاصة بك تستحق الاهتمام - KEY Difference Wire تضعك على أكثر من 250 موقعاً رائداً