بيتكوين تواجه البجعة السوداء: Bitwise تُطلق جرس الإنذار

أدى إعلان وضع العمل لشهر يوليو في الولايات المتحدة يوم الجمعة الماضية إلى صدمة إحصائية نادرة تحدث خارج الأزمات، مما أجبر المتداولين على إعادة تقييم كل من التوقعات الكلية والاتجاهات قصيرة الأمد لبيتكوين. زادت الرواتب بمقدار 73,000 فقط، لكن الصدمة كانت في مستوى التعديل الهبوطي القياسي: انخفضت وظائف مايو ويونيو بمجموع 258,000 وظيفة، مما أدى إلى انخفاض متوسط التوظيف على مدى ثلاثة أشهر إلى 35,000 وأزال تقريباً كل زخم النمو الذي تم الإبلاغ عنه في الربع الثاني. أشارت إدارة إحصاءات العمل إلى أن مثل هذه التعديلات تحدث فقط خلال فترات الركود بسبب كوفيد. هل يجب على البيتكوين فعلاً مواجهة حدث البجعة السوداء؟ كتب كبير الاقتصاديين آنا وونغ من بلومبرغ الاقتصادية في الولايات المتحدة: "تعديل الرواتب في مايو ويونيو في تقرير الوظائف لشهر يوليو هو حدث بجعة سوداء - تقلب ثلاث درجات معيارية مع احتمال حدوثه أقل من 0.2% في الثلاثين عامًا الماضية." "تعديلاً على تقديراتنا بشأن الإبلاغ عن أخطاء الوظائف من نموذج الوفيات-الحياة لمكتب إحصاءات العمل، أصبحت وتيرة التوظيف خلال الأشهر الثلاثة الماضية سلبية تمامًا." كتبت في مذكرة نهاية فترة الإصدار يوم الجمعة أن هذه البيانات قد "عكست سيناريو سوق العمل" من التعافي المتسارع إلى تباطؤ مفاجئ. صوت سوق العملات الرقمية حول هذه القضية هو أندريه دراغوش، رئيس قسم الأبحاث في Bitwise Europe، الذي قضى الصباح ينشر سلسلة من التحذيرات حول X. أولاً كانت الأخبار، "وفقًا للاقتصادية الرئيسية آنا وونغ من بلومبرغ، فإن أحدث تعديلات على الرواتب كانت "حدثًا من البجعة السوداء". ربما سيكون الأمر أسوأ قبل أن يتحسن..."، ثم كانت الحكمة، "صحيح - سيء للرواتب = جيد لبيتكوين، على الأقل على المدى المتوسط والطويل." بعد بضع دقائق، جادل بأنه قد يتعين إجراء تعديلات أعمق مما قد يضطر إلى تخفيف عاجل: "ملاحظة: من المحتمل جداً أن تكون بيانات التوظيف لشهر يونيو سلبية بعد التعديلات السلبية التالية، مما قد يؤدي إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر... يرجى التخطيط وفقاً لذلك. #بيتكوين" في منتصف فترة بعد الظهر، دفع السيد القضية إلى ذروتها المنطقية: "تنبيه: ربما نحتاج فقط إلى تقرير NFP سلبي آخر حتى يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعديل توقعات تخفيض سعر الفائدة بشكل كبير. لا تزال المفاجآت في بيانات سوق العمل والتضخم في الولايات المتحدة سيئة كما كانت خلال كوفيد، لكن المتداولين يتوقعون فقط حدوث تخفيضين في سعر الفائدة حتى ديسمبر 2025… الطابعة قادمة…" عقد الآجلة لأسعار الفائدة شهد تقلبات قوية في الاتجاه الذي يخدم Dragosch. يوم الأربعاء، أظهر أداة FedWatch من CME احتمالية 91% لحدوث على الأقل تخفيض واحد في أسعار الفائدة خلال اجتماع FOMC في 17-18 سبتمبر. اعترف رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري بأن "الاقتصاد الأساسي يتباطأ بالفعل"، بينما وصفت الحاكمة ليزا كوك حجم التعديلات بأنه "مثير للقلق". شهدت أسعار البيتكوين تقلبات تعكس الصراع بين المخاوف من الركود وآمال السيولة. انخفضت هذه العملة الرقمية الرائدة إلى 111,920 دولارًا في 2 أغسطس، وهو أدنى مستوى لها منذ بداية يوليو، مباشرة بعد إعلان تقرير الرواتب وإقالة الرئيس دونالد ترامب لمفوض BLS إريكا ماكنتارفير. بعد ذلك، تعافت أسعار البيتكوين قليلاً إلى 111,500 دولار عندما ارتفعت احتمالات خفض سعر الفائدة بشكل كبير هذا الأسبوع. ومع ذلك، لا تزال البيتكوين مرتبطة بالعناوين الاقتصادية الكبرى أكثر من كونها مرتبطة بدورتها الخاصة. ومع ذلك، فإن العلامة الواضحة الأولى التي تشير إلى أن سياسة التيسير قد ظهرت في تدفق رأس المال. وقد سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية تدفقًا صافياً للمال قدره 91.6 مليون دولار في 7 أغسطس، منهية سلسلة من أربعة أيام من سحب الأموال التي سحبت أكثر من 380 مليون دولار من هذه الصناديق. إن ما إذا كانت توقعات "البجعة السوداء" من بلومبرغ ودراغوش صحيحة أم لا سيعتمد على بعض البيانات الاقتصادية التالية وقدرة الاحتياطي الفيدرالي على قبول المخاطر. في الوقت الحالي، السوق محاصر بين قطبين: مجرد رقم سيء في سوق العمل يمكن أن يؤدي إلى رد فعل شامل للسياسة، ولكن مجرد صدمة إضافية واحدة يمكن أن تؤدي إلى دوامة أوسع من تراجع المخاطر. الشيء المؤكد الوحيد، كما تشير كل من حسابات الاحتمالات لوونغ والتحذيرات القوية لدراغوش، هو أن هامش الخطأ قد تبخر.