انخفاض الدولار الأمريكي التاريخي: إلى أي مدى يمكن أن يسوء في عام 2025؟

مسألة مدى سوء هبوط الدولار أصبحت تتزايد حدة حيث يتعرض مؤشر الدولار الأمريكي لتحطم عبر مستويات الدعم الحرجة. في وقت كتابة هذه السطور، فقد الدولار الأمريكي ما يقرب من 11% من قيمته خلال النصف الأول من عام 2025، ويعتبر هذا الانخفاض الأكثر حدة منذ عام 1973.

المصدر: Investing.com – مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) البيانات حتى 4 يوليو 2025 المستثمرون يفرون نحو بدائل مثل الذهب واليورو واليوان، مع تسارع البنوك المركزية أيضًا في تنويع استثماراتها بعيدًا عن الأصول الأمريكية. هذا الهبوط التاريخي يثير تساؤلات حاسمة حول مدى تراجع العملة الاحتياطية العالمية.

اقرأ أيضًا: بريكس: أكثر من 50 دولة تستخدم اليوان، الروبية، الروبل، وليس الدولار الأمريكي في التجارة

اقرأ أيضًا: البريكس: أكثر من 50 دولة تستخدم الآن اليوان، الروبية، الروبل، وليس الدولار الأمريكي في التجارة## لماذا يؤدي انهيار الدولار إلى زيادة مكاسب الذهب، وارتفاع اليورو، وقوة اليوان

المصدر: رويترز / جيسون لي / توضيحالمصدر: رويترز / جيسون لي / توضيح### تدفع البنوك المركزية نحو زيادة الطلب على الذهب وسط حالة عدم اليقين حول الدولار

أدى هبوط الدولار المستمر إلى دفع البنوك المركزية، وخاصة في الصين، إلى شراء الذهب بشكل مكثف كبديل للأصول الأمريكية. وقد وصلت الأصول الصافية في منتجات الذهب المتداولة في البورصة إلى 326 مليار دولار مع استمرار انهيار مؤشر الدولار الأمريكي. تُظهر ديناميكية الذهب مقابل الدولار في عام 2025 تفوق المعادن الثمينة بشكل كبير على الدولار المتراجع.

تقوم البنوك المركزية، لا سيما في الصين، بتجميع الذهب بشكل مكثف للتنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي. يمثل هذا علامة واضحة على أن المستثمرين يعودون إلى الذهب مرة أخرى، مدفوعين بسمعته كوسيلة حماية ضد التضخم. يتم تحفيز تدفقات الذهب في عام 2025 من خلال عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي، وتنويع البنوك المركزية، وقلق المستثمرين بشأن مخاطر التضخم.

يمثل التحول نحو الذهب تغييرًا جذريًا في كيفية إدارة البنوك المركزية لاحتياطياتها في الوقت الحالي، حيث يتساءل الكثيرون عن مدى سوء هبوط الدولار الذي قد يحدث.

يورو يظهر كالمستفيد الرئيسي من ضعف الدولار

تظهر توقعات اليورو دولار إمكانيات صعود كبيرة حيث يظهر الدولار كأقوى أداء في مجموعة العشرة في يونيو 2025. في وقت كتابة هذه السطور، يميل اتجاه اليوان دولار أيضًا لصالح العملات الآسيوية على حساب الدولار الأمريكي الضعيف، مع سعي المستثمرين نحو الاستقرار خارج الأصول الأمريكية.

المصدر: Morningstar Direct كتب كريس تيرنر، رئيس الأسواق العالمي في ING:

“لا شك أن البنك المركزي الأوروبي يرحب بهذه اللحظة 'اليورو العالمي'، لكن [it] يجب أن يعترف أيضًا أن هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به لجذب الأموال العالمية من الولايات المتحدة. هنا، نقول إن التقدم في الدين المشترك للاتحاد الأوروبي سيكون أكبر تغيير في اللعبة.”

“لا شك أن البنك المركزي الأوروبي يرحب بلحظة ‘اليورو العالمي’ هذه، لكن [it] يجب أيضًا أن يدرك أن هناك الكثير من العمل الذي يجب القيام به لجذب الأموال العالمية من الولايات المتحدة. هنا، سنقول إن التقدم في الدين المشترك للاتحاد الأوروبي سيكون أكبر تغيير في اللعبة.” يوضح استراتيجي الفوركس في جيه. صافرا ساراسين كلاوديو ويفيل:

“من المتوقع أن يرتفع معدل التعرفة الجمركية الفعّالة على الواردات الأمريكية من هنا، مما سيؤدي، بالتزامن مع ضعف الدولار، إلى ارتفاع الأسعار ويؤثر سلبًا على الاستهلاك المحلي.”

"من المتوقع أن يرتفع معدل التعريفة الفعالة على واردات الولايات المتحدة من هنا، مما سيساهم مع ضعف الدولار في دفع الأسعار للأعلى ويؤثر على الاستهلاك المحلي."### تقوى اليوان مع تساؤلات حول هيمنة الدولار

تظهر اتجاهات اليوان دولار زخمًا متزايدًا مع تقليل الصين من اعتمادها على الدولار. تتوقع JPMorgan أن يصل اليوان إلى 7.15 مقابل الدولار بنهاية عام 2025، وهذا يعكس أسئلة أوسع حول مدى سوء هبوط الدولار. كما خفضت البنوك الصينية إقراضها بالدولار للأسواق الناشئة الأخرى، وزادت من الإقراض المقوم باليوان بدلاً من ذلك.

يشرح رئيس قسم الاستثمار في ODDO BHF جان فيبيغ:

“أصبح المستثمرون الدوليون متشككين في الدولار مع استمرار ارتفاع الدين العام وقيام البيت الأبيض بدفع سياسة ‘المال السهل’ بشكل مكثف. بالإضافة إلى ذلك، فإن مفاهيم مثل ‘ضريبة الانتقام’ أو ‘اتفاق مارا لاغو’ تجعل المستثمرين الدوليين يشعرون بعدم الارتياح.”

"لقد أصبح المستثمرون الدوليون متشككين بشأن الدولار مع استمرار ارتفاع الدين العام ودفع البيت الأبيض بقوة نحو سياسة 'المال السهل'. بالإضافة إلى ذلك، فإن مفاهيم مثل 'ضريبة الانتقام' أو 'اتفاق مارا-لاجو' تجعل المستثمرين الدوليين في حالة عدم ارتياح." قال هونغ تشينغ، رئيس قسم الدخل الثابت والبحث في العملات في مورنينغ ستار:

"على المدى القريب، نعتقد أن الدولار قد يواجه رياحًا معاكسة مستمرة بسبب تراجع النمو الاقتصادي الأمريكي والتحول النسبي نحو سياسات مالية ونقدية تدعم النمو في الخارج."

"على المدى القريب، نعتقد أن الدولار قد يواجه رياحاً معاكسة مستمرة بسبب تراجع نمو الاقتصاد الأمريكي والتحول النسبي نحو سياسات مالية ونقدية أكثر دعمًا للنمو في الخارج." لقد تسارع انهيار مؤشر الدولار الأمريكي بسبب عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات اليورو دولار تشير إلى 1.20 بحلول نهاية العام. يستمر اتساع الفجوة بين أداء الذهب والدولار في عام 2025 مع بحث المستثمرين عن بدائل، ويتساءل الكثيرون عن مدى سوء هبوط الدولار.

اقرأ أيضًا: هذه 3 أشياء قد تسرع من حركة تخفيض الاعتماد على الدولار

اقرأ أيضًا: قد تسرع هذه 3 أشياء من حركة التخلص من الدولار قال تشينغ أيضًا:

"على المدى الطويل، بينما لم نلاحظ بعد تدفقات كبيرة من الحسابات الرسمية والمستثمرين الأجانب، فإن احتمالية إعادة تخصيص هيكلية بعيدًا عن أصول الدولار الأمريكي قد زادت، خاصة في ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والمتعلق بالسياسات. ومع ذلك، من المحتمل أن يحدث أي تأثير ذي مغزى على دور الدولار كعملة احتياطية عالمية مهيمنة على مدى عدة سنوات، نظرًا لعدم وجود بدائل قابلة للحياة."

“على المدى الطويل، بينما لم نلاحظ بعد تدفقات كبيرة من الحسابات الرسمية والمستثمرين الأجانب، فإنLikelihood of reallocation الهيكلية بعيدا عن أصول الدولار الأمريكي قد زادت، لا سيما في ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والمتعلق بالسياسة. ومع ذلك، فإن أي تأثير ذي مغزى على دور الدولار كعملة احتياطي عالمية مهيمنة من المحتمل أن يحدث على مدى عدة سنوات، نظرا لعدم وجود بدائل قابلة للتطبيق.”