إذا وصل ETH إلى 5000 دولار، فكم سيرتفع SB?

ETH pump، هذه الأسهم الاستراتيجية للاحتياطي الإيثريوم يمكن أن تلتقط المزيد من سعر العاطفة.

كتابة: EeeVee

على مدار الشهر الماضي، ارتفع إثيريوم (ETH) من 2100 دولار إلى 3000 دولار، وفي هذه الموجة من الارتفاع، أعلنت شركات الأسهم الأمريكية وشركات التعدين عن شراء ETH كـ "احتياطي استراتيجي"، بل إن بعض شركات التعدين قامت ببيع جميع BTC لديها، واشترت ETH نقداً.

وفقًا للإحصاءات ، اشترت شركة الاحتياطي الاستراتيجي لإيثريوم أكثر من 545,000 إيثر في الشهر الماضي ، بقيمة إجمالية تتجاوز 1.6 مليار دولار.

SharpLink (SBET) كأول شركة تعتمد على ETH كاحتياطي استراتيجي، بعد إعلانها عن شراء ETH، ارتفعت أسعار أسهمها من 3 دولارات إلى أكثر من 100 دولار، ثم عادت إلى خانة الآحاد، مما جعلها هدفًا لانتقادات السوق، والآن عادت أسعار الأسهم لتصل مرة أخرى إلى أكثر من 20 دولار.

!

ومؤخراً، قامت SBET بشراء ما يقرب من 50000 قطعة من ETH في غضون 5 أيام فقط، وقد تجاوز إجمالي حيازتها من ETH مؤسسة إثيريوم.

بالإضافة إلى ذلك، قامت SBET بزيادة جزء من ETH المحتفظ به على السلسلة للحصول على عوائد الرهن، حتى 8 يوليو، حقق مركز الرهن الخاص بها 322 قطعة من ETH.

حاليا، هناك 5 شركات في سوق الأسهم الأمريكية تستخدم ETH كـ "احتياطي استراتيجي":

• (SBET) الألعاب SharpLink
• تقنيات الغمر BitMine (BMNR)
• بت الرقمية (BTBT)
• حلول توافق تكنولوجيا البلوكشين (BTCS)
• GameSquare (GAME)

توزيع كمية ETH لكل شركة كما يلي:

!

mNAV هو نسبة القيمة السوقية الإجمالية (Market Capitalization) إلى القيمة الصافية للأصول (Net Asset Value، المختصرة NAV) ، وصيغة الحساب هي:

!

تُقدَّر المNAV لشركة استراتيجية الاحتياطي ETH بشكل أساسي من خلال "إجمالي القيمة السوقية للأسهم المتداولة" / "إجمالي قيمة ETH المحتفظ بها".

هل السوق في حالة FOMO؟

mNAV تعكس هذه البيانات الفجوة بين القيمة السوقية للشركة والأصول، كما تعكس علاوة المشاعر في السوق تجاه مفهوم معين أو سهم معين، عندما يكون mNAV مرتفعًا، غالبًا ما يمثل ذلك أن المشاعر المضاربية في السوق قوية، والعكس صحيح يمثل أن المستثمرين في حالة من العقلانية نسبياً تجاه مفهوم معين أو سهم معين.

استنادًا إلى معدل علاوة شركة MicroStrategy على احتياطي BTC، اعتبارًا من مايو 2025، تبلغ القيمة السوقية لـ MicroStrategy (MSTR) حوالي 1.78 مرة من قيمة صافي أصول البيتكوين الخاصة بها (mNAV)، وقد تراوحت قيمة mNAV بين 1 مرة إلى 4.5 مرات بين أغسطس 2022 وأغسطس 2024.

تعكس منحنى mNAV لشركة MSTR كيف تؤثر مشاعر سوق التشفير على تقييم مثل هذه الشركات.

!

تظهر النقاط العالية، مثل 4.5 ضعف، عادةً خلال دورات سوق الثور في BTC، وأثناء زيادة MSTR الكبيرة في حيازة BTC، مما يعكس حماس المستثمرين القوي. بينما النقاط المنخفضة التي تصل إلى 1 ضعف تتوافق مع سوق الدب في العملات المشفرة وفترات التوحيد، مما يدل على عدم رغبة المستثمرين في دفع علاوة عاطفية لها.

إذا كان mNAV ضمن نطاق 2-2.5، فهذا يدل على شعور استثماري محايد نسبيًا وسمعة.

باستخدام هذا كمعيار لقياس 5 شركات استراتيجية احتياطي إثيريوم: SBET و BTCS في الوقت الحالي في هذه النطاق، بينما يبدو أن mNAV الخاص بـ BMNR و BTBT مرتفع بعض الشيء.

من المهم ملاحظة أن BMNR و BTBT كانتا في الأصل شركتين تعدين، وقد تمتلكان أيضًا أصولًا أخرى بخلاف ETH، ولم يتم حساب قيمة هذه الأصول بعد.

بشكل عام، لا يزال إجمالي احتياطي إثيريوم من الأسهم في نطاق تقدير عقلاني نسبيًا، ولم تصل مشاعر الطلب في السوق بعد إلى FOMO.

إثيريوم ارتفع إلى 5000، كم ستضرب هذه الشركات؟

إذا استمر سعر ETH في الارتفاع ليصل إلى 5000 دولار في الأشهر القليلة المقبلة، بافتراض أن كمية ETH التي تمتلكها هذه الشركات تظل ثابتة، وأنه لا يتم إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، ووفقًا لتقدير عادل نسبيًا (mNAV = 2)، سيكون سعر السهم والزيادة المحتملة كما يلي:

!

يحتاج المستثمرون إلى الانتباه إلى أن المNAV = 2 هو معدل تمييز محايد نسبيًا، وإذا ارتفع ETH حقًا إلى 5000 دولار، فقد يكون السوق مستعدًا لدفع علاوة عاطفية أعلى لهذه الشركات الاستراتيجية من احتياطي ETH.

وأيضًا خلال هذه الفترة، ستجلب هذه الشركات المرهونة من ETH لها عوائد، مما يزيد من كمية ETH التي تمتلكها.

اكتشاف قيمة إثيريوم؟ لماذا أصبحت فجأة جذابة للمؤسسات

عندما تتحدث هذه الشركات التي تحتفظ باحتياطي استراتيجي من إثيريوم عن سبب اختيارها لـ ETH، فإن الأسباب الرئيسية التي ذكرتها تشمل الجوانب الثلاثة التالية:

• نجاح شركات احتياطي BTC مثل MSTR
• عوائد رهن إثيريوم
• ETH المستقبل في قصص مثل العملات المستقرة و RWA.

الرئيس التنفيذي لشركة Bit Digital سام تابار متفائل للغاية بشأن إمكانية نسخ نموذج MSTR على إثيريوم، ويثق تمامًا في ارتفاع إثيريوم إلى 10000 دولار.

«(إنشاء احتياطي إثيريوم) نحن فقط بدأنا. هذه مجرد إحماء. تخيل كيف يقوم Saylor بإعادة إصدار أسهمه لشراء BTC، ثم يستمر BTC في الارتفاع، مما يمنحه القدرة على تكرار هذه العملية برمتها.»

تحدثت شركة Primitive Ventures عن سبب استثمارها في SBET، مشيرة إلى إمكانيات عائدات staking لـ ETH:

«تمتلك ETH قدرة طبيعية على تحقيق العائدات في نظام الإيداع والـ DeFi، وهي أصول إنتاجية حقيقية، بينما تفتقر بيتكوين إلى مثل هذه الآليات. من المتوقع أن تستفيد SBET مباشرة من آلية النمو المركب على سلسلة ETH لتحقيق عوائد حقيقية قابلة للقياس للمساهمين.»

قال الرئيس التنفيذي لشركة Bitmine Immersion Technologies إنه أكثر تفاؤلاً بشأن إمكانيات ETH في سرد RWA و TradFi ، حيث ذكر ذلك في مقابلة.

"في رأيي ، فإن إثيريوم جذاب لأنه أول طبقة بلوكتشين تم فيها تحويل الأصول الواقعية إلى رموز. مع تحول المزيد والمزيد من الأشياء في العالم المالي والعالم الحقيقي إلى رموز ، ستأمل المؤسسات المالية مثل جولدمان ساكس ، وجي بي مورغان ، وأمازون ، وول مارت ، كما فعلوا مع العملات المستقرة ، في رهن إيثريوم نفسها ، ونحن نقوم بالأشياء التي ستقوم بها هذه الشركات في المستقبل."