بعد Circle، التشفير "القدماء" Kraken يهدف إلى IPO

原创 | Odailyأودايلي日报

المؤلف | دينغ دانغ

بعد إدراج Circle، بدأ كل شيء يتسارع.

في 5 يونيو، قامت شركة Circle بإدراج أسهمها في بورصة نيويورك لأول مرة. في أقل من ثلاثة أسابيع، شهد سعر سهمها ارتفاعًا مذهلاً يقارب العشرة أضعاف، ويمكن اعتبار ذلك الحدث الأكثر رمزية في صناعة التشفير خلال السنوات الخمس الماضية، حيث اعترفت رأس المال أخيرًا بالخصائص المالية لـ"التشفير". خاصة تلك الشركات التي لديها مسار امتثال ويمكنها توضيح منطق النمو.

في الواقع، في مارس من هذا العام، كشفت Kraken عن خططها للإدراج، ولكن بعد أن نجحت Circle في الإدراج، أعيدت كل الأمور إلى اهتمام السوق.

مؤخراً، أعلنت هذه البورصة المشفرة التي تأسست عام 2011 ومقرها في سان فرانسيسكو، أنها ستنتقل رسميًا إلى شايان، وايومنغ. والسبب في ذلك هو وضوح السياسة المتعلقة بالأصول الرقمية في الولاية واحتوائها، مما يساعد كراكن في وضع نغمة استراتيجية متوافقة وتوجه نحو السوق العامة.

هذه ليست مجرد هجرة جغرافية، بل تمثل أيضًا تحول Kraken من "مشارك في السرد اللامركزي" إلى "باني نظام مالي مؤسسي".

وايومنغ: ليست تراجعاً، بل نقل استراتيجي

هذه الانتقال إلى المقر الرئيسي لم يكن خيارًا سلبيًا للهروب من ضغوط الرقابة في سان فرانسيسكو، بل كان نشرًا استراتيجيًا مدروسًا.

أعلنت Kraken بشكل علني أن سبب نقل مقرها إلى وايومنج هو أن تلك الولاية تتمتع بميزة على مدى طويل في تنظيمات العملات المشفرة. تمتلك وايومنج صندوقًا تنظيميًا يسمح لمشاريع العملات المشفرة باختبار المنتجات في بيئة خاضعة للرقابة، كما أنها تدفع بنشاط نحو الابتكارات النظامية مثل العملات المستقرة، وتحويل الـ DAO إلى كيانات قانونية، مما يوفر للقطاع بأسره حقل تجارب يتوافق مع التكنولوجيا المتقدمة والنظام القانوني.

في الواقع، بدأت التفاعلات بين Kraken وولاية وايومنج منذ فترة طويلة. لقد قاموا بالتبرع بمبلغ 300,000 دولار لجامعة وايومنج من أجل تعليم البلوكشين، وشاركوا أيضًا في استضافة مؤتمر البلوكشين المحلي. والأهم من ذلك، أن الولاية تخطط لإطلاق العملة المستقرة الرسمية WYST التي تصدرها الحكومة في أغسطس 2025، مما يدمج الأصول الرقمية في استراتيجية التمويل المحلية.

في الفترة الحاسمة قبل الإدراج، كانت إقامة المقر هنا هي خطوة استباقية من Kraken لمواجهة البيئة التنظيمية المعقدة.

زخم: بيان مالي قوي

قد لا تكون أداءات Kraken "مذهلة"، لكنها مستقرة بما فيه الكفاية.

في عام 2024 ، بلغت إيرادات الشركة السنوية 1.5 مليار دولار ، بزيادة قدرها 128٪ على أساس سنوي ؛ حققت صافي ربح قدره 380 مليون دولار ؛ بلغ إجمالي أصول المنصة 42.8 مليار دولار ، وبلغ عدد الحسابات النشطة 2.5 مليون ، وبلغ إجمالي حجم التداول السنوي 665 مليار دولار ، وكان الأداء التشغيلي العام مستقرًا.

في الوقت نفسه، أصبح "إثبات الاحتياطيات" من Kraken أداة لتعزيز ثقة السوق. في مايو، أظهرت أحدث البيانات التي أعلنتها Kraken أن معدل احتياطيات BTC لديها هو 114.9%، مما يغطي بالكامل احتياجات أصول المستخدمين، ويترك هامش أمان. استجابة لتوقعات الشفافية من الجمهور، تعهدت Kraken بزيادة تكرار تدقيق الاحتياطيات إلى مرة كل ربع سنة، وتدريجياً إدراج المزيد من أنواع الأصول، وتوسيع نطاق التدقيق. بالإضافة إلى ذلك، فإن بدء Kraken في توزيع الأموال على دائنين FTX يُظهر أن قدرتها على معالجة المخاطر المتبقية تتزايد.

جميع هذه التدابير هي إشارات ثلاث تأمل Kraken في إيصالها إلى السوق قبل الاكتتاب العام: عمليات مستقرة، إدارة مخاطر شفافة، ومسار امتثال واضح.

لعبة الرقابة: تخطيط الطريق السياسي والسياسات

من الجدير بالذكر أن التفاعل المعقد بين Kraken و SEC.

في وقت سابق، رفعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) دعوى ضد Kraken، متهمةً منتجها الخاص بالتخزين بأنه يشكل إصداراً للأوراق المالية غير المسجلة. في عام 2025، وافقت SEC على سحب الدعوى، دون أن تطلب من Kraken الاعتراف بالانتهاك، ولم تفرض غرامة؛ لكن المحكمة لم تقبل بالكامل موقف Kraken القانوني القائل بأن "SEC ليس لديها السلطة لتنظيم العملات المشفرة".

على الرغم من ذلك، فإن التغيرات في المشهد السياسي فتحت بابًا آخر لـ Kraken.

بعد فوز ترامب، استقال ماركو سانتوري، كبير المستشارين القانونيين لشركة كراكن، وظهر في قائمة المرشحين لرئاسة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الجديدة. في الوقت نفسه، قامت كراكن أيضًا بتوظيف خبراء سياسة من واشنطن ذوي خلفية جمهورية، وتبرعت بمليون دولار لصندوق تنصيب الرئيس، بالتساوي مع قائمة التبرعات السياسية لشركة كوينباس.

من الواضح أن كراكن تدرك: في المرحلة الحالية، يتم إعادة تعريف الموارد السياسية وقدرة الامتثال كجوهر تنافسية بورصات التشفير.

وقد أثبت نجاح Circle شيئًا واحدًا: في ظل الظروف السياسية المناسبة، يمكن لسوق الأسهم الأمريكية إعادة قبول السرد الخاص بالتشفير.

الطرح العام الأولي: ليس فقط نافذة تمويل، بل هو أيضًا رمز المعركة

من المتوقع أن يكون الاكتتاب العام لشركة كراكن في الربع الأول من عام 2026، وهم يخططون لإكمال جولة تمويل تتراوح بين 200 مليون إلى مليار دولار قبل ذلك، وقد بدأوا بالفعل في التواصل الأولي مع بنوك وول ستريت مثل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي.

من الجدير بالذكر أن هذا المال ليس مستخدماً للحفاظ على العمليات اليومية، بل هو مخصص لتوسيع الأعمال. القصة التي لا تعتمد على التمويل للبقاء، بل تتجه نحو الهجوم بشكل نشط، هي النسخة التي يأمل سوق رأس المال في سماعها.

تعمل Kraken على تطوير تخطيط حول علامة "البنية التحتية":

من إطلاق Kraken Prime، الذي يتنافس مع Coinbase Prime و FalconX؛ إلى التعاون مع البنك الرقمي الأوروبي Bunq، لتوسيع خدمات التمويل المشفر للبيع بالتجزئة؛ وصولاً إلى إدماج Janover في نظام الأعمال المرتبطة بالتخزين من خلال حصة استراتيجية، لتوسيع المشهد المالي بشكل متزامن.

علاوة على ذلك، فقد أكملوا مؤخرًا استحواذهم على NinjaTrader بقيمة 1.5 مليار دولار، وبدؤوا في تقديم خدمات المشتقات المالية التقليدية للمستخدمين الأمريكيين. هذه الصفقة هي واحدة من أكبر صفقات الاستحواذ بين شركات التشفير وشركات TradFi.

في أوروبا، حصلت Kraken على ترخيص أدوات الأسواق المالية في الاتحاد الأوروبي (MiFID) من خلال الاستحواذ على هيئة مرخصة في قبرص، وبدأت رسميًا في تشغيل أعمال المشتقات المتوافقة؛ كما حصلت المملكة المتحدة أيضًا على ترخيص الدفع EMI، بالتزامن مع النشر العالمي لعقود الدوام ومنتجات ETF ذات الرافعة المالية.

حتى أن توكنات الأسهم الأمريكية قد تم إدراجها في خارطة المنتجات. ستظهر أسهم مثل أبل، تسلا، وإنفيديا على منصة كراكن بشكل توكن، مما يكسر قيود توقيت التداول ويحقق تداول "على مدار الساعة 24/7".

إنهم يعرفون أن الطرح العام الأولي (IPO) ليس مجرد بيع قصة، بل هو صقل خط إنتاج ليكون أكثر شبهاً بشركة "أودايلي".

في هذه العملية، تحاول Kraken إكمال قفزة أعمق في العلامة التجارية: من "منصة تداول" إلى "شبكة خدمات مالية متعددة الأطراف".

ذروة: من المتمردين إلى المنافسين داخل النظام

في مرحلة التطوير المبكرة، كانت شركة Kraken تتبنى موقفًا متحفظًا تجاه الاندماج مع النظام المالي التقليدي. والآن، قاموا بتقديم نية الطرح العام الأولي إلى وول ستريت، واحتضان السياسة، واحتضان القوانين، واحتضان نظام "الحكم البشري".

هذا ليس خيانة للمبادئ الأساسية، بل هو نمو نشط. إن فوائد النظام تعيد تشكيل قادة السرد التشفيري في الجولة القادمة، بينما اختارت Kraken أن تقف في صفوفها قبل أن تبدأ الرياح في吹吹.

أشعلت Circle قصة التشفير في سوق الأسهم الأمريكية، وقد تأمل Kraken أن تصبح الشرارة الثانية لذلك.